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尽管美联储政策制定者在12月会议前出现严重分歧，但渣打银行表示，这不大可能阻止美联储继续降息，并警告就业市场预期的疲软将继续主导货币政策走向。

“我们坚持认为FOMC将在12月降息，主要因为我们认为9-11月的就业数据很可能会非常疲软，”渣打银行全球G10外汇研究和北美宏观策略主管史蒂夫·英格兰德（Steve Englander）在最近的一份报告中表示。“这应该足以促使美联储中间派倒向降息阵营。”

他补充说，“我们认为11月就业数据将表现疲软，”并指出“季节性招聘可能会非常弱，裁员将异常高企”，为会议前的劳动力市场定下了悲观基调。

无论美联储12月是降息还是维持利率不变，预计都会面临多位官员的反对，因为美联储成员在最近的评论中对两种方案都各自表达了强烈立场。

“如果FOMC在12月降息，很可能会有4票反对。如果维持利率不变，可能会有3票（甚至更多）反对，”英格兰德补充道。

渣打银行表示，美联储的深刻分歧还体现在：“想降息的成员希望降息幅度超过25个基点，而想维持利率的成员则希望不止在一次会议上维持利率不变。”

在英格兰德看来，分歧的根本原因不在于对经济数据的不同解读——这些“很可能会被即将到来的数据解决”，而在于政策制定者“对政策应如何应对高于目标的通胀和低于目标的劳动力市场结果有不同评估”。

最强硬的鹰派声音包括堪萨斯城联储主席杰弗里·R·施密德（Jeffrey R. Schmid）、波士顿联储主席苏珊·M·柯林斯（Susan M. Collins）和圣路易斯联储主席阿尔贝托·G·穆萨莱姆（Alberto G. Musalem）。

英格兰德补充说，他们希望“避免可能难以逆转的提前降息”，这与美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）的鸽派立场形成鲜明对比，后者认为均衡利率比普遍认为的要低，且反通缩压力（特别是来自租金方面）更强。

在12月会议上，渣打银行认为美联储鸽派很可能占上风，共识将倾向于为劳动力市场提供支撑而再次进行保险性降息”，而非关注通胀，因为作为美国通胀关键来源的单位劳动力成本已明确呈下降趋势。