随着伊朗爆发致命抗议活动以及美国发出报复威胁，原油市场对伊朗局势的反应日益剧烈。布伦特原油期货在过去两个交易日上涨超过4%，此前该价格已回吐了上周末美军抓获委内瑞拉总统马杜罗后带来的全部涨幅。交易员目前为对冲未来油价飙升而支付的期权溢价，已达到自去年夏天以色列与伊朗互换空袭以来的最高水平。尽管委内瑞拉局势因美国计划将数百万桶原油推向全球市场而迅速转为价格利空，但伊朗作为规模大得多的生产国和出口国，其任何供应中断的影响都将更为深远。A/S Global Risk Management首席分析师Arne Lohmann Rasmussen表示：“焦点现已转向爆发暴力抗议的伊朗。市场日益担心特朗普领导下的美国可能会利用这种混乱局面，尝试推翻该政权，就像我们在委内瑞拉看到的那样。”本周布伦特原油看涨期权成交量超过75万份，为10月以来最高。

SMM光伏高级分析师郑天鸿表示，在2026年4月出口退税取消前，海外终端企业将在窗口期内迅速增加订单需求，组件短期出口量有望迅速增长，产业链上下悲观预期有望缓解。但长期来看，随着出口退税的取消，预计光伏组件的出口量将大幅下降5%至10%，海外需求将有明显回落。出口企业的毛利率预计也将下降，企业现金流将成为后续较大风险。（一财）

美国劳工统计局公布的最新数据显示，2025年美国有三个月就业市场出现负增长，分别在6月、8月和10月，分别录得-1.3万、-2.6万和-17.3万人。2021年-2024年全年（拜登任期）就业市场没有出现负增长的月份。（注：图中的数量单位为千人）

今日晚间，财政部、税务总局发布关于出口退税政策的公告。谈及退税取消后对行业的影响，SMM光伏高级分析师郑天鸿表示，预计对光伏组件产品的冲击最大，主要影响为企业直接成本的增加以及价格竞争力的下降。“预计后续中国企业将重新商谈出口产品的价格，且出口退税带来的成本增加将转移到海外客户身上。”郑天鸿认为，在出口成本以及海外组件价格预计增加的趋势下，短期内国内落后产能出清速度预计将加快，龙头企业以及高技术企业凭借其规模以及技术优势，有望扩大市场份额。某国内二线光伏企业副总表示，现在企业也不用谈停产去库存了，很可能过年企业不放假，开足马力，把产品往欧洲和海外囤。“不过，对于急于去库存的企业而言，取消出口退税可能是件好事。”（一财）

据CME“美联储观察”：非农数据公布后，美联储1月降息25个基点的概率2.8%（公布前为11.6%），维持利率不变的概率升至97.2%（公布前为88.4%）。到3月累计降息25个基点的概率为32.3%（公布前为35.8%），维持利率不变的概率为66.8%（公布前为60.6%），累计降息50个基点的概率为0.9%（公布前为3.7%）。

Vital Knowledge经济学家亚当·克里斯法乌利对美国12月非农提出了以下两种观点：多头的观点是：5万人的就业人数数字略低于预期，但仍算可观；而家庭调查则显示上个月新增就业岗位达23.2万个，表现稳健。总体而言，这些数据与当前经济正在好转的态势相符，但还不足以让美联储被迫大幅转向鹰派立场。空头的观点是：官方调查的数据总体呈负面态势，就业增长乏力，数据大幅下修，工资水平高涨。生产性行业就业岗位表现尤其疲软（减少2.1万个），因为制造业因关税问题而持续裁员（减少0.8万个）。

