随着日本劳动力市场释放出多年未见的强劲增长信号，日本央行进一步上调利率的路径正变得愈发清晰。

据日本厚生劳动省周三发布的最新数据显示，受通胀压力放缓及名义薪资上涨驱动，2月份日本经通胀调整后的“实际工资”同比增长1.9%，不仅连续两个月实现增长，更创下2021年以来的最快增速，远超市场预期的1.3%。

在衡量工资底层动力的核心指标中，2月基本工资同比大涨3.3%，创下近34年来的最大增幅。针对全职员工的调查显示，在剔除奖金及加班费后的稳定性薪资增长达3.1%，为2016年有可比数据以来的最高水平。

日本央行行长植田和男一直强调，央行货币政策转向的关键在于能否形成“工资增长带动消费、进而推动需求拉动型物价上涨”的良性循环。

住友商事全球研究首席经济学家铃木将之表示：“虽然通胀暂时降温贡献了部分涨幅，但超过3%的名义工资增速表现确实强劲。基于目前状况，日本央行在4月加息不足为奇。”

此外，春季劳资谈判（春斗）的积极成果正在显现。日本最大工会Rengo上周表示，今年工人平均获得了5.09%的薪资增长，这一接近去年创纪录水平的涨幅，为内需回升注入了强心针。目前，隔夜掉期市场已反映出，日本央行在4月28日会议上加息25个基点的概率高达60%。

尽管数据乐观，但日本经济复苏的路径并非坦途。彭博经济学家Taro Kimura指出，虽然强劲的基本工资增长让央行更有底气在4月行动，但未来数月通胀可能出现反弹。随着冬季能源补贴逐步退出，加之中东局势动荡推高油价，家庭生活成本或再度承压。

此外，薪资增长在不同规模企业间存在明显分歧。中小企业信金中央金库研究所的调查显示，由于大宗商品价格上涨和日元疲软挤压利润，约45%的中小企业今年并未涨薪，它们对未来的经营环境仍持观望态度。

另一个问题是收入增长尚未能完全转化为消费动力。尽管实际工资已转正，但2月份日本家庭支出降幅仍超预期。