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一、焦煤、焦煤主力合约：钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间

焦煤、焦炭主力合约早盘震荡，午后跌幅扩大，并带动黑色系期货价格回落；最终分别收跌2.64%、2.79%，报收1196.5元/吨、1692.5元/吨。

银河期货指出，对于节前原料补库的逻辑，盘面基本已经消化，当前驱动不明显。现货仍补涨中，近日焦煤现货市场情绪较好，价格普遍上涨，竞拍流率较低。焦炭情绪亦好转，主流焦企提涨第一轮，预计近日能够落地。未来宏观经济防通缩依然是重点，也就意味着反内卷会时不时重提，具体到煤炭，未来煤矿查超产还存在抽查的可能，这对焦煤价格形成较大的支撑。国内焦煤产量在反内卷、查超产等影响下会受到压制，不确定在于对未来煤炭产量调控力度，预计焦煤产量难以回到上半年高点，也会低于去年同期水平，不过进口煤有一定补充，总体而言，供给端有政策托底。对于上行高度，重点在于需求，目前看钢材需求有韧性，但看不到明显的亮点，钢材的需求及利润情况制约了原料的上涨空间。

信达期货表示，焦煤方面，本周矿山开工继续回升，表明前期供给端扰动实质性影响有限。现货成交升至年内高位，蒙煤价格偏强运行。上游库存持续去库，需求好转。反内卷和股市调整风险为主要影响因素，多空博弈进入白热化，盘面窄幅震荡，JM01多单持有，节后择机加仓。焦炭方面，焦企复产，供给小幅回落，需求维持高位，供需边际好转。焦企发起首轮提涨，钢焦博弈加剧。近期宏观情绪偏乐观，但现货拖累仍未解除，J01多单轻仓持有，等待加仓机会。

二、橡胶主力合约：橡胶预期较弱，抛储利空落地后观察天气扰动能否驱动胶价节后上扬

橡胶主力合约周四夜盘低开，跌至15280元/吨的近期新低后开始反弹，日内延续反弹走势，整体呈现“V”型反转态势，最终报收15470元/吨，跌幅收窄至1.02%。

中泰期货指出，受政策性事件影响，浅色或将略承压，但台风持续影响国内外产区，原料产出受到扰动，价格相对偏强，生产利润亏损明显，新仓单同比减产，下方空间较小。但今日期货价格受抛储影响大幅回落，日内现货端近月升水幅度维持较高，继续关注宏观情绪、供应旺季原料供需、节前现货成交及资金动向。

混沌天成期货表示，供给端，近期国内产区上量明显，尤其云南，二盘数据统计下近一周均满收，平均干含在28-35区间，整体较上年干含有所降低。需求端，轮胎开工环同比有升，轮胎产量较好，终端销售受以旧换新政策支撑下表现优异，整体看需求端维持强现实，但需要注意半钢胎库存较高以及重卡政策结束后销量是否回落。消息面，昨日市场传闻抛储成交完毕，共计浅色系6万吨左右，主要为全乳。从目前供需上来说，供需相对平衡，现货表现强势，橡胶基本面仍然偏强，但预期较弱。策略上，仍然建议低多布局，抛储利空落地后观察天气扰动能否驱动胶价节后上扬。

三、沪银主力合约：白银估值向上弹性可能大于黄金，多头格局明确

沪银主力合约早盘震荡有所回落，午后单边拉涨，最高触及10646元/千克，再创历史新高，最终收涨2.27%，报收10632元/吨。

兴业期货认为，全球政府债务规模扩张背景下，黄金价格长期上涨的逻辑清晰。而近期公布的美国就业、经济数据好于预期，美国经济软着陆依然是大概率事件，叠加美联储降息周期，白银估值向上弹性可能大于黄金。此外，白银3个月租赁利率（SLR）显著上行，与1个月租赁利率分化明显，或指向12月交割压力。白银多头格局明确。

金瑞期货表示，昨日公布的美国经济就业数据强劲，利好白银的工业属性，因而银价继续上涨。当前贵金属的驱动一方面来自就业市场走弱以及流动性宽松预期的发酵；另一方面，美联储独立性、特朗普贸易政策前景以及地缘政治的不稳定导致市场不确定性增加，避险情绪提升也使黄金受益。建议前期多头继续持有。