黄金投资者即将迎来全年最重要的一周。美联储将于3月17日和18日召开会议。美联储主席鲍威尔本周的言论，可能导致金价向任一方向大幅波动。
截止周一，现货黄金在5000美元关口附近震荡。受美元走强打压，金价过去两周持续下跌。
这次美联储会议的背景特殊。油价突破100美元，2月就业报告远不及预期，核心通胀率仍居高不下（为2.5%）。此外，这也是鲍威尔5月任期届满前倒数第二次会议。本周公布的点阵图更新将受到仔细解读。
理论上，黄金与美联储利率政策的关系十分简单：美联储降息，则实际收益率下降，美元走弱，金价上涨；美联储维持利率或释放更长时间高利率信号，则情况相反。
当前的问题在于，经济数据指向两个相反的方向。油价突破100美元，支持美联储按兵不动。但2月就业报告显示，经济减少9.2万个岗位，失业率升至4.4%，这支持宽松政策。
摩根大通分析师将当前格局描述为“地缘政治担忧与美元强势反弹的碰撞”。这种罕见局面使得预测黄金短期走势变得异常困难。
分析师们普遍认同的一点是：鲍威尔的措辞与利率决议本身同等重要。
他在描述油价冲击时使用“暂时性”还是“持续性”这类字眼，可能在一个交易日内推动金价波动数百美元。
华尔街的基准预期是，美联储将让利率维持在3.5%至3.75%区间。点阵图可能释放出较此前预期更少的降息信号。
高盛已将首次降息预期推迟至9月。2026年的降息预期较几周前已大幅降温。伊朗战争爆发前，市场几乎笃定6月会降息，如今这一信心已不复存在。
若鲍威尔强调能源成本使通胀形势复杂化，实际收益率很可能上升，美元走强。这种组合历来会对黄金构成压力。金价已从1月创下的5595美元历史高点大幅回落。立场偏鹰的鲍威尔可能加速这一波回调。
世界黄金协会指出，在以往因油价引发通胀冲击、美联储维持利率不变的时期，黄金在随后六个月平均下跌12%。如果历史重演，金价将跌至4400美元附近。
还有另一种可能。若鲍威尔承认劳动力市场走弱，并释放美联储仍预计今年晚些时候降息的信号，金价可能迅速反弹。就业数据为他提供了这样做的空间。单月减少9.2万个岗位，并非这家央行能够轻易忽视的数据。
黄金资讯网站Gold.org数据显示，2026年1月全球黄金ETF单月流入资金规模达到创纪录的190亿美元。即便在市场多年来最大单日下跌期间，美国主流黄金ETF也未出现资金流出。机构需求依然保持结构性强劲。
鲍威尔释放鸽派意外信号，可能推动金价回升至5400美元区间。
摩根大通仍维持6300美元/盎司的年终目标价。高盛的目标价为5400美元。两家机构的预测均基于美联储最终恢复降息的假设。
除利率决议本身外，还有几件事将影响黄金本周的交易走势。
点阵图：2026年降息预期归零将严重打击金价；预期降息两次则可能令金价企稳或走高。
鲍威尔对油价的表述：使用“暂时性”一词将为买家亮起绿灯；使用“持续性”则预示金价将进一步承压。
3月18日PPI数据：与美联储决议同日公布。数据偏高将强化鹰派理由。
伊朗战争相关消息：停火信号将缓解油价压力，并削弱黄金的避险溢价；冲突升级则效果相反。
无论美联储作何决定，分析师均指出，结构性需求基本面使得黄金不太可能出现持续暴跌。各国央行过去连续三年每年黄金购买量均超过1000吨，远高于2022年之前十年年均400至500吨的水平。
仅2025年第四季度，各国央行净买入量就达到230吨。中国、印度、土耳其和波兰均为持续买家。这类需求不会因为美联储多维持一个季度高利率而消失。
“尽管难以精准把握催化剂的时间点，但我们仍坚信，黄金需求拥有足够动能推动价格走高。”摩根大通大宗商品团队近期写道。
美联储会议只是短期催化剂，而非结构性拐点。对黄金投资者而言，问题不在于是否持有黄金，而在于他们能够承受多大的波动。
本文来自TheStreet投资版块。