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有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos最新撰文指出，自去年夏天以来，美联储主席鲍威尔周四已是第四次拒绝透露，在5月15日主席任期结束后，他是否会继续留在美联储理事会。
鲍威尔在美联储最新会议后的新闻发布会上说道，“再说一次，我不想谈论这个问题。”
这个问题答案从未改变，而这正是关键所在。
鲍威尔之所以有这个选项，是因为美联储治理结构的一个特殊之处。主席职位需经过两次确认：一个是为期四年的主席任期，另一个是为期14年的理事任期。大多数人在主席任期结束时会离开，但这并非强制。鲍威尔的理事席位要到2028年才到期。
Timiraos指出，鲍威尔的这一决定，是他面对花费数月时间试图向美联储施压的政府时，手中握有的最后一张、也是唯一一张底牌。本月早些时候送达央行的大陪审团传票，只会让他更有理由不亮出这张牌。
司法部的调查名义上是关于鲍威尔去年夏天就美联储25亿美元总部翻修工程所作的国会证词。但鲍威尔直言，这实际上是关于利率，是特朗普一再要求加快降息的政府施压行动的一部分。
熟悉鲍威尔的人士表示，在美联储工作近14年并担任主席8年后，他已经完全准备好回归私人生活，但调查的时机让他陷入了进退维谷的境地。下周即将年满73岁的鲍威尔并不想延长其政府职业生涯，但如果为了让调查撤销而同意离开，哪怕只是暗示性的交换，也等同于验证了他过去一年一直试图回避的那种施压行动的有效性。
据知情人士透露，财政部长贝森特曾向同事表示，他对鲍威尔在主席任期结束后离职持乐观态度，直到传票降临。此后，贝森特告诉特朗普，司法部的调查可能会适得其反。
该知情人士称，贝森特对调查感到恼火，部分原因是他为了确保鲍威尔最终离职而进行的微妙周旋，被那些不懂行事的同事搞砸了。
特朗普政府官员私下表示，他们仍希望他离开美联储，但现在的任务变得更加艰巨。当多位共和党人站出来为鲍威尔辩护时，特朗普的高级官员们也感到沮丧。其中两人已表示，在调查解决之前，他们不会考虑推进特朗普提名的接替鲍威尔的人选。
对特朗普政府而言，最好的情况是鲍威尔公开承诺在主席任期结束时离职。参议院的确认程序需要时间，如果没有这一信号，政府无法规划第二次提名，因为他们不知道该席位是否会空缺。鲍威尔若能给出明确答复，将允许他们同时推进两名提名人选，并在今年春季锁定他们理想的委员会构成。
Timiraos表示，这种僵持之所以重要，是因为美联储七人理事会不同寻常的席位算法。
目前，特朗普在理事会中只有一个预定的空缺：米兰目前占据的席位，其任期将于本周六届满。米兰可以作为留任者继续任职，直到继任者得到确认，但这个席位已经名花有主，即专门用来安置新主席。
如果鲍威尔遵循传统于5月15日离开理事会，特朗普将获得第二个席位。有了两个空缺，政府就可以提名新主席担任新的14年任期，或者接替鲍威尔即将空出的理事席位，并重新提名米兰或填补新的空缺。
如果鲍威尔留任理事，特朗普就只有米兰的席位可用。新主席必须占据该席位，而米兰就得出局。眼下没有其他空缺：最高法院上周对政府提出的紧急请求表示怀疑，该请求旨在允许特朗普罢免美联储理事库克，库克去年曾起诉阻止解雇企图。
结论是，米兰的未来取决于鲍威尔的意图。如果鲍威尔留下，新主席一经确认，米兰就会失去席位。
自马里纳·埃克尔斯（Marriner Eccles）以来，还没有哪位前主席在卸任后继续担任理事。埃克尔斯从1934年任职至1948年，在时任总统杜鲁门选择了新主席后，他应杜鲁门要求留在了理事会。三年后，他在与杜鲁门就白宫应拥有多大的利率制定权发生冲突并发挥关键作用后离开了美联储。这场对决最终确立了美联储的独立性。
根据Bob Woodward 2000年的传记，出于对工作带来的智力刺激的热爱，如果克林顿总统1996年没有再次任命他担任主席，艾伦·格林斯潘“几乎肯定”会留在美联储理事会。“如果他不得不离开主席的位子坐到桌子边上，他觉得人们对他的观点足够尊重，他仍然可以发挥一些影响力，”Woodward写道。
Timiraos指出，鲍威尔的情况与埃克尔斯或格林斯潘都不同，因为他既没有收到邀请，也没有强烈的留任愿望。如果他留下，只是因为离开看起来更糟糕。没有任何一位前任主席曾面临过这种选择。
留任将带来令人难以此下咽的代价。鲍威尔可能会发现自己不得不反对他认为鲁莽的政策，这一非常举措可能会盖过任何利率决定的风头。或者，他可能会投票支持他不同意的决定，从而将自己的信誉借给新主席，而新主席随后可能会指着鲍威尔的投票作为背书。
“如果他留下，这看起来很政治化，但这有什么好处呢？”2018年至2024年担任鲍威尔高级顾问的Jon Faust说。
但Faust表示，如果鲍威尔认为他在理事会的存在能够阻止政府采取极端措施损害美联储独立性，例如清洗官员或在未经美联储利率制定委员会同意的情况下策划“后门降息”，那么他会“非常不情愿，并带着巨大的失望”留下来。
鲍威尔周四没有回应他的未来去向，但当被问及美联储独立性原则时，他表示每一个发达民主国家都将货币政策与直接的政治控制分离开来。他警告说，如果公众开始认为美联储是出于政治原因（包括为了帮助某个政党或总统）做出决定，那么信誉将丧失。
“我们还没有失去它，”鲍威尔说。“我不相信我们会失去。我当然希望我们不会。”