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2025年全球金融市场堪称“魔幻开局、动荡收尾”：特朗普二进白宫搅动全球贸易风云，东方AI突袭打破西方技术垄断，美联储重启降息周期引发流动性狂欢，贵金属牛市与AI泡沫交替上演。这一年，政策反复、技术突破、地缘冲突交织，每一次变局都改写着市场格局，也为未来埋下伏笔。
本文将盘点年度十大财经事件，带你回顾现代经济史上极富戏剧性的一年。
2025年1月20日，当特朗普再次站在国会山宣誓就任美国第47任总统时，全球市场已经预感到这一年将非同寻常。他的再度执政为全球贸易关系带来了重大变数。这位非连续任期再度执政的美国总统，将“美国优先”的政策理念升级为“MAGA 2.0”。
4月2日，特朗普政府正式签署行政令，宣布对来自欧盟、墨西哥、加拿大等主要贸易伙伴的商品实施“对等关税”政策。这一举措立刻在全球贸易和资本市场投下阴影，导致主要股指集体承压。标普500指数当周暴跌9%。
戏剧性的是，仅一周后，4月9日，特朗普突然宣布对部分国家实施90天的关税暂停措施。这一反转让市场逐渐学会了在特朗普的“极限施压”中寻找信号，当10月新一轮关税威胁出现时，恐慌程度已明显降低。华尔街针对其政策波动形成的一种投资策略——“TACO交易”。政策反复成为2025年全球贸易的新常态。
2025年1月，中国AI初创公司DeepSeek推出开源大模型R1，其性能比肩美国AI龙头OpenAI最新模型，训练成本却远低于同级产品。
这一突破被《经济学人》称为“东方的斯普特尼克时刻”，打破了西方在AI领域的技术垄断叙事。市场反应迅猛，港股及中概相关AI概念股开启了长达一个多月的上涨模式。
阿里巴巴、百度和腾讯等中国科技企业也随后推出高性能大模型，令中资科技股获得投资者重新估值。这场“东方AI突袭”推动全球资本重新评估中国科技资产的长期价值，成为2025年AI军备竞赛中的重要转折点。
世界知识产权组织数据显示，2025年中国AI专利申请量占全球42%，首次超越美国。高盛预测，2026年全球AI产业规模将突破1.8万亿美元，开源模型市场占比将从2025年的15%提升至30%，行业竞争焦点转向场景落地能力。
5月初，在素有“投资界春晚”之称的伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上，巴菲特意外释放退休意愿。与此同时，大会正式确认格雷格·阿贝尔为巴菲特的指定接班人。这一决定标志着“巴菲特时代”逐步落幕。
这一权力交接引发全球资本市场高度关注。自巴菲特首度透露退意后的近半年里，伯克希尔的股价下跌逾10%。投资者不得不面对一个现实：巴菲特笼罩在伯克希尔股价之上的光环终将褪去。
10月底，伯克希尔还罕见获得卖出评级。这份最新的评级下调来自Keefe, Bruyette & Woods。该投行机构将伯克希尔A类股的评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘”，称公司“诸多因素正朝着不利方向发展”。
尽管美股热火朝天，但在巴菲特卸任前，伯克希尔账上还躺着3817亿美元现金，创下历史最高纪录，且公司已经连续9个月未进行股票回购。
当地时间6月13日凌晨，以色列轰炸伊朗境内多处军事及核设施，代号“醒狮行动”；6月22日深夜美国发起“午夜铁锤行动”加入冲突，引发全球能源与金融市场短期剧烈波动。市场担忧伊朗报复可能封锁霍尔木兹海峡——全球20%以上的石油和液化天然气经此运输，原油波动率指数（OVX）一度飙升至2022年初以来的最高点。
