4月全球原油库存出现异常幅度下滑，供应端压力成为主导因素。标普全球能源（S&P Global Energy）数据显示，当月库存总计减少近2亿桶，折合每日降幅达660万桶，远高于正常月份通常几十万至100万桶的波动区间。

标普全球原油研究主管吉姆·伯克哈德（Jim Burkhard）指出，这一规模“远远超出正常范围”，并警告“一场不可避免的市场清算即将到来”。他同时表示，由于伊朗战争，全球石油市场累计已损失约10亿桶供应。

需求端同样出现明显收缩。在油价大幅上涨的背景下，全球石油需求以每日约500万桶的速度下降，成为自新冠疫情以来最大跌幅。但伯克哈德强调，供应减少的速度仍超过需求下滑，“更高的原油价格还在后头”。

自2月28日冲突爆发以来，霍尔木兹海峡通行受限成为关键变量。伊朗与美国分别采取限制措施，加之袭击破坏地区能源基础设施，使这条承担全球约五分之一油气运输的航道运力受阻，直接推升油价。

尽管周二布伦特原油价格下跌约4%，回落至每桶110美元以下，但市场普遍认为，只要库存进一步逼近临界水平，价格仍可能迅速上冲。一些交易员预计，这一“临界点”或将在数周内出现。

库存统计涵盖各国政府与企业储备，以及海上油轮中的原油，同时包括美国为应对能源危机释放的战略石油储备。伯克哈德指出，全球约40亿桶库存中，有相当部分用于维持炼厂运转和管道压力，实际可动用空间有限。

高盛表示，当前全球原油库存已接近八年来最低水平。该机构还指出，汽油、柴油及航空燃油等成品油的可用供应仅剩约45天，且亚洲与非洲的库存下降尤为明显。“某些地区和某些油品的库存消耗速度和供应损失速度令人担忧，”其研究团队称。

区域数据进一步显示成品油库存已逼近低位。定价机构阿格斯（Argus）指出，北欧4月航空燃油库存降至六年低点；美国方面，汽油库存预计将在夏季驾车高峰期间触及历史最低水平。

摩根士丹利则观察到，即便全美平均汽油价格已接近每加仑4.50美元，美国消费者的用油量尚未明显下降。该机构估算，全球每11桶石油中约有1桶被美国驾车者消耗，并预计到8月底美国库存可能降至2亿桶以下，仅相当于约一周需求。

不过，从当前结构看，美国尚未完全承受冲击。伯克哈德指出，美国原油库存仍高于去年同期，而全球库存减少主要集中在亚洲地区。

他同时警告，一旦美国库存出现快速下降，市场恐慌情绪可能迅速扩散。“危机最糟糕的阶段还在我们前面，”他说。