分析师表示，尽管中东地缘政治紧张局势持续升级，但黄金价格却表现出意料之外的疲软。这一走势主要受货币动态和流动性需求的推动。

近期美元的走强已成为贵金属的主要阻力，即便地缘政治的不确定性通常会支撑黄金需求。由Amy Gower领导的摩根士丹利策略师团队在报告中写道：“不确定性通常会支撑避险资产，这意味着黄金存在上涨空间。”但他们补充称，近期的价格表现因“美元走强而表现得更加扑朔迷离”。

目前有多种力量同时影响金价，包括市场对美联储降息的预期、汇率波动、地缘政治风险以及市场流动性状况。策略师们认为，近期黄金的抛售可能反映了投资者在市场压力时期套取现金的意图，而非情绪发生了根本性转变。

策略师们表示：“我们认为，如果当前局势持续，黄金表现不佳的情况可能是暂时的，近期的抛售极有可能是因为市场对流动性的需求。”

他们进一步指出，若地缘政治紧张局势维持，预计金价将在今年下半年“追赶补涨，达到每盎司5700美元”。

该团队还强调了美元在塑造大宗商品价格走势中的作用。强势美元往往会通过增加非美买家的购买成本来压制金属价格，而弱势美元通常会支撑大宗商品市场。摩根士丹利的外汇策略师预计，短期内货币将出现波动，风险方向取决于全球宏观经济和能源动态。

与此同时，黄金需求可能会得到中东地区与石油挂钩的收入流的支撑。能源价格上涨可能会加强该地区政府的财政状况，并可能增加各国央行对黄金的购买。策略师指出，中东各国央行在2022年购买了约90吨黄金，约占当年全球400吨净购买量的一部分。

贸易流向仍是一个关键因素。摩根士丹利指出，迪拜处理了全球黄金贸易的很大份额，全球约20%的黄金流经该迪拜，使其成为仅次于瑞士的全球第二大黄金出口地。