日元破百并非天方夜谭 多头笑了日本央行却暗自落泪

日元今年开年表现强劲，在上周交易清淡的假期里，一度短线飙涨4%，如今市场认为日元还有进一步上涨的空间。越多越多基金经理认为日元兑美元的汇率可能会升至100的水平，不过前提是全球经济出现衰退。

德意志银行维持看空美元/日元的建议，并押注日元可能在今年突破100大关。尽管“闪崩”的影响已经基本消退，但包括George Saravelos在内的分析师认为，驱动日元走强的因素远远不只这一点，他们在研究报告中称：

·日本投资者行为的结构性转变——从资金回流本国到增加对冲——将在今年给日元带来支撑。

·该行预测日元/美元的公允价值接近100。

罗素投资的货币和固定收益研究主管Van Luu表示，如果美国经济出现严重放缓，且市场认为美联储加息已到了尽头，那么100的水平是可以实现的。然而，他认为这种情况更有可能在2020年出现，因为明年经济衰退的风险更高。

与其他多重资产基金相比，该资产管理公司持有日元兑其他G10货币的比重更多，年底前的目标位置是102。

天达资产管理的投资组合经理Russell Silberston表示，100指数是一个关键水平，标志着2016年避险恐慌情绪的高位。

“我怀疑日元能否在短期内突破这一水平，（如果要破100）我们需要看到更大的市场恐慌或者是日本央行的货币政策，然而这两者似乎都不太可能发生。日元测试的第一个阻力会将是最近的高点105左右，如果持续突破阻力位，那么从纯技术分析的角度上看，攻击100关口将变得更有可能。”

Janus Henderson Investors的基金经理Ryan Myerberg则认为，下一个关注的水平应该是108，以及任何低于该水平的收盘价。Myerberg原本认为110应该是年初该关注的水平，然而没过多久就突破了这个水平。他表示：

“在全球经济放缓、美联储降息、波动性上升的情况下，再加上日元本来就是一个比较便宜的货币，100的水平似乎并不是那么遥不可及。”

法国农业信贷银行的G10货币策略主管Valentin Marinov则表示，该行对日元的长期预测是美元/日元在2020年重新回到100的水平。

“这将受到货币政策趋同、日元大幅低估的修正以及日元融资套利交易平仓的推动。美元/日元的真实价值就应该接近甚至低于100的水平。”

日本央行前理事Kazuo Momma周二接受采访时曾表示，由于全球经济增长以及贸易局势引发投资者的避险情绪，日元兑美元很有可能在未来几个月内升至100。虽说这个水平仍处在能接受的范围内，但届时日本央行采取政策来抵抗日元走强的空间并不多。

Momma指出，日元走强增加了出口商的压力，然而日本央行长达六年的经济刺激措施给国家的金融体系造成了严重的副作用，日本央行能用的政策工具却已寥寥无几。