行情回顾

美元指数本周整体先跌后涨。周一因特朗普称对伊朗的战争或已结束，美元一度急跌。随后市场反复权衡中东局势与特朗普表态，加之美债收益率持续上行，美元连续反弹，周五一度站上100关口，为去年11月以来首次。

现货黄金本周整体震荡偏弱。周一受油价暴涨引发通胀担忧影响，金价先跌后反弹。周二一度升破5230美元，但随后逐渐回落。周三在美元走强与利率预期上升下继续承压。周四，金价从高点一度大跌逾100美元。周五黄金走势仍然偏弱。

非美货币方面，因避险情绪升温推动资金流向美元，同时能源价格上涨强化美元相对优势，非美货币普遍承压。其中例外的是澳元，澳元兑美元一度创下2022年6月以来新高，主要因市场对澳洲联储加息预期持续升温。

国际油价本周波动剧烈。周一因霍尔木兹海峡危机及中东减产消息，油价开盘暴涨，WTI一度飙升30%，但随后因G7讨论释放战略储备及特朗普暗示战争将结束而大幅回落。周二至周三，油价在中东局势与IEA释放储备消息影响下宽幅震荡。周四因海湾油轮遇袭及伊朗警告，油价大涨并再次逼近100美元/桶。

美股整体先涨后跌。周一科技股走强带动三大指数上涨。周二至周三指数窄幅震荡、涨跌分化，能源股相对强势。周四受油价飙升及地缘风险上升影响，三大指数集体明显回落。

投行观点分享

高盛认为，若霍尔木兹海峡运输量在3月持续低迷，油价可能突破2008年历史峰值。麦格理认为，若霍尔木兹海峡长期关闭，油价可能升至150美元。高盛与巴克莱指出，油价长期维持高位可能将美国通胀推升至3%。

高盛称，在油价冲击背景下，利率市场预期正转向更鹰派。摩根士丹利也指出，油价冲击可能迫使美联储推迟下一次降息。但是，美国银行认为，若油价冲击持续，反而可能为美联储未来宽松政策铺路。

中金认为，美国经济面临的“类滞胀”风险正在上升。潘森宏观指出，伊朗战争已削弱欧元区投资者信心。

一周大事记

1. 波斯湾多线冲突升温：美以伊互袭、油轮遇险，全球能源风险骤增

美国、以色列与伊朗之间的军事冲突仍在持续升级，并与黎巴嫩战线、海湾航运安全及地区代理力量交织，局势逐渐从局部军事对抗演变为影响全球能源与地缘政治格局的重大危机。

本周，美以伊三方军事行动明显升级。以色列称对伊朗境内多处目标发动空袭，包括伊斯兰革命卫队总部、核研究设施和军事机构，并表示已摧毁约三分之二的伊朗弹道导弹发射架。美国则扩大海空打击行动，航母打击群参与代号“史诗之怒”的行动，并击沉多艘伊朗布雷舰艇。美军透露，仅战争第一周行动成本就已达到113亿美元。

伊朗随后展开多线反击。伊朗革命卫队称，其导弹和无人机袭击了以色列空军基地及情报机构，同时攻击美国第五舰队基地，并向伊拉克库尔德斯坦地区的美军基地发射弹道导弹。伊朗警告，如果美以继续打击其能源设施或港口，将遭到“毁灭性回击”。

周五，伊朗伊斯兰革命卫队海军发布声明，称其弹道导弹击中了美国核动力尼米兹级航母"亚伯拉罕·林肯"号，导致该航母丧失作战能力，并被迫从海湾水域撤退。美国中央司令部则发布照片，明确否认遭袭。

冲突的影响也在向区域扩散。以色列对黎巴嫩真主党目标发动空袭，海湾地区亦出现无人机和导弹袭击。欧盟宣布对伊朗实施制裁，俄罗斯则向伊朗提供人道主义援助。

霍尔木兹海峡成为冲突中的关键变量。伊朗称已在海峡部署军事力量，并袭击油轮和商船。英国指控伊朗在海峡布设水雷，但伊朗予以否认。伊朗方面表示不会关闭海峡，但新任最高领袖穆杰塔巴警告，中东地区的所有美军基地应立即关闭，否则将遭受袭击。

航运安全已经明显恶化。数据显示，自冲突爆发以来已有至少16艘民用船只遭到袭击。美国提出由海军或国际联盟为油轮护航的方案。

美国财长贝森特表示，美国海军可能与国际联盟合作，在军事条件具备后立即启动霍尔木兹海峡油轮护航行动。他强调“只要军事条件允许”，暗示相关部署尚未完全就绪。这一说法与美国能源部长赖特当天早些时候“现在还不行”的表态形成微妙差异。

