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日本央行预计将在本周四的政策会议上维持基准利率不变，这是自主张货币宽松的高市早苗成为首相以来的首次日本央行会议。

据彭博社对50位经济学家的调查，其中90%预计日本央行将保持关键利率在0.5%不变。几乎所有人都预测将在12月或明年1月加息，因此日本央行观察人士将仔细分析政策声明和行长植田和男的讲话，以寻找加息时机的线索。

虽然日本央行不会以政治考量作为按兵不动的理由，但维持现有利率的决定将体现出高市早苗在其首相任期初期所寻求的那种谨慎态度。

她意外上任引发了市场对本月加息预期的大幅下降。这提升了采取行动的门槛，因为日本央行决心避免在2024年7月加息引发严厉批评后，再次以意外行动震惊金融市场。

本次会议的一个关键点是，在九名政策委员会成员中，反对维持利率不变的异议票数是否会增加。上个月，日本央行出乎投资者意料地出现了两名异议人士——田村直树（Naoki Tamura）和高田创（Hajime Takata）呼吁加息。本周的异议票数量将预示加息是否临近。

上个月的投票结果，以及一位被认为是鸽派的成员转向发出鹰派信号的举动，曾帮助推高了市场对10月加息的押注，在本月初的隔夜掉期市场定价中，这一概率一度升至约70%。随后，这一概率暴跌至约10%，主要原因是高市早苗的出现以及日本央行没有任何迹象表明可能在近期加息。

植田和男领导的政策委员会将在发布政策声明的同时，公布其季度经济展望报告，一般是在决议日的中午左右公布。除了本财年的增长预测可能会上调外，大多数经济学家预计，日本央行将基本维持其对长期国内生产总值（GDP）、通胀预测和风险平衡评估不变。

根据日本政府上周的报告，日本的生活成本以等于或高于日本央行2%目标的速度增长的时间，现已延长至三年半。尽管如此，植田和男在今年1月上次加息之后，一直将借贷成本保持稳定，他指出需要仔细研究美国关税的影响。他还一直坚持认为，潜在通胀的运行轨迹仍低于他的目标。

知情人士本月早些时候告诉彭博社，尽管日本经济在实现价格目标方面正在取得进展，但日本央行官员认为本周不急于加息。不过，他们表示，加息的条件正在成熟，最早可能在12月采取行动。

日本央行的谨慎立场助长了日元持续疲软，目前日元兑美元汇率已跌破150的关键门槛，而该货币对的十年平均水平约为122.44。由于日本央行计划在七周后再次召开会议，一些日本央行观察人士预计当局将通过本周的会议采取“鹰派式按兵不动”，以支撑日元汇率。

植田和男通常在下午2:30举行新闻发布会，详细阐述他对风险、通胀以及日本央行经济展望实现可能性的看法，这是再次加息所需要满足的条件。

以下是本次会议需要关注的重点：

• 如果反对维持利率不变的异议票数超过两张，这将是植田和男担任行长以来的首次，并将表明政策委员会正倾向于在12月加息。
• 植田和男基本上已将美国经济、关税影响和食品通胀列为决定下一次加息的三个观察点。他对这些话题的评论将受到密切关注。
• 交易员将关注植田和男关于日元对通胀影响的言论。日本央行曾表示，在日元疲软的背景下，汇率变动对价格的影响可能比以前更大，这表明其对疲软日元保持警惕。
• 知情人士早些时候表示，在第二季度GDP数据强于预期之后，一些日本央行官员认为小幅上调本财年的经济增长预测是合适的。
• 植田和男可能会坚持央行与政府协调的既定政策，承诺与高市早苗的政府保持密切沟通，并根据通胀和经济发展来决定政策。