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美联储官员在本月会议上同意实施2025年第三次也是最后一次降息，但对于后续政策走向的分歧日益加剧。这一局面叠加复杂的经济形势，使得即将公布的会议纪要成为市场关注焦点。

此次12月9日至10日会议的纪要将于北京时间周三凌晨3点发布，内容涵盖美联储决定降息25个基点的相关讨论——此次降息后，联邦基金利率目标区间降至3.50%至3.75%。这份纪要大概率将显示，委员会在权衡通胀、就业市场以及特朗普关税政策释放的矛盾信号时，做出了艰难的决策。

三位政策制定者对此次降息决议投出反对票，这是2019年以来反对票数最多的一次。其中两人主张维持利率不变，一人则倾向于降息50个基点。

在距离2025年结束仅剩两个交易日之际，投资者将仔细研读会议纪要，寻找美联储2026年政策方向的线索——尤其是在四位地区联储主席即将轮换获得联邦公开市场委员会（FOMC）投票席位的背景下。

“我们预计12月会议纪要将提及，FOMC成员对于近期合适的政策路径仍存在分歧。”高盛经济学家在本周的报告中写道。

高盛分析师表示，他们将重点关注纪要中关于美联储工作人员对就业数据被高估的讨论。美联储主席鲍威尔在12月的表态中曾提到，工作人员的分析显示，月度新增非农就业人数可能被高估约6万人，这意味着潜在的就业增长可能已略微为负。

政策制定者之间的这一争议，反映出市场对经济轨迹的广泛不确定性——尽管官员们对通胀压力略有缓解、经济增长保持强劲的信心日益增强。

12月公布的点阵图（展示各位官员对利率及各类经济指标的预测）凸显了这种分歧。在所有19位美联储官员中，中位数预测显示2026年仅会降息25个基点，但个体预测差异显著：7位官员预计明年不会降息，4位官员则预期将实施两次25个基点的降息。

政策制定者还调整了会后声明，以释放“进一步宽松门槛提高”的信号。声明指出：“在考虑对联邦基金利率目标区间进行额外调整的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、不断演变的经济前景以及风险平衡状况。”与FOMC 10月会议后的声明相比，此次新增了“幅度和时机”的表述。

分析师将密切关注纪要中关于这一门槛具体高度的细节披露。

根据芝商所（CME）美联储观察工具（FedWatch Tool）的数据，投资者认为美联储明年1月维持利率不变的概率为84%，3月再次暂停降息的概率接近50%。

尽管如此，交易员仍预计美联储2026年还将有两次降息，这意味着美元还有进一步下跌的空间。

三菱日联金融集团的策略师预计，美元指数明年将下跌5%，并指出美元走势可能主要受美国经济和货币政策方向的影响。

他们在报告中表示：“我们预计美联储明年将降息三次——从第一季度到第三季度，每个季度一次。明年降息的门槛看起来与今年不会有太大不同。”