随着霍尔木兹海峡风险上升，全球能源市场的担忧明显加剧。伊朗警告，如果冲突持续，国际油价可能升至每桶200美元。特朗普周四则表示，美国将从美伊战争推高的油价中“大赚一笔”，这一言论遭到民主党议员猛烈批评，指其只关心富人利益。美国能源部长赖特则认为，油价不太可能触及每桶200美元。

在这一背景下，本周最重要的政策动作来自战略储油释放。国际能源署32个成员国一致同意向市场投放4亿桶紧急石油储备，为历史最大规模。美国能源部同日宣布，将从下周开始从战略石油储备中释放1.72亿桶，按照既定释放速度大约需要120天完成。

根据国际能源署公布的数据，此次释放储备的主要贡献国包括：美国1.72亿桶、日本约8000万桶、韩国2250万桶、德国约1950万桶、法国最多1450万桶、英国1350万桶。目前IEA成员国公共战略储备超过12亿桶，另有约6亿桶企业库存处于政府监管之下。

除释放储备外，美国本周还采取了配套稳价措施，宣布给予海上滞留的俄罗斯原油和石油产品30天购买豁免，适用于3月12日前已装船的货物，许可有效期至4月11日午夜。白宫同时讨论临时豁免《琼斯法案》，以便利美国国内能源和农产品运输。

2. 伊朗新最高领袖首度发话：关闭霍尔木兹海峡，打击美军基地

伊朗前最高领袖哈梅内伊在美以联合空袭中身亡后，其次子、57岁的穆杰塔巴·哈梅内伊被专家会议确认接任最高领袖。但自3月8日宣布继任以来，他始终未公开露面，引发外界猜测。

周四，穆杰塔巴终于发表首次讲话，不仅打消了外界疑虑，还展现出了强硬的核心立场。他表示，霍尔木兹海峡必须保持关闭，作为向敌人施压的手段。美国在中东地区的所有军事基地应立即关闭，否则这些基地将遭到攻击。

他说，相信与邻国友好，只针对敌人基地进行打击，将不得不继续这样做；如果战争持续下去，将会启动其他战线；绝不会放弃对袭击学校事件的报复行动；伊朗将向敌人寻求赔偿，否则将相应地摧毁他们的资产。

周五，美国国防部长赫格塞斯称，在美以联合行动中，伊朗新任最高领导人穆杰塔巴已受伤毁容。

此前，据CNN援引知情人士称，穆杰塔巴在2月28日美以首轮空袭中受伤，出现足部骨折、眼部淤青及面部轻伤。伊朗驻塞浦路斯大使萨拉里安曾证实其在袭击中受伤并幸存，并表示他可能正在医院治疗。

消息人士称，他目前处于高度安保地点，对外联系受限。观察人士认为，其此前迟迟未露面既与伤情有关，也出于防范暗杀等安全考虑。与此同时，美国和以色列已多次将其列为打击目标，围绕其伤情与安全状况的猜测仍在持续。

3. “无人机袭击美国西海岸”？美媒连曝情报

美以对伊朗发动大规模军事行动已过去十多天，美国媒体与官方机构近日频繁警告“伊朗威胁”，称美国本土可能面临无人机袭击、潜伏特工行动及“独狼式”袭击等风险。

加州州长纽森表示，该州正监控所有相关威胁，目前未发现迫在眉睫的危险，但已做好应对准备。总统特朗普称相关情况仍在调查中。

在安全担忧下，洛杉矶奥斯卡颁奖典礼明显加强安保，警方在杜比剧院周边部署数百名执法人员，设立约1.6公里警戒区，并安排排爆小组、无人机监控和狙击手。不过官员强调，目前没有针对奥斯卡的具体威胁。

美国联邦调查局此前提醒称，伊朗曾考虑在遭打击时从美国西海岸外海船只发射无人机袭击加州目标，但尚无具体时间和目标信息。国土安全部也警告，中东冲突可能刺激美国境内“独狼式”袭击和网络攻击。

目前华盛顿、洛杉矶等城市已加强巡逻和警戒。近期美国发生的白宫附近车辆冲撞事件和得州枪击案尚无证据表明与伊朗有关。

4. 特朗普对16个经济体发起301调查，试图重建关税壁垒

美国贸易代表贾米森·格里尔本周宣布启动16项301调查。这是特朗普政府在全球关税被最高法院否决后，重建关税壁垒的首项举措，调查完成后可能加征新关税，预计5月6日举行公开听证会。

此次的调查对象涵盖中国、欧盟、墨西哥、印度、日本、韩国、瑞士、挪威、印度尼西亚、新加坡、泰国、马来西亚、柬埔寨、越南、孟加拉国等经济体。加拿大不在首批名单之列。调查重点指控这些经济体存在“产能过剩”，即生产能力与国内及全球市场需求脱钩。

