随着美国和以色列对伊朗多个地点实施打击，伊朗随即向海湾国家发射导弹作为回应，中东战火料将引发国际油价飙升。如果油价长期居高不下，美联储的下一步行动可能将不再是降息，而是被迫加息。

此前，特朗普政府已公开呼吁伊朗政权更迭。地缘政治专家警告，这会让伊朗感到生死存亡的威胁。布鲁金斯学会外交政策项目主任苏珊·马洛尼（Suzanne Maloney）指出，为了维持统治，伊朗势必会动用一切手段进行反击，目标不仅包括邻国和地区能源基础设施，还会直接将矛头对准以色列和美国在该地区的军事存在。在美国采取军事行动后，中东局势正步入极度危险的阶段。

对于美国经济而言，战争无疑将推高通胀。波士顿学院经济学家布莱恩·白求恩（Brian Bethune）在接受采访时直言：“美联储降息的理由正在我们眼前灰飞烟灭。”原油价格的上涨，叠加特朗普政府激进的关税政策，将迫使美国物价居高不下。

过去几个月里，美联储一直在白宫和市场要求降息的压力与抑制通胀之间艰难走钢丝。如今中东局势的骤然升级，无疑让美联储的处境雪上加霜。

事实上，美国通胀早已暗流涌动。去年12月，美国批发物价开始加速上涨，目前年化涨幅已达3%。这让美联储官员倍感挫败，他们原本指望新一轮进口关税只对通胀产生暂时性影响。美国银行证券前首席经济学家伊森·哈里斯（Ethan Harris）认为，PPI的上涨很快就会传导至消费端。

BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森（Scott Anderson）也指出，今年美国第一季度的通胀正在明显升温。1月份的核心PCE（个人消费支出物价指数）年化率可能升至3.1%，创下两年来新高——更糟糕的是，这甚至还没算上对伊打击及其连锁反应带来的影响。而美联储的长期通胀目标仅为2%。

安德森测算，原油价格每上涨10美元，未来一年的消费者物价通胀率就会被推高0.2%到0.4%。进入2026年以来，WTI原油期货已经累计上涨约16%，涨幅恰好在10美元左右。

随着冲突走向长期化，美联储极有可能不得不将加息提上日程。“这真的会给美联储控制通胀带来大麻烦，”白求恩补充道，“在这种局面下，美联储根本没法降息。”讽刺的是，目前衍生品市场的交易员仍押注今年会有两次25个基点的降息（分别在6月和9月），这一预期显得愈发脆弱。

从宏观经济逻辑来看，关税和油价飙升都属于典型的“供给侧冲击”，会直接抬高整个经济的生产成本。这类问题恰恰是美联储最难以应对的。因为美联储的利率工具主要作用于“需求侧”，只能通过刺激或抑制企业和消费者的支出来调节经济，对供应链断裂和原油短缺无能为力。

随着伊朗导弹落入海湾国家，全球正紧盯原油生命线的安全。伊朗具备切断霍尔木兹海峡石油运输的能力，这条海峡是连接波斯湾与阿曼湾的全球能源大动脉。哥伦比亚大学全球能源政策中心高级研究员凯伦·杨（Karen Young）指出，未来油价的飙升幅度，很大程度上取决于伊朗是否会集中打击中东邻国的石油生产设施。

TS Lombard宏观经济预测公司董事总经理克里斯托弗·格兰维尔（Christopher Granville）认为，美伊军事对抗引发类似上世纪70年代全面石油危机或滞胀冲击的可能性不大。但这很可能引发一场类似于2022年俄乌冲突爆发后的“石油风暴”（当时油价突破100美元并高位震荡了半年之久）。

这场“风暴”已足以给美国通胀再添一把火。格兰维尔表示，只要伊朗仍在抵抗，原油市场的“风险溢价”就会居高不下，这等同于给油价提供了一个坚实的底部支撑。在美国军方完全解除伊朗防御能力之前，油价的飙升态势恐将持续。