自2024年中以来，诺和诺德(NVO.N)股价已下跌超过60%，这家减重药制造商迫切需要利好消息。如果GLP-1类药物在阿尔茨海默症治疗中证明有效，这一利好可能很快到来。

自2017年Ozempic上市以来，诺和诺德和礼来(LLY.N)的GLP-1药物的功效已超越糖尿病和肥胖，还扩展至心血管疾病和肝病。

两项平行临床试验正在研究口服司美格鲁肽（semaglutide）——Ozempic和Wegovy的活性成分——是否对早期阿尔茨海默症有积极作用，预计结果将于近期公布。

这并非保证，投资者的预期也很低。但如果数据为正，回报可能巨大，尤其考虑到诺和诺德目前的低估值。目前诺和诺德的前瞻市盈率为13.7，相比去年6月的近40大幅下降。

BMO分析师EvanSeigerman表示：“诺和诺德的EVOKE/EVOKE+试验对投资者而言，是比许多人意识到的更具吸引力的风险/回报机会。”他指出，过去18个月股价的大幅下跌，使投资者对正面利好格外敏感，例如这种“对成功的基本预期偏低”的机会。

Seigerman对诺和诺德美国存托凭证（ADR）维持“与大市评级（MarketPerform）”评级，目标价50美元，并指出战术性交易者可能会看到有吸引力的短期机会。

目前对GLP-1药物在减缓或预防阿尔茨海默症方面的潜在影响知之甚少。假设是这些药物能针对影响疾病的神经炎症过程起作用。

GLP-1激动剂是一类药物，作用于体内自然存在的肠道激素，帮助患者控制血糖水平并增加饱腹感。

已有研究显示，这类治疗与阿尔茨海默症发生率下降之间存在相关性，主要是在2型糖尿病患者中，但迄今为止仍缺乏确凿证据。

虽然积极的结果可能会推动诺和诺德股价大幅上涨，但这仍属于“高风险高回报”的机会。

Leerink分析师MarcGoodman及其团队在本月早些时候的一份报告中表示：“根据现有数据，我们不认为GLP-1激动剂可以作为改变疾病进程的药物。”分析师指出，目前支持该假设的医学证据“不够充分”，主要原因是相关研究规模小、周期短，以及缺乏随机对照试验，仅依赖真实世界数据。

阿尔茨海默症是一种以脑功能下降为特征的疾病，患者数量不断增长。根据阿尔茨海默症协会，目前美国已有超过700万人患病，预计到2050年将升至近1,300万人。

目前获批的阿尔茨海默症治疗包括Biogen与Eisai开发的Leqembi，以及礼来的Kisunla。这些治疗已被证明可减缓早期阿尔茨海默症患者的病程，但副作用包括可能引发脑出血和脑水肿。

尽管礼来尚未宣布计划测试自家GLP-1药物tirzepatide（品牌名Mounjaro和Zepbound），Evoke试验的成功结果可能为这家美国制药巨头开启自身阿尔茨海默症研究提供验证。

Leerink预计，如果诺和诺德试验数据为正，礼来股价可能上涨至10%，虽然该机构不对诺和诺德股票评级，但对礼来维持与大市评级，目标价715美元。

礼来在发给Barron’s的电子邮件中表示，公司认为这类疗法可能对大脑健康产生影响，正在持续关注相关科学进展，并“将在适当的时候公布临床试验计划”。

尽管关税和药品定价政策仍是制药板块的潜在压力，但近期仍有多项事件可能推动制药股走高。

投资者也在密切关注口服版本重磅减肥药的研发竞赛。诺和诺德的Wegovy口服药片目前正在FDA审查中，预计今年晚些时候将有决定。如果获批，它将成为美国首款口服GLP-1减重药。