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随着市场迈向2026年，经济学家、贵金属交易商彼得·希夫（Peter Schiff）表示，美联储已悄然回归那些曾刺激过往通胀危机的政策，尽管政治领袖们仍在公开争论通胀是否仍成问题。这场辩论最近演变成希夫与美国总统特朗普之间备受瞩目的公开交锋，凸显了官方信息与市场信号之间日益扩大的鸿沟。
欧太平洋资本（Euro Pacific Capital）首席经济学家希夫在接受Kitco News采访时表示，美联储每月购买400亿美元美国国债的新计划，标志着债务货币化的新阶段，这已在重塑通胀预期、贵金属市场和投资者行为。“我不在乎他们叫什么，”希夫说，“这就是债务货币化，就是通胀。”
希夫认为，资产负债表扩张的回归反映了金融体系表层之下的压力，尤其是银行业。尽管当前计划侧重于短期国债，但他预计其规模和时间都将延长。“明年某个时候，甚至可能是上半年，他们最终会将规模扩大到超过400亿美元，并且会延长所购债券的期限，”他说。
他认为，美联储不愿将该计划称为量化宽松，反映了其公信力问题，而承认回归量化宽松将意味着经济已变得依赖永久性的货币创造。“这就像一个我们永远无法戒掉的习惯，”希夫补充说，在上一轮周期达到近8万亿美元峰值后，美联储的资产负债表在2026年可能超过10万亿美元。
希夫还警告，银行业的脆弱性比整体数据显示的更甚，他指出大量未实现亏损仍未计入，而国债购买可能正在充当一种兜底措施，而非常规的流动性操作。
希夫的通胀警告引来了特朗普的直接回应。在本月早些时候希夫做客《Fox and Friends Weekend》节目后，特朗普于12月6日在Truth Social上发帖批评他，称其为“憎恨特朗普的失败者”和“混蛋”，同时反驳物价上涨的说法。特朗普在帖子中指出，一些州的汽油价格已降至每加仑1.99美元，并表示物价“正在大幅下降”。
希夫反驳了这种说法，认为关注燃料价格忽视了更广泛的负担能力压力。“通胀正在上升，”希夫说，并补充道“它几乎没有下降的可能，只会上升”。他指出租金、保险和服务成本的上涨，作为通胀仍根植于经济中的证据。
在公开回应特朗普的言论时，希夫表示通胀是由历届政府的政策选择驱动的，而非政治言辞。“拜登在引发‘负担能力危机’方面得到了很多‘帮助’，包括来自特朗普在其第一任期内的‘贡献’，而且他没有解决问题，反而在加剧问题，”希夫说。他总结道，更广泛的问题不在于言辞而在于货币政策，警告称无论相反的说法如何，降息和资产负债表再度扩张都可能在2026年将通胀推向更高。
希夫表示，白银价格突破每盎司66美元的急剧变动，反映了被压制多年的价格终于让位于货币和供应驱动的需求。他指出突破50美元是一个决定性的技术事件，并称一旦白银达到50美元，“将不再有阻力”。
展望2026年，希夫将100美元的白银目标称为“一个非常现实的目标”，并补充说如果货币不稳定性加剧，价格可能会更高。他还预计黄金至少会达到5000美元，指出白银的增长往往预示着金融体系中更深的压力。
他认为过去十年流入数字资产的大量散户资本是以牺牲黄金和白银为代价的。他表示，随着贵金属表现超越，这一动态正在逆转。
他表示，黄金和白银重拾强势，反映了资本正从投机性叙事更广泛地轮动至有形资产。
尽管2025年贵金属股票表现强劲，但希夫表示，相对于当前的金属价格，矿业股仍被低估。他强调利润率处于历史高位，指出许多生产商以接近每盎司1500美元的成本开采黄金，却以高于4300美元的价格出售。
“即使金属价格回调，其回落的水平仍远高于这些股票所反映的价格，”希夫说。他预计2026年的盈利增长将迫使整个行业重新定价。
希夫列举了股息增加、股票回购以及并购活动可能增加作为关键催化剂，特别是在初级和中型矿商中。他认为，大型生产商可能会发现收购已探明矿床比资助新勘探和开发更经济，从而为矿业产业链下游创造机会。
展望未来，希夫表示2026年最大的风险是对美国财政和货币公信力的信心丧失。他指出美国国债拍卖失败的可能性是一个潜在催化剂，将迫使美联储作为最后买家更激进地介入。
尽管具体导火索无法预测，希夫强调了提前布局的重要性。“你必须已经基本脱离美元，”希夫说，这样“当危机发生时，你不必仓促应对”。
他还指出，如果资本外流加速，政策制定者可能会试图实施管制，他认为此举将进一步提振对金融体系之外持有的实物黄金和白银的需求。
希夫表示，2026年正逐渐成为以通胀波动、资产负债表扩张以及资本从拥挤交易中流出为特征的一年。随着政治言辞与市场信号发生碰撞，他预计贵金属和矿业股将在投资者应对下一轮周期中扮演核心角色。