在美国中期大选临近的关键节点，选民普遍对特朗普执政下的经济现状评价低迷，但美国劳工部最新出炉的5月非农就业数据，却展现出截然相反的经济基本面。

劳工部周五公布，美国5月非农新增就业17.2万人；同时劳工统计局上修3月、4月就业数据，两次修正合计新增9.3万岗位，春夏就业表现再获上调。失业率维持4.3%不变。即便受美伊战事扰动、全球油气库存走低推高能源成本，美国经济基本面仍保持韧性。

本轮就业增量集中在休闲酒店业（行业常年进入夏季用工旺季）与医疗健康行业，自疫情以来，医疗板块始终是美国就业增长的核心支柱。本周前期多项经济数据同步佐证基本面回暖：美国制造业景气触底回升，4月岗位空缺数据大幅攀升。

数据落地后，白宫迅速在社交平台X发文盛赞亮眼就业数据，劳工部更是将强劲非农解读为特朗普执政周期内经济火热的关键佐证。

Homebase首席经济学家、劳动力市场专家盖伊・伯杰（GuyBerger）点评：“全球地缘风波不断，但美国企业用工信心持续修复，用工流转数据走高正是信心回暖的具象体现。”

然而，就业市场景气度攀升的同时，通胀隐患再度抬头，直接打乱新任美联储主席降息预期。剔除波动剧烈的食品、能源分项后，美联储核心偏好通胀指标升至3.3%，远高于2%的政策目标。

市场此前一度寄望新任美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）落地降息；降息也是特朗普核心诉求，更是其此前不满前任主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）的关键诱因。而超预期非农出炉后，市场快速打消美联储短期内降息的可能性。

特朗普迅速驳斥了市场的通胀担忧。他在社交媒体平台上发文称：“刚刚公布的就业报告非常强劲，股市理应上涨，而不是下跌。过去200年来一直都是这样。经济增长并不意味着通胀！一个国家如果不实现增长，又怎么能实现伟大呢？？？”

早些时候，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特也表示，美国就业数据“绝对不是”通胀的预兆。他还直言，“美联储不应加息，且有空间降息。美联储一直落后于形势，降息空间仍然很大。”他呼吁美联储可以观察通胀形势，在采取任何行动之前保持观望。

华尔街机构观点

美国银行在发布就业报告后的一份简报中指出，美联储可能转向“鹰派”立场。

拉扎德首席市场策略师罗恩·坦普尔（Ron Temple）在一份简报中写道。“强劲的就业报告已基本排除了美联储降息的可能性......尽管我仍认为加息可能性不大，但随着下周核心CPI通胀率预计将超过4%，宽松政策的理由已被否定，”他补充道，指的是即将公布的5月通胀数据。

北光资产管理公司的首席信息官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，尽管2026年降息的可能性已基本排除，但加息在市场中尚未板上钉钉。

扎卡雷利在周五的一份报告中写道：“美联储在通胀如此高的情况下将无法降息，但如果通胀仍能保持在可控范围内——尤其是考虑到霍尔木兹海峡的局势动荡——美联储同样缺乏立刻加息的外部压力。”

Glenmede投资策略主管杰森・普莱德（Jason Pride）在研报中表示：“亮眼非农削弱了美联储基于稳就业维度降息的紧迫性，6月议息会议美联储大概率维持利率不变，市场后续聚焦停战能否带动能源价格回落、进而压低整体通胀。”