热门品种机构观点

一、集运欧线主力合约：主流航司陆续调降运价，集运市场悲观氛围蔓延

现货运价走弱叠加复航预期增强，集运市场悲观情绪加剧，今日主力合约低开运行，午后期价进一步回落，主力合约收跌8.52%，报收1121点。

海通期货认为，1月末和2月初运力规模偏高，空班较少，船司节前揽货搭建滚囤的压力较大，现货报价或将加速下行，马士基报价的引领作用减弱，现货敞口偏高的PA联盟的报价可能成为下一阶段领跌的主要驱动。2604或将回归基本面定价逻辑，跟随现货波动震荡偏弱，但仍需注意相关抢运消息带来的情绪性反弹。2602以交割逻辑为主，前两期报价陆续公布，首期指数可能因为PA的FE3/4空班导致计价样本以中高价现货为主，但同时后两期指数随着FE3/4高运力回归且定价偏低，可能从样本计量角度拖累指数。

国投期货认为，短期走势将随现货情绪震荡，等待新的指引。昨日马士基宣布其印度-美东的MECL航线将重返苏伊士运河航线，成为继达飞之后第二个重返红海的航司。若航线持续稳定运行，或将推动更多航司开启重返进程，远月合约将持续受到复航预期的压制。

二、碳酸锂期货主力合约：市场情绪转弱，碳酸锂多合约触及跌停，终端需求短期难以证实

市场情绪转弱，碳酸锂期货高开低走，主力合约封跌停板，截止收盘，主力合约收跌8.99%，报收146200元/吨。

华联期货表示，从基本面来看，国内碳酸锂周度产量维持小幅增长，行业整体开工率维持高位，新增产能贡献增量。下游排产有所下滑，但储能领域的需求预期依然强劲，退税政策引发的“抢出口”预期，使市场对一季度的需求预期持乐观态度。动力电池处于季节性需求淡季，压制了短期原料采购需求。总的来看，碳酸锂供需双强。政策利好预期尚未被证伪，叠加供应端仍存不确定性，使得看涨情绪并未消退，继续对价格形成支撑，同时现货市场成交持续乏力、交易所监管措施加码又对价格形成上行阻力。当前上涨动力来源需求预期，需警惕交易所风控引发资金情绪变化而导致盘面宽幅震荡。

申银万国期货表示，出口退税调整、终端需求逻辑强预期、下游正极厂排产上调等方面来看，碳酸锂作为原材料价格的大幅上涨可能会抑制终端需求，短期难以证实。从下游低库存和中长期看多锂价的交易逻辑之下，坚持认为即便跌价大概率仍将出现备货需求和资金的投机需求，因此在需求逻辑没有证伪的前提下，总体表现价格易涨难跌，谨慎摸顶，顺势而为。

三、沪锡主力合约：基本面变化有限叠加交易所调整锡期货风控措施，沪锡回吐昨日涨幅

国泰君安期货表示，从供给端看，缅甸锡矿复产进度不及预期，印尼年初出口受配额因素制约较为清淡，刚果（金）等非洲地区受局部冲突扰动，存在阶段性减产预期；从库存端看，前期国内库存去化，国内社会库存处于历史中游水平，近两日国内期货库存有所累积；消费端，国内多地出台先进制造业升级方案，聚焦电子信息、新能源汽车等领域，市场对中长期电子产品及锡焊料需求增长预期较为乐观。

国投期货观点认为，自2025年年底以来，锡市交易资金活跃度明显提升，推动价格快速上涨。从中长期看，2026年或成为锡精矿供应由紧转松的转折之年，预计二季度起矿端供应将逐步改善。需求方面，尽管半导体焊料需求仍处于景气周期，有望支撑锡的长期年均消费增速，但当前价格上涨节奏偏快，已在一定程度上透支长线预期。

金源期货表示，近日锡价涨幅过大，交易所上调锡交易保证金比例、涨跌停板幅度及限额，为过热的市场降温，夜盘锡价出现小幅调整。此外，本轮贵金属有色领涨的白银涨势也有所放缓，受此影响，短期锡价或转为高位震荡格局。后期持续关注缅甸锡矿复产进度以及刚果金地缘冲突演变。