对韩国股市波动的押注大幅上升，引发了市场对这一全球表现最强劲市场的涨势是否可持续的担忧。

韩国Kospi 200波动率指数（VKOSPI）已飙升至4月市场因特朗普关税政策引发下跌时的水平。这一飙升显示出与其他市场相对平静的罕见背离，VKOSPI与美国芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）之间的差距已扩大至自2004年以来的最大值。

韩国综合股价指数（Kospi）今年累计上涨71%，有望录得自1999年以来的最大年度涨幅，表现优于全球所有主要股指。作为被动基金常用基准、并与约150万份期权挂钩的蓝筹股指数——Kospi 200指数，涨幅更高，达83%。这一涨势主要集中在三星电子和SK海力士等权重更大的芯片股上。

三星证券衍生品分析师Jun Gyun表示：“VKOSPI指数水平反映了投资者在KOSPI指数创下历史新高后的焦虑情绪。”但他补充说，这并不意味着市场即将回调。“市场对这轮上涨的预期过高，看涨期权似乎估值过高。”

数据显示，无论是看涨还是看跌合约，价格均出现上涨。不过，押注Kospi 200在一个月内上涨10%的看涨期权隐含波动率，已高于其与同期限看跌期权相比的一年期平均水平。Jun表示，交易员正试图通过仓位布局，确保自己不会错过后续的涨势。

与此同时，上周市场下跌促使外国投资者调整其韩国资产配置。他们抛售了约1.65万亿韩元（约合11亿美元）的相关期货，为4月以来最大单周跌幅，指数当周下跌3.7%。尽管过去两天出现反弹，但截至目前，Kospi较11月3日的高点仍下跌约2.9%。

克利夫顿衍生品公司（Clifton Derivatives）股票衍生品与波动率专家约翰·雷伊（John Ley）近日在Smartkarma发布报告，建议通过期权进行对冲。他指出，随着Kospi涨势“显露疲态”，投机性资产交易中已出现“早期预警”信号。