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受强劲需求预期、美元走弱及地缘政治担忧支撑，投机客继续大举买入，推动铜价周四创下每吨超14000美元的历史新高。他们全然无视部分分析师的警示——高价格将抑制工业消费端的实物需求，且当前铜价缺乏供需基本面支撑。

截止发稿，LME伦铜涨幅扩大至10.1%，现报14410.5美元/吨，续创历史新高。国际铜主力合约突破100000元/吨，日内涨5.77%。

分析师称，尽管铜以工业用途为主，但近期涨势得益于空前的投资者需求与投机者入场。

Britannia Global Markets分析师尼尔・威尔士（Neil Welsh）在报告中表示：“铜价创下数年来最大单日涨幅，这背后是多头密集的投机交易推动。投资者押注美国经济增长走强，且全球在数据中心、机器人及电力基础设施领域的支出将增加，因此大举涌入基本金属市场。”

斯普罗特资产管理公司（Sprott Asset Management）数据显示，美国铜交易所交易基金（ETF）的资金流入今年“爆发式增长”，目前净流入已达12亿美元，较2025年全年的4.26亿美元翻倍有余——这表明市场对铜的买入热情已开始向黄金靠拢。

交易员表示，铜价走高也源于硬资产投资热度的溢出效应。地缘政治紧张局势推高黄金、白银价格至历史新高，国际现货黄金周四飙升至近每盎司5600美元的历史峰值，有望创下史上最强月度涨幅；国际现货白银则延续今年疯狂涨势，触及每盎司120美元。

Legal & General资产管理部门宏观策略主管克里斯・杰弗里（Chris Jeffrey）表示：“这些走势与其他所有资产都完全脱节，现阶段除了‘涨势未尽’，我实在想不出其他买入逻辑。”

随着地缘政治不确定性上升，且曾被视为避险资产的美元公信力下滑，促使投资者寻找可靠的财富储存工具，黄金无疑成为最大赢家。美元指数逼近多年低点也对基本金属形成支撑，以美元计价的大宗商品对非美货币买家而言成本更低。

黄金生产商奋进矿业（Endeavour Mining）首席执行官伊恩・科克里尔（Ian Cockerill）表示：“去美元化持续推进、市场预期进一步降息，这些因素都在推高黄金需求。从业50年来，我从未见过黄金面临如此强劲的利好环境。”

2026年仅过去不到一个月，黄金价格已多次刷新纪录，累计涨幅近30%，远超华尔街投行平均4700美元/盎司的年末预期。这也促使买家将目光转向替代品种，铜和白银成为备受关注的金属标的。

周四，伦敦金属交易所交易的锡、镍、锌、铝、铅价格悉数上涨，追踪六种基本金属的伦交所每日指数逼近2022年创下的历史高点。

Panmure Liberum分析师汤姆・普莱斯（Tom Price）称，金属价格上涨是 “由新风险主导的动量交易”，例如特朗普威胁接管格陵兰岛、美联储独立性引发质疑等事件。

“人们其实并不清楚这些事件的具体影响，但认为存在风险，想要保护资本，因此买入更多黄金和白银。但这些金属价格已处于高位，于是他们转而买入铜。” 他说。

金属价格创纪录也推动全球矿业公司股价走高，过去一个月这些公司的总市值累计增加近5000亿美元。但分析师普遍认为，实物金属往往比股票更稳妥。

普莱斯表示：“矿业公司的价值很大程度上取决于其向市场供应的大宗商品，但股票存在‘执行风险’——即矿山运营过程中的各类挑战，以及‘管理风险’。”

铜作为电力和建筑领域的常用金属，是能源转型的核心刚需品种，因此专家预计，中期内铜将面临供应短缺，价格有望持续上涨。嘉能可和安托法加斯塔矿业周四披露，2025年铜产量较2024年小幅下降。

不过分析师警告，资金涌入金属市场并不必然意味着实体经济对这些原材料的需求上升。此外，全球交易所监控的铜库存处于高位，美国市场尤为明显。

路透调查显示，在铜价飙升至历史新高后，分析师首次将2026年铜价一致预期上调至每吨1.1万美元以上，但对投机过热保持警惕，预计全年均价将显著低于高点。

根据31位分析师给出的中位数预测，2026年LME现货铜均价预计为每吨11975美元，较去年10月上一轮调查的10500美元预测上涨14%。这是路透调查史上最高的年度一致预期，也是首次突破1.1万美元关口。

StoneX分析师Natalie Scott-Gray称：“我们预计铜价将进入一个新的、更高的常态区间，但从全年角度看，每吨1.3万美元以上的价格水平难以持续。”分析师将今年全球铜市场的供需缺口一致预期从上一轮调查的15万吨上调至23.85万吨，预计2027年缺口将收窄至11.6万吨。