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周五美股盘前，三大股指期货齐跌。周四纳指综合指数重挫2.3%，创下逾一个月最差表现后，科技股似乎将再次领跌。

对高估值的零星担忧，叠加市场对美联储降息节奏可能慢于预期的顾虑，让部分投资者感到不安。

但当市场陷入震荡——也就是牛市的核心驱动力暂时失去力度时，技术面因素往往会发挥更大作用。

花旗集团分析师提到一项指标，显示大型科技股的长期趋势仍向好。在周四晚间发布的报告中，以亚当·皮克特（Adam Pickett）为首的花旗策略师表示，其“当将军失败时”（When Generals Fail）指标显示整体市场仍有支撑。这里的“将军”指的是“七大科技巨头”（Mag 7），目前该板块中仅Meta（META）的股价低于其200日均线。

目前仍有不少人持谨慎态度，包括Fundstrat技术策略主管马克·牛顿（Mark Newton）——这家独立金融研究机构向来坚定看涨。他正密切关注市场广度，即大盘指数上涨时同步上涨的股票比例，该指标下滑可能预示市场健康状况恶化。

牛顿在周四晚间的更新报告中指出，罗素3000指数中股价处于12个月高点20%范围内的股票占比已开始回落。他表示，这一现象在去年年底、以及2022年市场见顶前夕都曾出现，因此当市场广度开始减弱时，必须高度警惕。

“目前该比例约为50%，我认为这一水平确实有望回升，且需要维持到年底；若持续恶化，将对股市构成压力。”牛顿说。

“市场通常会在调整期来临前显现内部疲软迹象，这次似乎也不例外。”他补充道。

牛顿表示，能帮助市场扭转局面、推动大盘在新年前反弹的关键可能是英伟达（NVDA）。该股周四收于186.86美元。这家AI龙头企业将于11月19日发布财报，若业绩与财报评论获市场认可，可能成为推动整体市场走强的积极催化剂。“尽管英伟达与其他许多半导体股一同从本周初的阻力位回落，但除非跌破上周五低点附近的178.91美元，否则短期内不宜真正看空。”牛顿说。

他表示，尽管整体趋势仍看涨，但标普500指数（SPX）与景顺纳指100ETF（纳斯达克100指数替代ETF）必须守住11月初的低点，这一点至关重要。这两个关键水平分别为6631点和599点。

“这些点位在结构上相当关键，一旦破位，意味着美股本月需先经历进一步波动，才能正式企稳回升。”牛顿说。

他仍认为12月可能出现反弹，但不确定能否立即重回历史高点。不过，报告结尾仍透露出他的核心看涨观点：“对多头而言，市场广度仍是问题，但市场情绪似乎仍相当低迷，且当前处于季节性旺季，这为逢低买入提供了充分理由。”