周三早盘，现货黄金日内重挫100美元，一度跌破4010美元/盎司，快速反弹逾40美元，日内大跌近2.00%。许多分析师可能会认为这次抛售“早该到来”，但它仍可能不足以标志着将金价推向历史高点的这轮涨势的终结。

Libertas财富管理集团的总裁兼高级财务顾问亚当·库斯（Adam Koos）周二表示：“这有点像黄金在原本畅通无阻的高速公路上撞上了一个意料之外的“坑”。它已经平稳行驶了一段时间，表现出色，而市场每隔一段时间就会猛踩刹车，以确保‘乘客’们仍然清醒。”

StoneX的市场分析师法瓦德·拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）表示，金价在周一触及新的历史高点后，周二出现了急剧回落，这引发了一个疑问：这种金属是已经“见顶”，还是只是在再次走高之前遇到了一个“小插曲”？

拉扎克扎达在周二的一份报告中写道，周二“贵金属领域出现了大量抛售，考虑到此前的价格飞速上涨，这一天迟早会到来。有些人可能会争辩说，为什么花了这么久才出现。”

虽然“货币贬值交易”和投资者的防御性帮助推动了贵金属的上涨，但拉扎克扎达指出，本周有几个因素缓解了这种防御性。这包括贸易紧张局势的降级、避险需求的减少、美元的反弹，以及黄金投资者准备获利了结。然而，他认为周二的下跌可能并不意味着涨势的结束。

拉扎克扎达表示，现在“暗示更广泛的牛市趋势已经结束还为时过早。虽然回调是自然的，但值得指出的是，许多投资者错过了此前的大涨势。他们可能很快就会逢低买入，这应该会遏制住抛售。”

即使计入周二的损失，黄金期货价格今年迄今仍上涨了近56%。

世界黄金协会（World Gold Council）美洲区首席执行官兼全球研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在周二的一篇X（原Twitter）帖子中表示，虽然有些人可能认为黄金昂贵，但“与全球股市相比，它并不贵。”

他补充说：“价格并非孤立存在。价值总是相对于更广泛的市场环境而言的。”

阿蒂加斯表示，在像黄金这样经历了一段快速上涨之后，金融市场出现回调是正常的。他通过电子邮件评论道，虽然动能在过去几周对黄金的表现起到了一定的作用，但“我们相信它的上涨也是受到强劲基本面驱动的，例如地缘经济不确定性达到结构性更高的水平、美国货币供应量的稳步增加以及推动低利率的趋势。”

他说：“我们的分析表明，黄金投资市场尚未饱和，仍有增长空间。”

世界黄金协会认为，黄金仍然处于“低配”状态。该协会周一发布的“本周图表”显示，黄金的价值（以伦敦金银市场协会每周下午黄金定盘价平均值表示）相对于全球股票（以MSCI全球指数表示）而言，远低于20世纪80年代的历史高点。

世界黄金协会表示：“我们坚信，黄金在战略上仍然处于‘低配’状态。在建设性的基本面和全球流动性增加的支撑下，仍有进一步上行的空间。”

Libertas财富管理集团的库斯也指出，当将视野拉远到黄金/MSCI比率时，黄金仍然被“低配”。

他说：“根据我的经验，真正的顶部很少发生在人们仍然不相信这轮涨势的时候——最终，正如俗话所说，‘趋势是你的朋友，直到它结束，开始转弯’，”这里的“转弯”指的是潜在的疲软迹象。

然而，库斯周二表示，金价的下跌“看起来不像所有人一直在等待的那场大抛售。”相反，他说，“这更像是在一段漫长、平稳的行驶之后进行的‘重新校准’。”

库斯说：“这种金属已经过度延伸，疲态尽显有好几周了，所以像这样的获利了结，甚至是一次‘洗盘’，有助于在潜在的下一波上涨之前清理掉‘游客’（指短线投机者）。”

因此，他说，就目前而言，黄金的最新走势“感觉更像是一个‘中途停靠站’，而不是旅程的终点。”