现货黄金走势剧烈波动，整体维持高位震荡格局。周四因交易员抛售金属弥补美股亏损，金价盘中急挫逾200美元，最低触及4878美元。白银周内同样巨震，周四重挫近9美元，日内跌超10%。周五，现货金银分别收于5043和77.46美元/盎司，分别上涨1.56%和下跌0.43%。

非美货币方面，全球资金正重新涌入日本。高市早苗胜选后，市场对日本经济前景预期改善，外国投资者大量买入日元资产。

原油呈现冲高回落走势。周五，据悉欧佩克+倾向于四月起恢复增产，油价短线急跌。

美股方面，特朗普称道指在其任期结束时有望达到10万点。周四，苹果股价单日暴跌5%，为史上第二大单日跌幅，市值蒸发超2000亿美元。亚马逊九连跌，继微软后成为又一个陷入技术性熊市的科技巨头。

市场情绪发生了明显转变。通胀报告令陷入困境的股和金属得以反弹。然而，尽管CPI报告非常利好，股市收盘时却几乎持平，这对多头来说可能是一个危险信号。

外汇市场波动相对平淡，下周美元兑各主要货币的表现将是关键，交易员正等待对2026年美联储降息路径的重新定价。如果美元下周未能创下新低，在关税裁决即将到来的背景下，这可能预示着美元的相对强势。

另一个显著的变化是市场对美国国债的突然兴趣，这可能引发一波重新调仓的浪潮。在过去3年里，债券因受到风险资产和高通胀的挤压，基本上退出了“万物上涨”的行情，需密切观察这一趋势是否正在发生改变。

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储会议纪要来袭，澳、新央行有大动作

美联储：

周一21:25，美联储理事鲍曼发表讲话；

周三01:45，美联储理事巴尔就人工智能和就业市场发表讲话；

周三03:30，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就人工智能与经济问题发表讲话；

周四03:00，美联储公布货币政策会议纪要；

周四22:00，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话；

周五22:45，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。

其他央行：

周二08:30，澳洲联储公布2月货币政策会议纪要；

周三09:00，新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；

周三10:00，新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；

周五07:00，新西兰联储主席布雷曼发表讲话。

重要数据：美国PCE数据升温？GDP、PMI再添柴火

周三15:00，英国1月CPI月率；

周四21:30，美国至2月14日当周初请失业金人数；

周五07:30，日本1月核心CPI年率；

周五15:00，德国1月PPI月率、英国1月公共部门净借款、英国1月季调后零售销售月率；

周五16:15，法国2月制造业PMI初值；

周五16:30，德国2月制造业PMI初值；

周五17:00，欧元区2月制造业PMI初值；

周五17:30，英国2月制造业PMI初值、英国2月服务业PMI初值；

周五21:30，加拿大12月零售销售月率；

周五21:30，美国12月核心PCE物价指数年率、个人支出月率、美国第四季度实际GDP年化季率初值、美国第四季度实际个人消费支出季率初值、美国第四季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国12月核心PCE物价指数月率；

周五22:45，美国2月标普全球制造业PMI初值、服务业PMI初值；

周五23:00，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值、美国12月新屋销售总数年化。

在接下来的一周，重头戏是下周五的一系列统计数据，包括第4季度GDP增长率的初值和核心PCE物价指数。

作为美联储首选的通胀指标，PCE物价指数对于政策制定者和市场评估未来的利率路径至关重要。市场普遍预期，12月的PCE数据将显示出比近期CPI数据更强的物价压力，食品和生产者价格等指标均指向了上行风险。分析人士指出，由于PCE在价格上涨较快的类别中权重更大，CPI与PCE之间的差距可能导致PCE读数更加火热。

在1月新闻发布会上，鲍威尔表示，基于CPI数据的估算显示，12月PCE同比上涨2.9%，高于此前的2.8%；而剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅可能从2.8%升至3.0%。他指出，读数处于高位在很大程度上反映了受关税推动的商品通胀。

美联储在去年12月的预测中曾暗示2026年将再降息一次，但考虑到就业增长表现优于预期，政策制定者近期表示，这取决于通胀目标的进一步进展。鲍威尔重申，决策将根据数据和风险平衡的情况，在逐次会议的基础上做出。他提到，通胀演变大致符合预期，但仍处于较高水平，且去年核心PCE并未取得进展，超额部分主要由商品价格、关税及一次性因素驱动，而非需求。

