接下来的四周将决定欧洲经济是面临一场新的危机，还是仅仅在复苏道路上遭遇了一次颠簸。

这就是美国总统特朗普声称他对伊朗的打击将持续的时间，这场打击已经杀死了哈梅内伊，引发了中东地区的一波反击浪潮，并导致能源成本飙升。

一场更持久的战役不仅可能破坏欧元区刚刚起步的复苏，还可能唤醒欧洲央行（ECB）好不容易才控制住的通胀力量。荷兰国际集团（ING）的Carsten Brzeski认为，由于依赖该地区的石油和天然气，欧盟成为受伊朗溢出效应影响“最大的主要经济体”。

“如果冲突是短暂的，能源价格只是短暂上涨，损失将得到遏制，”彭博经济研究的Antonio Barroso和Simona Delle Chiaie表示。“然而，一场旷日持久的战争导致油气价格居高不下，可能会迫使各国政府增加支出以保护选民免受成本上升的影响，并使现任领导人面临压力。”

今年欧洲的情况本来一直在好转，德国及其他国家增加政府支出，旨在支撑经济进一步温和扩张，通胀也大致符合欧洲央行2%的目标。

但在伊朗局势升级之前，美国最高法院推翻了特朗普最初的关税政策，导致美国关税问题再次陷入混乱。

目前还没有出现欧元区偏离轨道的恐慌。贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding表示，即便布伦特原油周一突破80美元，但他仍将基于布伦特原油均价为每桶65-70美元来做出展望，他将周一的上涨描述为可能是“近期飙升”。

“我预计特朗普会竭尽全力防止能源价格持续飙升，这可能会在国内伤害到他，” Schmieding说。“在打击伊朗之前，美国选民就已经因高消费价格而指责他了。”

伊朗也有强烈的动机避免霍尔木兹海峡局势过度紧张，该海峡是全球约五分之一海运石油和天然气的通道。

彭博经济研究认为，“美以对伊朗的打击以及德黑兰的报复已经将油价推向每桶80美元，而升级前的平均价格为65美元。如果通过霍尔木兹海峡的供应被切断，油价可能会突破100美元。欧洲天然气价格也已走高，如果冲突加剧，价格面临上行风险。通过我们的内部经济模型运行这些情景显示，主要发达经济体的CPI将上升，GDP将下降，从而引发央行面临相互冲突的政策冲动。”

尽管欧洲央行决策者马赫卢夫和科赫尔表示，现在判断周末的袭击对经济意味着什么还为时过早，但比利时央行行长温施阐述了一场长期战争可能意味着什么。

“我当然不会急于对能源价格的任何变动做出反应，”他说。但“如果持续时间更长，如果能源价格涨幅更高，那么我们就必须运行我们的模型，看看会发生什么。”

温施表示，尽管欧洲经济可能受到打击，但大宗商品成本的飙升最终仍将导致净通胀。事实上，交易员目前认为欧洲央行今年加息25个基点的可能性为25%。

首席经济学家连恩表示，欧洲央行“将密切关注事态发展”。在接受《金融时报》采访时，他引用了央行工作人员此前推演的一个情景，该情景显示，中东战争导致的能源供应中断将引发“能源驱动的通胀大幅飙升和产出的急剧下降”。

法国央行行长维勒鲁瓦呼吁保持冷静。“今天急于预测利率可能发生的变化将是错误的，”他在周二于巴黎表示。“我要提醒大家，我们不会仅仅根据当前的能源价格做出决定。”

决策者仍将密切关注欧洲天然气价格，自上周五收盘以来，该价格已上涨超过60%，此前卡塔尔因伊朗袭击而暂停了全球最大出口设施的生产。

这个时机对欧洲来说特别不幸，欧洲的库存本来就处于异常低的水平，这意味着该地区今年夏天需要进口大量液化天然气（LNG）来填满储气罐，以备明年冬天之需。

根据经验法则，摩根士丹利估计，石油价格永久性上涨10美元/桶，将使欧元区通胀率上升0.4个百分点。同时，经济增长率将下降0.15个百分点。

欧洲央行的最新预测显示，消费者价格指数在2028年之前都将低于目标，经济增长率将从2026年的1.2%回升至明年的1.4%。

目前，大多数人不认为油价上涨是永久性调整。

“投资者行动谨慎，押注冲突相对短暂，”德国北德意志州银行的Tobias Basse说。他强调，德国基准DAX指数“仍然关注具有心理重要性的25000点大关。”

投资管理公司贝莱德也持类似观点。贝莱德EMEA投资策略主管Karim Chedid指出：

“我们要与之交谈的市场和客户将其视为波动性冲击，而不是供应冲击，两者之间有着重要的区别，总的来说，这并非对通胀造成的地震级冲击。”