具体行业涉及铝、汽车、电池、电子产品、机械、造纸、塑料、机器人、半导体、船舶、太阳能组件、钢铁等；欧盟的化学品、机械和车辆，亚洲的半导体芯片和电子产品被列为特别关注领域。

另外，特朗普政府最早于周四启动另一项调查，针对至少60个经济体使用强迫劳动生产的产品。格里尔暗示还将就数字服务税、药品定价等问题展开更多调查，预计本届总统任期内持续推出。政府同时维持既有232条款关税（汽车、金属等），并继续推进针对巴西等的301调查。

我国商务部新闻发言人3月13日回应称，301调查系典型单边主义行径，严重破坏国际经贸秩序，世贸组织已裁决其关税措施违规；中方敦促美方纠正错误，保留采取必要措施的权利。

5. 美国2月CPI零意外，沃什上任受阻，鲍威尔调查现转机

周三公布的美国2月通胀数据显示出“表面温和、潜在风险上升”的格局。CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.4%，与市场预期及1月持平；核心CPI环比0.2%、同比2.5%，同样符合预期。

不过，该数据统计时点早于伊朗战争引发的油价飙升。冲突升级后，国际油价一度突破每桶100美元，美国汽油价格快速上涨，机构测算油价上涨可能额外推高美国通胀0.15至0.30个百分点，使后续通胀压力明显增加。

在此背景下，华尔街机构已开始调整降息路径预期。高盛将首次降息预测从6月推迟至9月，并预计9月和12月各降息25个基点。利率期货市场同样转向谨慎，部分交易甚至开始计入“全年不降息”的可能。

美联储将于下周召开议息会议，目前官员已进入会前噤声期。特朗普再次表示，美联储主席鲍威尔应立即降息，不应等待下次会议。

在人事方面，特朗普提名的美联储主席人选凯文·沃什已与共和党参议员汤姆·蒂利斯会面，虽获得“不错”评价，但蒂利斯表示，在司法部结束对现任主席鲍威尔调查前，将阻止任何央行人事任命通过参议院银行委员会，这使沃什在5月前上任的前景仍存在不确定性。

此外，参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特透露，负责调查鲍威尔案件的“首席检察官”已被撤换，此举可能意味着司法部对鲍威尔刑事调查的走向出现变化。

6. 曾被抢装的“龙虾”，如今却有人花299元求卸载

OpenClaw智能体被网民昵称为“龙虾”，曾一度引发装机热潮，安装服务价格甚至被炒到1000元。如今讨论迅速转向“如何卸载”，二手平台出现大量卸载服务广告，价格从9.9元至299元不等，包含远程指导、清理残留甚至上门服务。

高昂且不透明的使用成本成为用户弃用的主要原因。运行“龙虾”需要消耗Token，1Token约对应0.75个汉字。有用户写一篇2000字文档就消耗700万Token，简单爬虫测试耗费2900万Token，单日消耗5000万Token并不罕见，还有用户充值后余额变为负数，费用难以预估。

安全风险同样引发关注。3月10日，国家互联网应急中心提示该类智能体在默认配置下存在较高安全隐患。国家信息安全漏洞库统计显示，今年1月-3月9日共采集OpenClaw漏洞82个。数据显示，全球超过42000个OpenClaw实例暴露在公网，其中90%以上存在认证漏洞，攻击者可能绕过验证获取API密钥、聊天记录和私人文件，一些金融机构已因安全原因要求严格控制部署。

尽管争议不断，科技企业仍在加速布局智能体生态。英伟达计划推出开源平台NemoClaw，支持企业将AI智能体嵌入工作流程执行任务。腾讯、字节跳动等也推出OpenClaw兼容方案，MiniMax、月之暗面发布MaxClaw、KimiClaw等产品，推动AI从“聊天工具”向可执行任务的数字员工演进。与此同时，云厂商推出算力套餐和Token补贴，地方政府如深圳、无锡也提供算力和资金支持，吸引开发者基于OpenClaw开发应用。

7. 私人信贷市场动荡加剧：赎回压力、估值争议与银行收紧融资并存

当前华尔街对1.7万亿美元私募信贷市场的担忧持续升温。安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安警告，美国私人信贷市场正出现"典型传染现象"：摩根士丹利、Cliffwater等机构限制基金赎回，引发流动性危机担忧。

穆迪评级数据显示，截至去年6月美国银行业向私人信贷基金、直接借贷机构、商业发展公司及CLO等提供约3000亿美元贷款。

3月11日，摩根士丹利宣布限制旗下私募信贷基金North Haven Private Income Fund的赎回。该基金规模约76亿美元，当季投资者申请赎回比例约为10.9%，超过基金季度5%的回购上限。基金最终只向投资者支付约1.69亿美元，约占申请金额的46%。

