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美股5月以历史最高点收盘，延续了自3月低点以来的反弹势头，市场对霍尔木兹海峡即将重新开放的信心不断增强。
本周的行情在一定程度上预示了协议达成后市场可能出现的反应：随着投资者对特朗普政府接近达成和平协议的希望升温，债券收益率下跌，油价回落，主要股指普遍上涨。纳斯达克综合指数自4月底以来累计上涨超过8%。
布伦特原油创下六年来最大单月跌幅，跌幅超过19%。美国WTI原油5月下跌近17%，为2025年4月以来最差表现。
金价经历了又一个震荡周，周中因美国再次对伊朗发动打击，黄金抛售加速；然后周四再次暴跌创下周低点4365.85美元/盎司，因交易员为4月PCE通胀报告和第一季度GDP修正值做准备。
在有关美伊潜在协议取得进展的报道帮助冷却油价并缓解了本周的部分通胀担忧之后，黄金周四晚间开始反弹，并在周五扩大了反弹势头。美债收益率走软也支撑了这一走势，使得金价周五飙升至周高点4594.92美元/盎司，随后涨势失去动力，现货黄金本周收于4539.03美元/盎司。
进入新的一周，投资者将关注美国经济和劳动力市场的健康状况，因为繁忙的经济数据发布可能会显著影响美联储的利率预期。最新的Kitco新闻黄金周度调查显示，华尔街对黄金短期前景重燃乐观情绪，而尽管金价在周末前反弹，普通散户投资者的情绪却已转向看跌。
以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：
重要事件：特朗普宣布即将敲定美伊协议，市场信号严重分裂！
周末期间，科威特一处空军基地遭导弹袭击，多名美国人受伤，两架MQ-9死神（Reaper）攻击型无人机严重受损，而美国与伊朗延长停火的谈判拖延无果。
特朗普在当地时间周五表示，他将很快决定是否批准一项延长与伊朗停火期限的拟议协议，但周五两小时的战情室会议后白宫未作任何声明，成为华盛顿对与德黑兰达成协议前景的最新矛盾信号。
该提案旨在将4月初达成的停火协议再延长60天，为谈判代表争取时间以达成永久结束战争的协议。周六，伊朗国家电视台报道了一项新的协议草案，该草案赋予伊朗“独家权力来决定海峡过境船只的性质”，而美国很可能不会接受这一谈判点。
特朗普表示，伊朗必须结束其对霍尔木兹海峡的控制，并拆除其制造核武器的能力——这是德黑兰方面尚未同意的两个条件。
“伊朗必须同意，他们永远不会拥有核武器或原子弹。霍尔木兹海峡必须立即开放，双向航运不受限制，且不征收任何通行费，”特朗普说，并补充称核材料将由美国“挖掘出土”。
据伊朗国家电视台报道，伊朗谈判代表媒体委员会成员Saeed Ajorlou周六表示，德黑兰方面尚未批准与美国达成的拟议协议最终草案，并警告称，如果美方不履行承诺，伊朗可能退出该协议。
Ajorlou在接受采访时称，据他所知，截至周五晚间，最终文本尚未获得批准，但双方之间的分歧已经很小。他表示：“如果最终文本获得批准，我们将进入一个为期60天的细节磋商阶段。”并补充说，该协议的14条条款中每一条都包含需要进一步谈判的附件内容。Ajorlou强调，执行机制比文本本身更重要，尤其是在伊朗资产的获取以及对方履行承诺方面。
他称，拟议协议中包括允许伊朗在对方未履行承诺时退出协议的条款。他表示，如果出现违规情况，包括违反停火协议、未能提供伊朗资金使用权限，或未能解除海上封锁，伊朗都可以退出协议。他补充说，在初始阶段如果未能落实承诺，伊朗将重新考虑是否参与拟议中的60天谈判。
伊朗半官方的法尔斯通讯社援引消息人士的话称，特朗普的言论是“试图虚构一场胜利”。这位伊朗高级消息人士表示，这份潜在的协议不包含任何与核相关的问题。同时，伊朗外交部发言人在国家电视台上表示，海峡的管理必须由伊朗和阿曼决定。
法尔斯通讯社称，在美国解除对伊朗船只的封锁后，海峡将按照德黑兰方面的条件重新开放。美国财政部长贝森特表示，如果真要解除美国的封锁，也会是逐步进行的。
