持续不断的美国政府停摆导致官方经济数据近乎“黑屏”，这迫使投资者转向私人数据源，试图从中寻找劳动力市场现状的蛛丝马迹。

周四，投资者终于找到了一些可参考的信息，但许多人显然对他们所看到的情况感到不满。根据Challenger, Gray & Christmas公司发布的月度雇佣与裁员活动更新报告，美国雇主在10月份宣布的裁员人数达到153074人，同比飙升175%，环比9月宣布的裁员人数更是激增183%。这是20年来10月份裁员人数的最高纪录，也是自2008年以来所有月份中的最高值。

华尔街部分人士将这份数据归咎为周四美国股市新一轮抛售的诱因之一，同时它也为美债涨势添柴加火，将10年期美债收益率推回至4%附近。

此次抛售导致标普500指数周四下跌超过1%。这是该指数自周二创下近一个月来最差单日表现后的最新一轮下跌，标普500指数或将录得自10月10日以来最糟糕的周度表现。该指数目前交易价格较其在10月底创下的历史收盘高点低了约2.9%。

就业数据对高估值股市意味着什么？

在这轮持续三年的美股牛市中，科技公司相对于股市其他板块的巨额涨幅一直是频繁引发担忧的焦点。

这种担忧的逻辑在于，如果这些集中的押注开始动摇，就像4月份关税混乱时期那样，追逐这一小群高飞科技股的投资者可能会面临惨重损失。

支撑市场的另一个说法是，只要美国家庭有工作，这轮涨势就很容易持续下去。

周四的Challenger数据，为近期一系列令人失望的劳动力市场数据再添一笔，而此时投资者已连续第二个月无法获得劳工部的官方就业数据。这似乎加剧了市场长期以来的担忧：股票估值过高、投机领域存在泡沫，以及对人工智能交易热潮持久性的怀疑。

M&T银行及Wilmington Trust的首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）在谈到Challenger报告以及本周早些时候发布的10月ADP数据时表示：“这是一个上升趋势。”该ADP数据显示，自4月份以来，员工人数少于50人的公司已裁减超过13万个工作岗位。

“自关税实施以来，小公司已经削减了大量工作岗位，”蒂利对MarketWatch表示。他指出，与大型上市公司不同，这些裁员往往不易被察觉，但小公司约占全国总就业岗位的三分之一。

蒂利说：“我认为目前经济前景存在极大的不确定性，这将导致市场出现更大幅度的波动。”

雇佣与裁员

除了报告裁员情况外，周四的Challenger数据也包含了招聘数据。Spectra Markets的布伦特·唐纳利（Brent Donnelly）对这些数据进行了分析，并制作了一张图表，以12个月滚动为基础，对比了新雇佣员工数量与失业人数。

在周四与MarketWatch分享的评论中，他展示出，失业人数已超过新增就业人数，其幅度为约15年来最大。

“如果你信奉‘就业厄运’，那么这张图表就是一场洪水即将来临的预言，”唐纳利在报告中表示。

诚然，Challenger数据有其缺陷。唐纳利指出，该数据未经过季节性调整，而且可能比劳工部发布的官方非农就业报告波动性大得多。

“我更相信非农数据，但我们现在没有非农数据，”他补充道。

Challenger, Gray & Christmas的首席营收官安迪·切林杰（Andy Challenger）表示，有几个因素可能导致了10月份裁员速度的加快。一些行业在疫情期招聘热潮后正在缩减规模，当时许多公司曾希望囤积劳动力。

但人工智能应用的日益普及、消费者和企业支出的疲软，以及成本上升引发的紧缩措施，可能也起到了一定作用。

“目前被裁员者发现更难快速找到新工作，这可能会进一步放松劳动力市场，”切林杰在周四早晨发布最新数据的新闻稿中表示。

其他私人就业数据也共同描绘出一幅日益严峻的劳动力市场图景。Revelio Labs根据其非农就业报告称，10月份就业人数减少了9000人。该公司表示，这一下降主要受政府部门就业人数减少的驱动。

此外，ADP于周三发布的私人就业数据显示，上月新增了42000个就业岗位，超出经济学家预期。但正如M&T银行的蒂利所指出的，表面之下仍可见疲软迹象。

“关键在于劳动力市场，”蒂利说，“这就是我们目前的处境。”