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基本金属在2026年取得了强劲的开局。除了特朗普不稳定的政策制定和对美联储的攻击导致美元走软外，基本金属还受益于投资者转向硬资产。这是由货币贬值推动的，投资者出于对财政赤字的担忧而放弃货币和主权债券，而供应限制也对一些金属有所帮助。

然而，高盛集团表示，工业金属今年的涨势将面临阻力，因为飙升的价格和看涨情绪正与制造商需求疲软的现实发生冲突。

高盛股票研究联席主管Trina Chen在彭博电视台的采访中表示：“实际的生产商开始做出负面反应。我们看到需求出现了一些回落。”

从铜到铝等金属在2026年的最初几周大幅走高，全球投资者涌入大宗商品，押注供应趋紧、美元走弱以及美联储降息。然而，更为谨慎的分析师已指出一些需求大国的经济活动正在减弱。

Trina称，高盛最近对铜市场的调查显示，随着从消费电子到五金等行业的用户减少采购，加工企业的订单量下降了10%至30%。

“甚至连电网订单都在放缓，”她说。电网是铜消费的主力。

涵盖伦敦金属交易所（LME）六大主要金属的LMEX指数今年已上涨约7%。这使得该指数已接近2022年创下的历史高点。

LME的基准铜期货价格升至每吨13185美元，略低于本月早些时候创下的历史纪录。铝价在伦敦触及三年高位，而上海期货交易所的铝价则创下历史新高。

“我们之所以达到现在的价格水平，是因为基本面的支撑，以及资金流动和宏观背景，”Trina称。“但在价格快速飙升之后，我们正走到一个节点——这两者不再相互支持。”

离谱的是，高盛刚刚还在一份报告中表示，“在价格表现强劲和投资者持续看涨情绪之后”，该行上调了对铝的预测。该行是近几个月来对铝较为悲观的评论者之一，预计上半年铝平均价格为每吨3150美元，高于之前预测的每吨2575美元，但仍低于当前价格。