诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）正将当前的人工智能（AI）热潮与20世纪90年代互联网泡沫的最后几年进行鲜明对比，同时警告投资者可能误读了美联储最近的信号和行动。

克鲁格曼在表示，2025年的美国经济呈现出“精神分裂”状态，受到相互冲突的力量塑造。一方面，特朗普突然扭转了美国90年的贸易政策，并将关税提高到自1930年代以来从未见过的水平，由此产生的不确定性正在抑制经济。

另一方面，他强调“AI相关投资”出现了巨大的激增，尽管整体经济放缓，但这一激增正在“提振经济”。

然而，克鲁格曼警告，当前的AI热潮“与90年代末期的科技繁荣有着毋庸置疑的相似之处”，那个时期的结束是一个漫长的衰退过程，而非突然的崩溃。

尽管关于AI泡沫是否存在仍然争论不休，但克鲁格曼指出了他认为与过去极其相似的特定市场行为。

克鲁格曼表示，与AI相关的股票对美联储的行动预期反应强烈，尽管“这些强烈的反应没有意义”。

他指出，彭博社的“七巨头”指数此前因对AI泡沫的日益担忧而下滑，但在周一，由于市场解读美联储的言论暗示降息的可能性更高后，该指数“飙升”。

他说：“我们中的一些人以前看过这一幕”，并指出1990年代科技泡沫的破灭伴随着一系列“死猫跳”（即短暂反弹），这与本周早些时候看到的情况类似。

克鲁格曼提到，当时许多投资者相信“格林斯潘看跌期权”，格林斯潘是前美联储主席。但他表示，当时的降息几乎没有改变上一次科技崩溃的长期轨迹，并警告投资者，这次不要指望美联储会进行类似的救助。

关于AI泡沫的叙事，著名的分析师和专家之间仍然存在分歧，这给企业和投资者带来了巨大的不确定性。

财政部长贝森特在周二驳斥了这些担忧，他认为大规模的“AI建设”将扩展到美国更广泛的工业复兴。

同样，方舟投资的“木头姐”伍德（Cathie Wood）也反驳了泡沫担忧，称“AI的故事才刚刚开始”。她将最近的市场动荡归咎于“流动性紧缩”，但指出这种趋势将在未来“几周内”逆转。

企业在展示生产力提升方面可能进展缓慢，但CathieDWood强调AI正在消费端蓬勃发展，并且上个季度美国商业业务增长了123%。

现任洛克菲勒国际董事长鲁奇尔·夏尔马（Ruchir Sharma）正日益担忧美国经济现在危险地依赖于单一的科技叙事。他表示，美国现在是“对AI的一次大赌注”，突显了由此产生的深层结构性脆弱性。