法尔斯通讯社称，双方已同意解冻120亿美元的伊朗被冻结资产。特朗普则表示，“除非另行通知，否则不会有任何资金易手”——这很可能指的是伊朗方面关于征收海峡通行费、战争损害赔款或解冻伊朗被冻结资产的要求。
伊朗还希望解除制裁，美国军队撤出该地区，并且任何和平协议也须终止美国盟友以色列在黎巴嫩的进攻行动。
美国国防部长赫格塞斯周六表示，如果无法达成协议，美国准备重启对伊朗的攻击。
“我们完全有能力做到，”赫格塞斯在新加坡表示。“我们的弹药库存对此绰绰有余，无论是在当地还是全球范围内，所以我们的处境非常好，”他补充道。
这位五角大楼负责人表示，特朗普是“有耐心的”，并希望达成一项“伟大的协议”，确保伊朗不会获得核武器。
伊朗分析人士表示，伊朗不太可能愿意将其440公斤接近武器级浓缩铀库存移交给美国，因为这将被视为类似于投降。
归根结底，特朗普提出的核要求仍然是任何协议的关键症结所在。双方的来回争论延续了一种模式，双方都暗示协议即将达成，随后又在许多相同的争议点上表达了分歧。
Wayve资本管理公司的投资总监Rhys Williams表示：“从全球经济的角度来看，最重要的事情是开放霍尔木兹海峡，至于核问题，我们可以暂时搁置，以后再说。我认为这就是可能达成的协议。”
Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，延长停火会被认为对黄金有利，突破4585美元区域将提振技术基调。
Forexlive.com外汇策略主管亚当·巴顿（Adam Button）告诉Kitco新闻，全球最受关注的大宗商品正在发出相互矛盾的信号。“油价正在反映战争结束的预期，而黄金则不然，”他说。“我认为我们只需要等待战争结束。就这么简单。”
巴顿表示，黄金近期承压还因为市场对人工智能的兴奋情绪正在吸纳所有流动性。“当这股热潮停止时，黄金将再次开始吸收部分流动性，然后周期就会重复。”
巴顿表示，自伊朗战争爆发以来，黄金价格已多次显示出坚实的底部，交易员们只是在等待和平的到来，以便黄金恢复上行趋势。巴顿相信这就在眼前。
“冒着听起来很傻的风险，我认为战争正在收尾，这对黄金来说是一个催化剂，”他说。“就算被骗十次，我也认了，但我觉得这次是时候了。但同样的道理，我认为不必急于买入黄金，直到你确定这是一个真正的和平消息为止。等待和平，当它发生时买入黄金。”
“我仍然非常看好黄金，”他说。“此前有一种担忧，即央行需要流动性而抛售黄金，土耳其是其中之一，然后上周有消息称俄罗斯出售了一些黄金。我认为眼下黄金和白银将暂时保持横盘或走低。但它们如此有支撑是看涨信号；它们跌到了某些水平，但仍守在这些水平之上。”
央行动态：鹰声此起彼伏，美联储群鹰乱舞！
美联储：
周一08:30，美联储理事鲍威尔在约翰·F·肯尼迪勇气奖颁奖典礼上发表得奖感言
周二13:50，2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话
周二20:30，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就货币政策发表讲话
周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书
周五01:10，2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话
其他央行：
周一08:30，欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话周二22:00，英国央行行长贝利出席上议院听证会；23:00，货币政策委员格林发表讲话周三16:30，日本央行行长植田和男发表讲话周三17:50，欧洲央行执委埃尔德森发表讲话；21:30，执委奇波洛内发表讲话周四16:00，欧洲央行行长拉加德发表讲话周四23:40，英国央行行长贝利在投资协会会议上发表讲话周五12:25，澳洲联储副主席豪瑟发表讲话周五21:40，英国央行货币政策委员丁格拉发表讲话
