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金价继续坚守在每盎司4000美元的坚固支撑位上方，但随着价格难以维持在4100美元初期阻力位之上，下行风险正在加剧。

尽管今年大部分时间内金价已累计上涨超过55%，且这种贵金属始终未受债券收益率高企和美元韧性增强的影响，但分析师警告称，在美联储2025年最后一次货币政策会议前夕，由于利率路径缺乏明确共识，黄金与这些传统驱动因素的相关性正重新成为市场焦点。

根据CME美联储观察工具，市场预计下月降息可能性超过69%；然而经济学家认为最终决定将是五五开的局面。在这种环境下，分析师警告经济数据将在未来几周扮演越来越重要的角色。

Proptraderedge.com总监凯西·连恩（KathyLien）在接受Kitco新闻采访时表示，大量坏消息已被市场消化，因此任何优于预期的数据都可能对黄金构成压力。“短期内，从现在到未来三个月，黄金是拥挤交易，”她表示，“本周的任何积极消息都将对黄金构成风险。”

连恩指出她将特别关注感恩节长周末的初期销售数据。她解释说，任何显示消费者状况仍然良好的数据，都可能促使美联储在12月维持利率不变。

德国商业银行商品分析师芭芭拉·兰布雷希特（Barbara Lambrecht）对黄金持中性看法，因预计市场将从美联储获取指引。“只有利率希望的重新燃起才能推动金价上涨，”兰布雷希特表示，“悬念尚未终结：议息会议定于12月9-10日举行，期间可能还会（追溯性地）发布一两个额外数据点。尽管如此，如果降息预期未能再次升温，金价很可能持续停滞。”

道明证券商品分析师表示，他们预计投资需求将保持停滞，直到美联储阐明更清晰的路径。“价格在此过程中持续整固，但拒绝向下突破。官方部门购买虽然可能放缓，但终究仍是黄金市场的重要锚定力量。不过，它无法引领市场重现过去数月目睹的爆发性涨幅。零售参与者历来对美联储前景表现出显著敏感性。更长时间的暂停降息，是否会成为贵金属市场开启大规模资金外流所需的催化剂？”

FXTM高级市场分析师卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）认为，黄金本周将陷入狭窄区间交投。“即将公布的零售销售和PPI报告，连同本周其他数据，或将为美国经济健康状况提供新线索。如果美国数据令人失望，这可能重燃美联储降息预期，从而推动金价重回4100美元上方，然而若强劲数据持续削弱这些概率，黄金可能跌破4000美元关键支撑，打开通向3970美元和3930美元的大门。”

除美国经济数据外，一些分析师表示比特币的崩盘可能为黄金提供新动力。这种数字货币上周跌幅超过10%，测试了80000美元附近的支撑位。自创下超过126000美元的历史新高以来，比特币已下跌超过30%。

“黄金已经证明了其价值，即使与加密货币等其他价值储存手段相比也是如此——考虑到比特币的疲软，我们认为黄金的吸引力在这种环境下非常强劲且无与伦比，”加拿大皇家银行资本市场黄金策略与全球研究总监克里斯·劳尼（Chris Louney）表示。

劳尼补充说，尽管存在一些短期不确定性，但黄金守住每盎司4000美元关键支撑的能力应被视为强烈的看涨信号。“我认为在不确定性水平变化之际，金价稳定在4000美元/盎司上方是一个积极信号，特别是在美国政府停摆结束和数据恢复发布之后。我认为这表明市场对黄金持续保持兴趣，并且长期兴趣仍是关键支撑因素，也是黄金在进入明年之际仍具潜在上行空间的重要原因。”

周一亚盘，由于市场权衡美联储年底前再次降息的可能性，金价保持稳定。 周二公布的9月份零售销售（“恐怖数据”）和生产者价格数据，以及周三的初请失业金人数，应该会为美国经济提供急需的“温度检查”。