美国国债下跌，交易员几乎抹去了对美联储本月晚些时候降息的押注。此前，12月失业率的降幅超出预期，抵消了总体就业人数增长疲软的影响。周五报告发布后，美国政府债券价格下跌，推高了各期限收益率，涨幅多达3个基点。债券交易员维持了2026年全年总共降息两次的预测，预计首次降息将在年中进行。Natixis North America美国利率策略主管John Briggs表示：“对我们而言，美联储更关注失业率，而不是总体数据中的噪音。因此在我看来，这对美国利率略微利空。”此前，受10月1日至11月12日长达六周的政府停摆影响，9月、10月和11月的劳工报告推迟发布。此次就业数据提供了首份能够反映宏观经济就业趋势的“干净”读数。美联储是否进一步降息，被认为取决于未来几个月劳动力市场的表现。此前，为应对劳动力市场疲软，美联储在过去三次会议上均下调了短期贷款利率的目标区间。然而，部分官员仍对通胀高于目标感到担忧，这被视为限制了进一步宽松的步伐。

高盛资产管理公司多行业固定收益投资部门主管林赛·罗森纳评美国非农：再见了，一月！美联储目前很可能会维持现状，因为劳动力市场已显示出初步的稳定迹象。失业率的改善表明，11月的大幅上升只是由于个别员工因“推迟离职”政策而提前离职以及数据失真所致，并非系统性疲弱的迹象。我们预计美联储目前会保持不变的政策立场，但预计2026年剩余时间里还会再降息两次。

美国失业率的下降使美联储在1月份降息的计划落空，目前利率互换合约认为这种情况发生的概率为零。

美国劳工统计局周五公布的数据显示，12月新增就业岗位5万个，低于经济学家预测的6万个。失业率降至4.4%，而11月为4.6%。在11月和10月数据因政府停摆受到严重影响后，此次发布的数据提供了数月来最完整的美国就业市场图景。11月新增就业人数数据被下修至5.6万个，初值为6.4万个。此次数据发布进一步证实了劳动力市场的恶化迹象，联邦政府劳动力削减和私营部门招聘放缓已对其造成冲击。美联储在过去三次会议上均下调了美国借贷成本，将其基准目标利率区间维持在3.5-3.75%的三年低点。美联储鲍威尔在12月曾暗示进一步降息的门槛很高，称目前的借贷成本已“处于良好位置”。但疲软的12月数据可能使美联储在本月晚些时候的下次会议上暂停降息周期的理由变得复杂。美联储还对近期劳工统计局数据的准确性提出了担忧，鲍威尔认为，美国经济每月新增就业岗位比就业报告所声称的少6万个。

美国劳工统计局：2025年，非农就业人数增加了58.4万人（平均每月增加4.9万人），低于2024年200万人的增幅（平均每月增加16.8万人）。

今日财政部税务总局发布关于调整光伏等产品出口退税政策的公告，文中消息显示，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税，其中，PVC纯粉（PVC）、已塑化PVC、未塑化PVC均在列，文中不含糊树脂。经国家税务总局官网查询，目前PVC出口退税在13%，取消后PVC出口将在4月1日后不再退税。对PVC市场影响尚待观察，4月1日前出口仍可退税，国内出口报价在销售上仍有优势，或推动市场提前加大出口，刺激国外需求的集中采购。考虑4月后价格因政策存在较大幅度的调整，届时亚洲区域内价格在成本竞争上差距缩小，区域价格竞争预计增加，而美国低廉的成本优势上升，对PVC出口量或有一定的限制性影响。（隆众资讯）

白银，正成为光伏组件成本占比中增速最快的一项。以专业化组件企业生产的183mm组件为例，2025年1月正背面主、细栅银浆占组件完全成本的9.9%，激增至2026年1月的22.1%，白银现货价格暴涨，刺激了许多光伏企业希望通过无银化来生产电池片。据SMM对组件客户的调研了解，2026年全球光伏新增装机435.37GW预期中，无银化技术相关的装机规模预期不足50GW。白银由于其优良的导电性能，短期内光伏电池生产企业无法取代，银包铜、纯铜浆和新型金属化等技术路径实际应用到光伏组件量产中，预期2027-2028年才会有明显增量。（SMM）

市场消息称，已进入房地产融资协调机制“白名单”的项目，符合条件的可在原贷款银行进行展期，展期期限延长至5年。对此，有房地产开发商内部人士确认了该消息。该内部人士表示，银行方面在上半周就获得了该消息，“此前进入了协调机制白名单的项目，就可以参照执行”，不过目前还没有收到执行细则，可能还会有些抵押条件。（一财）