StoneX的哈伯科恩表示，对黄金和整个市场而言，需要关注的关键日期是6月17日。
“我想看看沃什领导下的首次美联储会议会传出什么消息，他会采取什么样的基调，”他说。“他们在利率方面是偏向鸽派还是鹰派？从历史上看，在我们所处的这种环境下，由于需要对抗通胀，利率应该上升。但我们现在没有能力这样做，因为预算线上最大的支出项目就是偿还债务。加息会给一切带来巨大压力，虽然可能在短期内有助于对抗通胀，但我认为长期来看可能造成更大损害。”
“我想知道沃什是否会绕开这个问题，并暗示这一点，”他说。“我不认为他会用那样的原话说出来。他是特朗普的人选，上周特朗普在一次演讲中谈到了利率，说利率应该比现在低得多。沃什是理事会中的一个投票成员，但鉴于债务状况，他们会不愿意加息，也许他们会采取某种量化宽松的方式来摆脱困境。”
“到了17日，我们将获得更多信息，了解他的立场，以及新主席领导下美联储的立场。”
哈伯科恩表示，在一个如此受新闻标题驱动的市场中进行有把握的交易极其困难。“一个接一个的标题相互矛盾。前一分钟，还说达成了协议。三十分钟后，又说我们还没签署任何东西。一个小时之后，你又得到与此矛盾的消息。”
哈伯科恩寄望于美联储能为市场澄清局势，同时他也希望在美联储会议之前伊朗问题能够得到解决。
“感觉我们可能快要接近达成协议了。希望他们真能达成协议，这样金属交易员就可以把这件事抛在脑后，专注于美联储将采取什么行动。”
“美联储将为下半年的黄金定下基调。当前贵金属交易最关键的就是耐心，”哈伯科恩补充道。“在美联储给出更多明确信息之前保持耐心。我耐心乐观地认为，进入下半年，我们将看到金属价格上涨。”
重要数据：美国经济数据“全军出击”，但黄金真正的风险藏于别处
周一15:55-16:30，英、法、德、欧元区5月制造业PMI终值
周一22:00，美国5月ISM制造业PMI
周二17:00，欧元区5月CPI年率/月率初值
周二22:00，美国4月JOLTs职位空缺
周三15:55-16:30，英、法、德、欧元区5月服务业PMI终值；17:00，欧元区4月PPI月率
周三20:15，美国5月ADP就业人数；22:00，美国5月ISM非制造业PMI
周四17:00，欧元区4月零售销售月率
周四19:30，美国5月挑战者企业裁员人数；20:30，美国至5月30日当周初请失业金人数
周五17:00，欧元区第一季度GDP年率修正值、第一季度季调后就业人数季率终值
周五20:30，美国5月失业率、5月季调后非农就业人口、5月平均每小时工资年率/月率
周一将公布美国ISM制造业采购经理人指数，分析师正在寻找经济活动趋于稳定或进一步滑入收缩区间的迹象。
周二，投资者将把注意力转向JOLTS职位空缺报告，这是美联储衡量劳动力市场紧张程度的首选指标之一。
周三将公布“小非农”ADP就业报告，这是周五官方非农数据之前私营部门招聘情况的早期预览，随后是ISM服务业采购经理人指数。
周四将公布周度初请失业金人数。该数据仍处于历史低位，使得许多经济学家将劳动力市场描述为具有显著韧性。
下周的重中之重是周五公布的非农就业报告。该报告将提供对招聘、失业和工资增长最全面的评估，这些都是美联储决策的关键输入数据。根据FactSet的数据，经济学家预计美国5月将新增约10万个就业岗位，低于4月的11.5万个。失业率预计将稳定在4.3%。
除非非农出现重大意外，否则市场很可能会从容消化这一数据，因为投资者正在适应“低招聘、低裁员”的环境。但EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco预计，工资增长可能面临压力，从而抑制未来的消费者支出。
消费者支出的走向在很大程度上将再次取决于伊朗战争持续的时间，以及石油和汽油价格的走势。本周公布的4月个人消费支出价格指数显示，美国人的储蓄率有所下降，这可能意味着吸收未来冲击的缓冲空间变小了。
FXTM高级市场分析经理卢克曼·奥图努加（Lukman Otunuga）表示，一份疲弱的非农报告可能为金价上行增添动力，特别是如果这进一步削弱对2026年美国加息的押注。