但与市场预期不同，油价反应相对温和。全球基准布伦特原油期货价格从6月12日的每桶69美元上涨，一周后触及78.85美元峰值，6月24日美国斡旋下以伊达成停火协议时，油价已回归战前水平。这场冲突凸显了地缘政治对全球经济的深远影响，但也反映出在供应充裕时代，单一地缘事件对能源市场的冲击力度已显著减弱。
不过，近期一些迹象表明以伊冲突恐怕远未结束。多家权威媒体援引外媒报道称，以色列总理内塔尼亚胡计划于本月底在佛罗里达州海湖庄园与特朗普会晤，核心议题直指伊朗——以色列情报部门担忧伊朗正加速重建弹道导弹生产能力，并准备向特朗普通报新一轮军事打击方案，甚至提供美国参与或协助的多种选项。
2025年8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示“通胀已实质性回落”，首次承认“降息路径已清晰”。12月10日，美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%。至此，2025年累计降息75个基点，自去年9月以来的本轮宽松周期合计降息175个基点。
此外，美联储自12月1日起结束2022年启动的量化紧缩（QT）进程，并于12月11日启动轻量扩表，每月购买400亿美元短期美债以维持充足准备金供应，鲍威尔强调此次扩表仅为流动性管理，并非量化宽松。
与此同时，特朗普毫不掩饰将美联储政治化的意图。他最初持续公开施压鲍威尔降息，后在8月26日宣布解雇由前总统拜登任命的美联储理事库克，此举被指“前所未有”，直接挑战法律对理事任期的保护。为扩大影响力，他还迅速提名亲信米兰填补理事会空缺。当前新任美联储主席候选人名单已缩减至4人，而特朗普明确提名者必须是“超级鸽派”。
尽管如此，美联储的决策机制意味着鲍威尔继任者在满足特朗普降息要求方面面临巨大挑战。特朗普的政策不确定性引发了官员们的空前分歧。点阵图显示，官员们对2026年利率路径的预测存在显著分化，多数官员预计明年仅再降息一次，六位官员倾向于维持利率不变。
2025年9月，甲骨文与OpenAI签署价值3000亿美元的AI算力服务合同，年均支出约600亿美元，占甲骨文当季新增收入的95%。消息引发市场狂热，甲骨文股价单日暴涨36%，带动全球AI概念股集体沸腾。然而，乐观情绪迅速被质疑取代，担忧焦点集中在以下三方面。
一是过度投资风险。宾夕法尼亚大学教授Benjamin Lee指出，缺乏“杀手级应用”可能导致云基础设施支出领先于技术采用，需求不足将延缓回报周期。二是财务压力剧增。甲骨文2025财年自由现金流为-3.94亿美元，债务股本比达427%，而OpenAI订单占其未来AI云收入的70%以上，客户依赖风险突出。三是市场信心动摇。标普分析师Gavan Nolan警告，甲骨文等科技公司通过举债扩张，杠杆率攀升已接近财务承压区间。
截至2025年底，甲骨文股价较峰值下跌超40%，五年期债务违约保险成本创2009年以来新高。晨星分析师Luke Yang认为，甲骨文的战略执行“容错空间极小”，其现金流紧张与巨额资本支出形成鲜明对比。这场由AI大单引发的财经风暴，折射出市场对技术泡沫的深度忧虑。
2025年10月1日，美国联邦政府因两党预算谈判破裂陷入停摆，时隔七年再度上演“关门危机”；此次政府停摆导致约75万联邦雇员被迫无薪工作或休假，关键经济数据延迟发布，造成政策预期混乱。直到11月12日临时拨款法案通过，本次政府停摆持续43天，创下历史最长纪录。
美国政府停摆反映出其财政管理与制度运行中存在深层次问题。根据美国财政部发布的数据，2024财年美国财政赤字突破1.8万亿美元，创下史上第三高，其最大驱动因素之一是联邦债务利息达到1.133万亿美元，首次超过1万亿。美国政府债务总额已突破38万亿美元，距突破37万亿美元仅过去两个多月。
