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渣打银行周四在一份报告中表示，各央行的储备管理者往往在美元走弱时买入，在其上涨时卖出，这表明与私人投资者相比，他们在驱动美元汇率方面的作用可能较小。

管理着数万亿美元外汇储备的各国央行的需求，被视为维持美元全球首要避险货币地位的关键。

但今年以来，美国总统特朗普与长期盟友在贸易和安全问题上的对抗，以及他对美联储的攻击，引发了外界对美元地位的担忧。今年美元已经下跌了9%。

然而，渣打银行的分析对储备管理者是否仍然是美元保持其特殊地位的关键提出了疑问。

该行发现，在过去20个季度中，有17个季度，美国官方美元储备的水平与追踪美元兑一篮子货币走势的美元指数走势相反。

报告指出，美元在第二季度下跌了6.6%，该季度始于特朗普宣布“解放日”关税，此举扰乱了市场。但在此期间，官方美元储备持有量却增加了约500亿美元。

“这表明私人部门的买盘驱动了美元（走势），而储备管理者是被动的，”该行全球G10外汇研究主管Steve Englander表示。

Englander说，储备管理者可能在平衡本国货币竞争力与投资组合的考虑。

“如果私人部门是美元的净卖家，很难想象储备管理者会跟风抛售，从而真正打压美元，”他写道。“另一方面，当私人部门买入美元时，储备管理者会利用这个机会缩减他们的风险敞口，同时避免在抛售可能加剧竞争力冲击时进行抛售。”

他还指出，来自私人部门投资者的定向资金流规模相对于储备管理者可能已经增长，因此其影响力很可能超过后者。