世界黄金协会最新数据显示，1月份各国央行黄金购买量仅为2025年平均月需求量的不到20%，但市场迎来了新的主权玩家入场，表明黄金储备积累的需求基础正在扩大。

“与之前12个月平均27吨的月购金量相比，年初央行购金势头有所放缓，”世界黄金协会（WGC）亚太区高级研究主管马丽莎·萨利姆（Marissa Salim）在其最新月度报告中写道。“1月份净购买总量为5吨。金价波动和假期因素可能让一些央行暂缓行动，但几乎没有减弱迹象的地缘政治紧张局势，很可能会推动购金行动持续到2026年及以后。”

萨利姆指出，1月份的主权购金活动集中在亚洲和东欧。她说：“乌兹别克斯坦央行当月购买9吨，延续了自去年10月以来的连续购金势头。此次购买使其黄金储备增至399吨。乌兹别克斯坦黄金储备的增长是史无前例的，2020年同期其黄金占外汇储备比例为57%，到2026年1月已增至86%。”

“马来西亚央行是黄金买家中的新面孔，1月份购入3吨——这是自2018年以来的首次增持，”萨利姆指出。“该央行黄金储备增至42吨，截至1月底占其总储备的5%。”

1月份购买黄金的其他央行包括捷克共和国和印度尼西亚各购入2吨。中国连续15个月购买黄金，已将其黄金储备提升至占总储备的近10%，她说。

另一方面，俄罗斯央行是上月最大净卖家，减持9吨。“紧随其后的是保加利亚央行（2吨），该行将黄金转移给欧洲央行，作为该国于2026年1月1日采用欧元并成为欧盟第21个成员国的一部分，”萨利姆指出。哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦也分别从其黄金储备中出售了1吨。

韩国上月也十多年来首次成为买家。“韩国央行宣布计划从2026年第一季度起将海外上市实物黄金ETF纳入其外汇储备组合，这是自2013年以来首次进行黄金相关投资，” 萨利姆写道。

“韩国央行指出，相较于实物黄金，ETF结构的关键优势在于流动性和交易便利性。韩国银行目前持有104吨实物黄金（约占其总储备的4%），在全球央行中排名第41位。”

“我们的《2025年央行黄金储备调查》发现，通过ETF配置黄金在央行中相当罕见。我们调查的受访者中，没有人选择这种方式购买黄金。”她指出。

世界黄金协会认为，来自更广泛央行的需求扩大可能成为2026年的一个关键主题。

萨利姆总结道：“正如我们在1月份所见，马来西亚和韩国央行在长期缺席后都恢复了增加黄金配置的兴趣。未来10-15天可能对塑造今年的地缘政治背景至关重要，因为美伊紧张局势持续升级，且看不到外交解决的迹象。2022年以来央行强劲的购金步伐，与各国在不断变化的世界秩序中如何定位自身紧密交织。”