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随着市场对中东战局及其对通胀和全球经济增长影响的担忧日益加深，金价正朝着创纪录的连续第10个交易日下跌迈进。

在又一个剧烈动荡的交易日中，金价早盘一度下跌2%，凸显出其与油价的“跷跷板”效应。截止周二欧盘前，现货黄金重返涨势，并回升至4400美元上方。

美国总统特朗普周一宣布推迟对伊朗电网的打击，曾让黄金在这场由战争引发的暴跌中获得了一丝喘息之机；但紧接着，一名伊朗官员不仅断然拒绝了谈判的可能性，且据《华尔街日报》报道，美国在波斯湾的盟友也可能卷入战局。

冲突引发的高昂能源价格推升了通胀风险，迫使投资者抛售手中流动性较好、利润丰厚的黄金资产，转而填补其他资产的窟窿。

周一，黄金下跌2%，录得连续第九个交易日下滑；而从战争爆发至周一收盘，金价累计跌幅已近17%。与此同时，国际油价在周二重拾涨势。

尽管特朗普宣布了为期五天的“停火期”，但任何潜在谈判的走向，以及未来船只能否安全通过霍尔木兹海峡，依然是个未知数。单是修复现有的能源基础设施受损情况就需要不少时日。这意味着通胀威胁将继续压制金价，同时美联储及其他全球央行的加息预期也在升温，对于像黄金这种不生息的贵金属来说，这无疑是一股强劲的逆风。

渣打银行全球大宗商品研究主管Suki Cooper表示：“此次金价回调的跌幅比以往更为惨烈。”她补充道，“在市场经历极度动荡之后，黄金承受四到六周的下行压力其实很正常，因为事实证明，到了火烧眉毛的时候，黄金往往被当成变现救急的提款机。”

在2022年初俄乌冲突爆发后，市场也上演过类似的一幕：当时作为避险资产的黄金在最初暴涨后，紧接着就迎来了长达数月的连跌。原因同样是能源价格飙升引发的冲击波席卷了整个市场，进一步加剧了通胀压力。

瑞士瑞联全球外汇策略主管Peter Kinsella指出：“在面临此类重大危机时，你通常会看到投资者抛售那些仓位重、表现好的资产，目的就是为了筹措资金去补足其他亏损资产（比如股票、债券等）的追加保证金缺口。”

他表示，无论是在2022年还是2008年的全球金融危机期间，黄金的表现都如出一辙。“短期内的价格波动全在于仓位调整，”他补充道，支撑黄金的长期基本面逻辑并未发生改变。

尽管过去几周金价跌跌不休，但在地缘政治紧张、贸易摩擦以及各国央行大举扫货等因素的支撑下，黄金此前曾经历了一段漫长的强劲上涨期。值得注意的是，部分一直在“疯狂囤金”的国家本身也是能源进口大国，这场战争导致它们在购买石油和天然气上大出血，这意味着能够用来继续购买黄金的美元外汇变少了。

从技术面来看，黄金正在丧失上行动能，走出了部分交易员眼中典型的看跌形态，即盘中的高点和低点都在不断下移。不过，金价目前依然坚守在200日移动均线上方。对此，独立市场评论员、前摩根大通贵金属交易员Robert Gottlieb在一篇帖子中写道，这“为近期走势提供了一定程度的定心丸，表明长期的技术支撑线依然完好无损”。