预计商品和关税相关的通胀将在年中左右见顶，且许多影响已经传导完毕。鲍威尔明确表示，如果关税对商品价格的影响在今年见顶，则预示着政策有放宽的空间。自“解放日”以来，基于市场的短期通胀预期已完全回落，而长期指标则显示出市场对通胀回归2%的信心。

个人收入和支出数据同样值得关注，因为消费是美国经济的支柱。下周五的其他发布还包括新屋销售和2月的S&P Global采购经理人指数（PMI）初值。

对于美元而言，任何降息押注的增加对日元来说都极具杀伤力。日元在经历了数月的抛售压力后，终于迎来了买盘。高市早苗在早前大选中的胜利虽然可能带来额外财政支持并引发债务风险，但也可能开启日本政治稳定的新时代，这对货币是利好的。

此外，随着日本官员多次警告日元汇率的过度波动，加之日本央行的立场愈发强硬，市场开始讨论“买入日本”的交易。这在非农就业报告发布当天已有体现，尽管美国就业数据亮眼，美元兑日元也仅录得短暂冲高后便转为走低。日元的反弹已开始扩大至其他主要货币，如果下周一公布的第4季度GDP数据表现出色，涨势可能会进一步加强。

英国也将迎来关键的一周，英镑正等待考验。英国央行决策者此前将劳动力市场疲软和增长缓慢作为鸽派立场的理由，因此下周二公布的12月季度就业数据（尤其是薪资增长和失业率上升趋势）将受到严密审视。

下周三将公布英国CPI报告。12月CPI意外升至3.4%，核心利率稳定在3.2%。如果1月CPI恢复下降趋势，英镑可能会承压，因为市场对3月会议降息25个基点的预期（目前为64%）将进一步升温。

加拿大也将于下周公布1月CPI。加拿大央行在会议纪要中承认，全球不确定性加剧使其难以预测利率走向。尽管加拿大经济近期表现稳健，但官员们担心《美墨加协定》在特朗普难以捉摸的性格下可能面临续签挑战。目前的通胀信号也较为矛盾：总体数据走高，但两项核心指标却在下降。

欧元区方面，2月PMI初值是欧元的主要焦点。尽管欧元兑美元的近期涨势有所降温，但只要欧元区经济保持稳步增长且美联储降息押注未进一步缩减，重回1.20关口仍有可能。

重大事件：美最高法院就关税案发布意见

位于华盛顿的美国最高法院已将2月20日定为下一个“意见发布日”。目前全球都在屏息以待，关注一项可能导致特朗普标志性关税政策大部分失效的裁决。

除了2月20日，大法官们预计还将在2月24日和25日发布意见。此前最高法院经历了为期四周的休庭，目前共有12起在去年10月或11月辩论的案件尚未宣判，关税冲突正是其中之一。

根据联邦政府的数据，这些存在争议的关税每月令进口商损失超过160亿美元。彭博经济研究分析师肯尼迪（Chris Kennedy）指出，按照这一速度，到2月20日为止，根据该案核心法律——1977年《国际紧急经济权力法》收取的总额可能突破1700亿美元。

如果法院做出不利于特朗普的裁决，将成为他重返白宫以来最惨重的法律失败。最高法院目前正在审理的是特朗普于4月2日“解放日”加征的关税（对大多数进口商品征收10%至50%的征费），以及打着应对芬太尼走私旗号对加拿大、墨西哥征收的关税。

与此同时，国会内部也出现了抵制关税的迹象。由共和党领导的众议院在周三投票决定终止对加拿大进口商品的部分征税，通过立法废除了作为关税法律基础的紧急状态宣言。特朗普在2025年的行政命令中曾宣称，北部边境的芬太尼走私构成了紧急状态，因此有必要加征关税。

白宫方面表示，如果关税被废除，他们将迅速使用其他法律工具进行替换，尽管特朗普也承认替代方案会更加繁琐。

最高法院于11月5日通过快速程序听取了辩论，当时的日程安排曾让外界猜测裁决会极速出台。部分法院观察人士预测，裁决可能会在几周内而非通常的几个月内公布。在辩论期间，关键大法官曾暗示特朗普可能逾越了其职权范围。