穆迪公司5月将美国信用评级从Aaa下调至Aa1，标普、惠誉此前也下调其评级，反映出投资者对美国债务问题的担忧。IMF警告，美国政府的债务负担正加速恶化，预计将在本世纪首次超越意大利和希腊这些曾因脆弱公共财政而陷入危机的欧洲国家。
今年以来，贵金属市场走出了一轮历史性的强劲牛市，多个品种价格创下数十年乃至历史新高。黄金、白银与铜自1980年以来，首次在同一个年度内全部创下历史新高。
国际现货金价从年初2600美元/盎司左右起步，在3月首次突破3000美元关口，10月突破4000美元，截至12月下旬已突破4500美元/盎司，年内累计涨幅超70%，期间共50余次刷新历史纪录。白银成为年度“黑马”，表现超越黄金。国际现货白银价格在12月下旬首次突破每盎司72美元，年内累计涨幅近160%，同样刷新历史高点。铂金价格突破2400美元/盎司，创下15年来新高，年内涨幅超170%。
本轮贵金属行情的推动力是多方面的：美联储在年内三次降息，市场对2026年继续宽松的预期强烈，压低了实际利率，提升了非生息贵金属的吸引力；全球央行购金持续为市场提供坚实支撑，其购金行为具有结构性特征；地缘政治紧张局势以及市场对主要国家债务问题和“货币贬值”的担忧，共同强化了黄金作为终极避险资产的配置价值；白银还受益于“金银比回归交易逻辑”、库存短缺和工业需求强劲的基本面支撑。
2025年10月29日，英伟达迎来历史性时刻，美股开盘后股价上涨3.46%至207.98美元，总市值一举突破5万亿美元，成为全球首家达成该里程碑的公司，规模超过了英、法、德等主要经济体的股市总值。此次从4万亿美元（7月9日达成）增至5万亿美元仅用时不到4个月。
10月28日华盛顿GTC大会成为直接推手，英伟达宣布与诺基亚等合作研发AI原生6G平台、推出NVQLink量子计算连接技术等重磅举措，并发布下一代Vera Rubin超级GPU。黄仁勋预计到2026年底，英伟达Blackwell和Rubin架构GPU的累计销售额将超过5000亿美元，进一步推高市场预期。
然而狂欢背后暗藏风险。12月，英伟达市值经历数次暴跌，万亿市值蒸发，泡沫争议升温。华尔街观点分化：电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里炮轰英伟达，直指其高能耗芯片战略可能拖累美国AI竞争力，并质疑其出货数据、会计操作和行业主导地位存在泡沫风险。Wedbush则认为英伟达将主导AI竞赛核心圈，其牛市情景目标价为275美元。
2025年10月21日，高市早苗当选日本首相。作为日本右翼政客代表人物，她被视为“安倍经济学”的沿袭者。“早苗经济学”主张扩张性财政政策，包括加大政府投资、增加对地方政府补贴、减税甚至可能下调消费税。在货币政策方面，高市早苗支持更宽松的环境，曾明确反对加息，并主张财政与货币政策协同，而非央行独立。
11月21日其内阁批准总规模约21.3万亿日元（约合人民币9656亿元）的综合经济刺激计划。若算上私营部门相关支出，计划总规模达42.8万亿日元。
然而，大规模财政扩张引发华尔街投行集体警告，高盛、摩根士丹利等指出，在劳动力紧缺背景下，“撒钱”式政策恐难有效刺激经济，反而将加剧债务风险——目前日本政府债务规模已超GDP的250%，补充预算支出创下新冠疫情以来新高。随着市场对政府财政状况不信任加剧，日本可能面临日元进一步下跌和国债收益率持续上升的局面。
2025年即将落幕，旧的矛盾尚未消解，新的机遇已然孕育。全球贸易秩序的重构仍在继续、AI竞争进入深水区、以伊冲突余波未平、美联储政策走向不明、 主权债务风险的警钟持续鸣响......这一切都预示着2026年将充满变数。