12月18日，国内贵金属市场延续强势。截至18日13: 40，沪银主力合约上涨3.45%，报15523元/千克；广期所铂金主力合约大涨5.37%，报543.40元/克；钯金主力合约涨幅达6.27%，报473.30元/克。内外盘呈现联动拉升格局，铂钯盘中涨幅一度均超6%

关于近期市场关注的日元套息交易松动与地缘风险，其影响需辩证看待。若日本央行政策转向导致套息交易退潮，可能通过收缩全球流动性而对包括贵金属在内的资产产生间接压力。然而当前贵金属市场的核心驱动力更侧重于现货结构性短缺与板块内情绪共振，其受宏观流动性边际变化的传导存在一定时滞与缓冲。

另一方面，美国与委内瑞拉等地缘紧张局势若升级，将从避险情绪与矿产资源供应两个维度作用于市场：一方面推动资金从风险资产转向黄金等避险标的，另一方面可能扰动南美关键矿产资源供应，从而对铜等金属价格构成额外支撑。因此，地缘风险对贵金属及部分有色金属的影响整体偏向正面。

此外，铂、钯价格近日连续走高，不仅持续受到现货紧缺与贵金属板块整体情绪的驱动，也因其在广期所作为新兴合约的交易结构特征而进一步放大了波动。由于该品种上市时间较短，市场参与者结构与流动性仍在积累过程中，在强烈的看涨预期下，较少的资金集中流入即可推动价格快速上行，形成情绪与资金的共振效应。

需指出的是，当前行情的根本驱动仍来自外盘现货紧张与基本面支撑，内盘更多表现为对该逻辑的强化与情绪传导，投资者在参与时应注意内外盘联动关系及新兴合约特有的波动性特征。

展望后市，贵金属板块短期仍有望维持偏强走势，但需警惕价格连续拉升后波动性加剧的风险。技术面上，金银方面，沪金主力合约支撑参考960元/克附近，阻力关注990元/克附近；沪银主力合约支撑关注15000元/千克附近，上方阻力看向16000元/千克附近。

铂族金属方面，铂金主力合约短期支撑参考520元/克附近，上方阻力看向570元/克附近；钯金主力合约支撑关注450元/克附近，阻力上看490元/克附近。操作上，建议已有持仓可于价格冲高时分批止盈，新开仓应以稳健为主，可优先关注走势相对扎实的沪金作为配置选择。

分析师：顾冯达
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