公司财报：财报季进入尾声，关注沃尔玛三大看点！

下周美股财报季进入尾声，尽管市场因总统日（2月16日）休市而缩短交易日，但仍有多家重量级公司公布业绩，其中沃尔玛无疑是最受关注的焦点。

作为全球最大零售商，沃尔玛近期市值突破1万亿美元，其Q4（财年2026财年第四季度）业绩将直接反映消费支出韧性、电商增长、AI应用、关税影响及对财年2027的指引，对零售、科技和整体市场情绪有重大影响。

分析师共识预期沃尔玛Q4营收约188.5-190亿美元，同比增长约5.2%-5.4%；调整后每股收益（EPS）约0.72-0.73美元，同比增长约10.6%。这一预期较稳定，甚至略有上调，源于公司持续的策略成功：Q3全球电商增长27%，“黑色星期五”门店履约订单激增57%，高端客户群扩张，Walmart+会员增加260万。广告业务和会员收入等高毛利板块增长强劲（广告+53%，会员+17%），帮助利润增速快于营收，展现出强劲的运营纪律和多元化能力。

市场特别关注几个关键点。首先是电商势头与利润率控制：沃尔玛正加速数字化转型，电商占比已显著提升，预计Q4在线销售继续超20%增长。这不仅扩大市场份额，还带来更好数据和广告变现机会。其次是AI与技术投资：公司正将AI融入供应链优化、库存管理和客户体验，分析师认为这将支撑长期效率提升。第三是关税与成本压力：尽管Q3已见关税影响小于预期，但潜在新关税仍是隐忧，管理层表示有能力管理，但峰值可能出现在2026年初。投资者希望看到指引中对这些风险的保守但乐观表述。

此外，沃尔玛股价今年已大幅跑赢大盘和许多科技巨头，部分归功于防御性消费股轮动。如果Q4超预期并给出积极FY27指引（例如EPS区间高于共识），可能进一步推升估值向“科技化”靠拢；反之，若消费疲软信号显现或指引保守，零售板块或承压。

其他值得关注的包括周二的Palo Alto Networks（网络安全+AI需求，EPS预期0.93美元）和周三的Analog Devices（半导体周期，EPS预期2.31美元），它们将为AI相关需求提供额外线索。

休市安排：

2026-02-16（星期一）：

美国-纽交所，因美国总统日休市一日；

韩国-首尔证券交易所，因农历新年休市一日；

加拿大-多伦多证券交易所，因家庭日休市一日；

美国-芝商所（CME）因美国总统日，旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间17日03:30结束，美债、股指期货合约交易提前于北京时间17日02:00结束，ICE、CBOT旗下农产品相关交易休市一日；

越南-胡志明证券交易所，因春节休市一日；

中国-台湾证券交易所，因春节休市一日；

中国-香港交易所，因除夕交易半日，12时08分与12时10分之间随机收市，南、北向交易关闭；

中国-沪深及北交所、国内期货交易所，因除夕，2月16日至2月23日休市。

2026-02-17（星期二）：

越南-胡志明证券交易所，因春节休市一日；

中国-台湾证券交易所，因春节休市一日；

中国-香港交易所，因春节港股休市一日，南、北向交易关闭；

中国-沪深及北交所、国内期货交易所，因春节休市。

2026-02-18（星期三）：

韩国-首尔证券交易所，因农历新年休市一日；

越南-胡志明证券交易所，因春节休市一日；

中国-台湾证券交易所，因春节休市一日；

中国-香港交易所，因春节港股休市一日，南、北向交易关闭；

中国-沪深及北交所、国内期货交易所，因春节休市。

2026-02-19（星期四）：

越南-胡志明证券交易所，因春节休市一日；

中国-台湾证券交易所，因春节休市一日；

中国-香港交易所，因春节港股休市一日，南、北向交易关闭；

中国-沪深及北交所、国内期货交易所，因春节休市。

2026-02-20（星期五）：

越南-胡志明证券交易所，因春节休市一日；

中国-台湾证券交易所，因春节休市一日；

中国-香港交易所，因春节，港股正常开市，南、北向交易关闭；

中国-沪深及北交所、国内期货交易所，因春节休市。