在技术面上，奥图努加指出，金价从4450美元水平反弹后，日线图正在走高。“突破21日均线可能预示着将向4625美元的50日均线移动，”他说。“若跌破4450美元，则可能跌向4400美元的200日均线。”
FxPro高级市场分析师亚历克斯·库普茨克维奇（Alex Kuptsikevich）预计下周金价将走低。
“当前从4400美元到4500美元上方的反弹与3月份那次的关键区别在于，黄金不再显得严重超卖，市场状况显得更为平衡，”库普茨克维奇指出。“跌破这一水平可能开辟通往4000至4100美元区间的道路。然而，如果抛售压力加剧，跌幅可能会更深，低至3400美元。”
“尽管我们难以相信当前反弹的可持续性，但仍需承认市场可能会卡在当前水平附近，在下行动能之后积蓄力量，这可能需要几天到一周的时间，”他补充道。“一个更乐观、但也更不太可能的情景是，金价看涨突破4630美元的50日均线，这将终结近几个月的下行趋势，并恢复长期看涨倾向。”
CPM集团分析师周四下午发布了卖出建议，初始目标价为4375美元（时间区间为5月29日至6月12日），止损位设在4610美元。
“金价周四下跌测试了4400美元，触及4395.60美元，随后反弹至4545美元，”他们写道。“黄金和其他主要贵金属一直处于超短线下行趋势中，正在测试短期支撑位。跌破4400美元可能引发一波抛售，将金价推至4100美元，一些技术分析师正在提及这一水平。”
“6月Comex期货合约已基本展期至8月，6月合约中剩余未平仓合约仅约610万盎司。这也在当前令价格的一些上行压力得以释放，为价格进一步下跌打开了大门。”
“部分投资者的热情已经降温。经济状况看起来不像几个月前那么严峻，”他们补充道。“尽管美国国内和国际政治局势仍然危险，但似乎已进入暂时的平静期。这些较为缓和的外部趋势已导致部分投资者获利了结，并降低了买盘压力，至少在短期基础上是如此。”
“这些因素中的任何一个都可能迅速恶化，这将有望重燃投资者对黄金的买盘并推高价格，”CPM警告称，“但就目前而言，黄金似乎正处于盘整阶段。”
公司财报：AI行情扩散中，6月魔咒倒计时
Q1财报临近尾声，美团(03690.HK)、芯片巨头博通(AVGO.O)、老虎证券(TIGR.O)等将于下周放榜。
CNBC发表分析认为，如果债券收益率继续从高点回落，油价出现回撤，那么除了战争问题之外，几乎没有其他因素能让股市投资者停下脚步。
人工智能仍然是市场的核心驱动力。第一季度，几乎各个领域的盈利都出现了大幅增长，远不止“科技七巨头”。根据FactSet的数据，标普500指数第一季度预计将实现超过28%的综合盈利增长率，这是自2021年第四季度以来的最快增速。仅信息技术板块的综合增长率就预计将超过54%。
本周，Snowflake的财报再次让投资者确信，对人工智能的投资是值得的。这家基于云的数据平台公司发布的第二财季调整后营业利润率展望强于市场预期，缓解了人们对于人工智能将取代软件公司的担忧，并助推了其他企业软件类股票的上涨。这使得本周人工智能行情的上涨范围扩大到了半导体领域之外。
下周，其他软件公司也将陆续公布财报，包括CrowdStrike Holdings和Palo Alto Networks。
富国银行首席股票策略师Ohsung Kwon表示：“围绕人工智能的市场肯定存在乐观情绪。这次上涨确实是由盈利推动的。”
从季节性因素来看，美国股市还面临其他挑战。在中期选举年，6月是美股表现最差的月份，投资者普遍预期市场可能即将进入一段短期盘整期。
“你真正要押注的是，伊朗问题正缓慢但确定地走向解决，并且会在未来两到三周内发生，”Wayve Capital的Williams表示。“我真的无法想象，到了10月份我们还在谈论霍尔木兹海峡关闭的事，而市场却毫无反应。”
美国银行在进入6月之际坚持看好包括苹果（AAPL）和英伟达（NVDA）在内的股票。
休市提醒：
周一（6月1日），英国王寿辰，新西兰证券交易所休市一日。