2025年8月中国LNG进口量同比减少2.07%，但降幅为年内最小，环比则增长17.71%。尽管现货价格高企和季节性需求不及预期抑制了LNG进口，但出口与工业生产的稳健表现为需求也提供了一定支撑，促使同比降幅收窄，同时进口套利空间受国产价格下跌影响由正转负。展望9月，季节性备货需求或支撑LNG进口量环比小幅增加，而进口价格或环比下跌。

一、8月LNG进口量分析：现货及季节性需求限制进口量仍同比减少

8月LNG进口量继续呈现同比减少态势，但同比降幅相较前几个月进一步收窄。据海关数据显示，2025年8月中国LNG进口量为634.53万吨，同比减少13.44万吨，降幅2.07%，是今年以来同比降幅最小的月份；环比上月增加95.46万吨，增幅为17.71%。年内累计数据来看，2025年1-8月中国LNG总进口量为4177.23万吨，同比减少845.84万吨，降幅为16.84%。

从历史规律来看，8月LNG进口量多以同比增加为主，只有2022年和今年同比减少，而环比则只有2022年出现微幅减少。8月LNG进口量环比增加主要受季节性发电需求带动，而同比增速进一步收窄，主要原因分析如下：首先，8月单月出口连续6个月增长，以人民币计，同比增长4.8%，整体增速虽较7月有所放缓，但依然保持了韧性。同时，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月增速下滑0.5个百分点，但是较去年增速升高了1个百分点。出口和工业生产的稳健，为工业领域能源需求提供了基本盘，也是促使同比降幅得以收窄的核心动力；其次，进口现货LNG价格高企的拖累依然存在，进口现货LNG资源的经济性依然较差，缺乏理想的套利空间，倒挂风险仍然存在，从而压制了LNG进口总量的同比增长；再次，季节性需求表现不及预期，削弱了进口增量的动能，8月的多雨天气甚至频发的洪涝灾害，影响部分地区工业生产活动及发电调峰需求。整体来看，缺乏经济性的现货价格和不及预期的季节性气电需求共同作用，导致进口量仍然持续同比减少的表现。

从LNG进口贸易伙伴的具体数据来看，排名前列的都是我国LNG的主要长约进口贸易伙伴，8月LNG长协进口量占比仍然较高运行，同比升高约5个百分点，长约贸易伙伴的总进口占比约为全部进口量的90%，现货进口占比约为10%。

目前，我国LNG进口来源依然以澳大利亚、卡塔尔、马来西亚、欧洲某国等贸易伙伴为主。从8月主要的长约进口来源贸易伙伴占比来看，澳大利亚占比30%，卡塔尔占比29%，欧洲某国占比11%，马来西亚占比10%，印度尼西亚和巴布亚新几内亚皆占比约5%。其中卡塔尔占比升高4个百分点，具有稳定性的长协资源持续发挥较大的保供作用，另有阿曼占比升高约5个百分点，新来源贸易伙伴的供应填补了部分缺失的现货进口量。

二、LNG进口价格分析：进口价格环比上涨理论套利空间由正转负

根据实际进口的LNG均价数据来看，2025年8月进口均价为536.93美元/吨，对比去年同期下跌50.77美元/吨，跌幅8.64%，环比上涨5.86美元/吨，涨幅1.1%。

我国LNG进口价格包括长协价格和现货价格，长协价格一般按照一定的斜率挂钩布伦特原油或者JCC，近几年随着美国LNG资源在国际贸易中的影响力增强，挂钩美国Henry hub期货价格的合同也逐渐增多，而现货价格主要受国际天然气供需环境变化引发的欧洲天然气价格变化影响，因此国际天然气价格对我国LNG市场价格亦有较强的影响。

长协进口价格来看，国际油价在经历6、7月份的短暂震荡后重回下跌走势，不过由于长协计价周期仍处于震荡阶段，因此长协进口成本并未下降；现货进口价格来看，8月因欧洲注气至较高水平，市场需求逐渐疲软，且地缘情况有所缓和，市场多看跌为主，因此现货到岸价格下跌，但仍处于倒挂阶段。综合来看，进口价格目前仍主要受原油价格影响，因此7月进口均价环比微涨。

根据卓创资讯统计，8月进口LNG槽批出货理论套利均值为-46元/吨，同比减少454元/吨，降幅111%，环比减少423元/吨，降幅112%。8月国内LNG市场价格一方面受LNG工厂开工负荷升高供应增加影响，另一方面受传统需求淡季及高温、洪涝带来的需求疲软影响，整体以下跌为主，接收站月均价环比下跌392元/吨，跌幅8.39%。受此影响，加之进口均价微幅上涨，8月进口LNG槽批出货理论套利空间在实现六个月连续盈利后转为亏损。

三、9月LNG进口展望：季节性备货需求或支撑进口量环比增加LNG进口价格或环比下跌

从LNG进口的历史运行规律来看，9月LNG进口量多以同比增加为主；进口价格的涨跌情况不太集中。

9月LNG进口量或仍将延续同比减少态势。伴随现货价格的下跌，现货进口压力有所缓解，但由于9月国内LNG市场价格进一步下跌，导致现货整体仍为倒挂状态，同时，国产天然气和管道气等稳定增长的气源，持续削弱了对进口LNG的依赖。而从需求方面，“金九银十”传统旺季有望带动部分工业及车用需求恢复，但频繁的多雨天气对部分区域工业生产造成影响，限制了用气需求的增长空间，同时夏季季节性需求进入尾声，9月华东、华南沿海仍多台风、降雨，制冷用电需求逐渐下滑。整体来看，现货经济性不佳、国内气源供应充足及需求疲软，共同制约了进口量的反弹，预计9月进口量同比下降，但降幅有望持续较窄幅运行，环比可能因冬季备货等需求支撑而小幅增长。

进口均价方面，9月或呈现下跌态势。目前现货价格虽有下跌，但仍处于较高水平，相较国内价格扔为倒挂态势，因此成本端主要受长协挂钩的原油价格影响，预计随着计价周期逐渐进入下行通道，进口成本将会有所下跌。

综合以上因素来看，9月LNG进口量在季节性备货需求支撑下或环比小幅增加，同时，受长协资源价格下跌主导，进口价格或环比下跌。