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白银市场的波动性正开始缓解，价格在每盎司80美元以上的高位区间进行整固。根据白银研究所的最新报告，尽管市场仍远低于上月的历史高点，但强劲的基本面因素继续为长期上涨趋势提供有力支撑。

白银研究所在其最新的研究简报中表示，白银最根本的支撑来自于持续的供需失衡，预计这一失衡将持续至2026年，这将是市场连续第六年出现供应短缺。

分析团队在简报中指出：“支撑白银在2025年大部分时间里走强的根本驱动因素在今年迄今依然稳固。这些因素包括伦敦市场的实物供应紧张、动荡的地缘政治背景、美国政策的不确定性，以及对美联储独立性的担忧。截至2月9日，白银价格在2026年已上涨11%。近几个月，银币和银条需求有所增强，而全球交易所交易产品（ETP）持有量估计达到13.1亿盎司。”

随着经济活动放缓对工业消费造成影响，投资需求预计将成为今年推高价格的主要驱动力。与此同时，价格上涨预计将抑制珠宝需求。

报告称：“实物投资预计将增长20%，达到2.27亿盎司的三年高位。在连续三年下滑后，西方市场的实物投资预计将在2026年复苏，因为白银出色的价格表现和持续的宏观经济不确定性重新点燃了投资者的兴趣。在积极的投资者情绪推动下，印度的投资需求也有望在去年大幅增长的基础上继续攀升。”

与此同时，工业需求预计将下降2%，降至约6.5亿盎司的四年低点。受到最大影响的将是太阳能行业，因为相关企业继续减少白银用量或寻找光伏太阳能电池板的替代材料。

然而，尽管太阳能行业白银消费量下降，但全球经济整体的电气化趋势预计将支撑白银更广泛的工业需求。

报告指出：“若干白银应用领域继续受益于有利的结构性增长趋势。特别是，数据中心的扩张、人工智能相关技术以及汽车行业的发展，预计将支撑白银在一系列工业终端用途中的消费，部分抵消光伏相关需求的下降。”

白银市场的另一重要支柱——银饰，其需求预计在2026年将下降超过9%，至1.78亿盎司，为2020年以来的最低水平。

报告分析：“与2025年类似，创纪录的高价预计将抑制以印度为首的大多数主要市场的消费。中国将是主要的例外，在产品和设计创新以及镀金银饰日益流行的支持下，其需求预计将小幅上升。”

尽管预计市场某些领域的需求将表现疲软，但总体需求仍将超过供应。

报告称，预计2026年全球白银总供应量将增长1.5%，达到10.5亿盎司的十年高位。总体而言，预计2026年白银市场将连续第六年出现供应短缺，短缺量达到显著的6700万盎司。

由Metals Focus公司编制的白银研究所年度白银调查将于4月发布。