此前，贝莱德管理的HPS Corporate Lending Fund也限制了投资者提款。该基金规模约260亿美元，在今年第一季度收到约12亿美元赎回申请，相当于净资产的9.3%，同样超过5%的季度赎回阈值。黑石、Blue Owl等机构的私人信贷基金近期也出现赎回申请上升的情况。

银行体系方面，本周传出摩根大通对部分私人信贷相关贷款重新估值，并据此收紧对相关基金的融资额度。该行对部分贷款资产进行了减记，并按行业逐项重新评估借款人的信用状况。此次估值调整涉及部分软件行业贷款。银行下调抵押资产价值后，相应降低了向相关基金提供的融资规模。

另外，周四，德意志银行首次将私人信贷列为关键风险类别，披露约260亿欧元（300亿美元）敞口，占贷款总额5%。其股价在法兰克福交易中一度大跌6.1%，创去年4月以来最大单日跌幅。

8. 马斯克8390亿美元蝉联全球首富，张一鸣中国首富

《福布斯》3月10日发布第40届《全球亿万富豪榜》，统计截至2026年3月1日。全球共有3428名亿万富豪上榜，比去年增加400人，创历史新高；总财富达20.1万亿美元，高于去年的16.1万亿美元。共有20人身家突破1000亿美元，合计财富3.8万亿美元，占全部亿万富豪财富近五分之一。

特斯拉与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克连续第二年位居榜首，身家约8390亿美元，成为历史上最富有的人，并有望成为首位万亿富豪。谷歌联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林分别以2570亿和2370亿美元位列第二、第三；亚马逊创始人杰夫·贝索斯和Meta首席执行官马克·扎克伯格分列第四、第五。

榜单中至少86位富豪财富与人工智能产业相关，总身家约2.9万亿美元。美国以989人居首，中国大陆539人排名第二，印度229人第三。字节跳动创始人张一鸣以693亿美元成为中国首富，农夫山泉创始人钟睒睒和腾讯联合创始人马化腾分列其后。

全年共有390名新富豪上榜，其中包括歌手碧昂丝、伯克希尔·哈撒韦新任首席执行官格雷格·阿贝尔以及网球传奇罗杰·费德勒；同时89人跌出榜单，39人去世。

9. 折叠屏iPhone要来了！“苹果税”也终于下调

报道称，苹果预计将于今年晚些时候推出折叠屏iPhone，并在iOS中加入新的界面布局，使设备首次支持类似iPad的应用界面与双应用并排显示，从而增强多任务处理能力。

该设备将采用内部折叠屏设计，展开后尺寸接近iPad mini，并配备一块接近小尺寸iPhone的外部屏幕。内部屏幕采用更宽长宽比，以提升视频观看体验，同时方便开发者将iPhone应用调整为更接近iPad的软件形态。

苹果也在重新设计部分iOS应用布局，在屏幕左侧加入类似iPad的侧边栏，并允许开发者适配新的显示比例。尽管体验接近iPad，但设备仍运行标准iOS而非iPadOS，因此无法运行iPad应用，也不支持完整多窗口系统，但可实现两个应用并排显示。

硬件方面，苹果正尝试减少折叠屏折痕并提升耐用性。外部屏幕采用前置摄像头打孔设计，同时取消Face ID，将Touch ID集成至侧边按钮。该设备预计售价约2000美元，定位为iPhone产品线中的高端机型。

另外，“苹果税”终于下调！苹果宣布自2026年3月15日起降低中国App Store佣金率，标准佣金从30%降至25%，小企业计划及自动续费订阅从15%降至12%，无需开发者签署新条款即可享受。

10. 手机集体涨价！你的下一台手机可能贵1000块

2026年3月起，手机行业迎来近五年来规模最大的一轮集体涨价。OPPO于3月10日宣布，自3月16日起上调A系列、K系列及一加部分已发售机型价格，Find系列、Reno系列和Pad系列暂不涉及，具体涨幅稍后公布。荣耀新一代折叠屏旗舰Magic V6较上一代同配置版本提价1000元，涨幅约10%。

市场消息称，vivo或将于3月15日起全线调价10%至15%，但官方尚未回应。此前产业链亦传出小米、iQOO等品牌准备启动调价，涉及新旧机型。传闻称最低涨幅约1000元，中高端机型或达2000至3000元，不过业内人士表示实际涨幅可能低于市场传闻。

与此同时，全球手机市场需求持续走弱。Counterpoint Research预计2026年全球手机出货量将跌破11亿部，同比下降12.4%，创2013年以来新低。IDC预测全球出货量同比减少12.9%至约11亿部，其中中国市场下降10.5%至2.55亿部，为2012年以来最低。

成本端压力也在加剧。德州仪器、恩智浦、英飞凌近期已向客户发出通知，计划自4月1日起上调部分芯片价格，其中德州仪器个别产品涨幅最高达85%，英飞凌主流产品预计上涨5%至15%，恩智浦也将同步调整经销价格。