行情回顾

美元指数本周呈震荡走势，一度受通胀黏性支撑，但在特朗普称或在周末与伊朗签署协议后大幅回落，周内100关口多次得而复失，本周料将收跌。

现货黄金本周整体走弱，周内曾跌至六个月低位并且四年来首入熊市，随后在4200美元/盎司附近修复，恐将录得连续第五周下跌。金价先受美国通胀和加息预期压制，后因特朗普取消对伊朗打击、能源通胀担忧缓和而反弹。

国际原油本周显著下跌，WTI和布油双双触及约两个月低位。特朗普取消对伊朗打击、潜在和平协议升温，迅速挤出霍尔木兹海峡风险溢价。能源通胀交易降温，油市情绪由供给恐慌转向去风险。

非美货币本周分化偏强，但美元回落使非美整体获得修复。欧元受欧洲央行三年来首次加息提振，一度升至接近1.159附近；英镑等待英国央行和数据指引；日元仍徘徊160关口，干预警戒升温；澳元受风险偏好波动影响。

美股市场本周先抑后扬，主线由AI泡沫担忧转向中东降温后的风险修复，芯片股反弹，能源股受油价下跌承压，金融股随风险偏好改善走强。甲骨文一度因AI资本开支和债务压力重挫约12%，SpaceX创纪录IPO强化科技风险资产情绪，交易首日开盘指示价较IPO价格上涨29%。

韩国股市本周再次进入高波动区间。周一，KOSPI指数一度重挫超8%，创下3月4日以来最大单日跌幅，并触发交易熔断，市场一度暂停交易。到周五，局面又快速反转，三星电子、SK海力士等芯片权重股大幅反弹，推动KOSPI盘中大涨8%，韩国交易所再次出现临时交易限制。

投行观点分享

高盛不再预计美联储今年降息，并认为就业本身没有问题，伊朗战争和能源价格将决定美联储下一步行动。麦格里认为，美联储不太可能在明年年初之前加息。

荷兰合作银行认为，中东战争风险溢价持稳，但危机“远未结束”。惠誉认为，一旦霍尔木兹海峡重新开放，石油市场将重回供过于求状态。

三菱日联认为，加息预期已完全消化，如果日本央行未持续加息，日元可能面临更大抛压。美国银行认为，下周日本央行若鹰派加息，将对日元构成支撑。摩根士丹利认为，日本央行发出过度鹰派信号的可能性较低。

中金财富期货认为，目前黄金市场在流动性短缺和通胀压力的双重挤压下，参与价值有限。中信证券认为，锂价在2026年下半年仍有望走强。

美国银行警告，美股熊市信号密集触发。花旗则上调标普500指数年终目标至8100点，认为AI盈利增长是主要驱动力。

一周大事记

1. 特朗普叫停对伊朗打击，称周末或在欧洲签协议，伊朗否认

美国总统特朗普当地时间6月11日称，已取消原定于周四晚间对伊朗实施的军事打击，并表示美国与伊朗的协议“接近完成”，最早可能在本周末于欧洲签署。

G7官员称，美伊接近签署重开霍尔木兹海峡的谅解备忘录，最早或于6月15日在日内瓦举行签署仪式，但伊朗否认，称内部审议和决策程序尚未完成，相关说法纯属捏造。

这次转向来得很突然。特朗普当天曾警告伊朗将遭到“非常猛烈”的打击，并威胁夺取哈格岛及其他石油基础设施目标。随后，他在社交平台上改口称，由于外交进展，原定打击被取消，签署协议的时间和地点将很快公布。

目前浮出水面的安排更接近一份框架性文件。Axios称，暂定的美伊谅解备忘录包括立即重新开放霍尔木兹海峡、解除通行收费，并在伊朗履约的前提下提供制裁缓解；文件还可能把现有停火延长60天，为后续核谈判争取时间。

这份安排还涉及伊朗浓缩铀库存和“不获取核武器”的承诺，但完整执行仍需要第二份更具体的协议。被冻结的伊朗海外资金如何处理，以及地区冲突如何纳入安排，仍是尚未解决的问题。

伊朗迈赫尔通讯社6月12日也披露美伊"14点谅解备忘录草案"细节，内容来自接近伊朗谈判团队的消息人士。草案要求美国停止战争、解除海上封锁与制裁、从伊朗周边撤军、开放霍尔木兹海峡、提供3000亿美元重建资金、解冻240亿美元伊朗资产，并启动60天核问题最终谈判。

特朗普周五又表示，伊朗向“假新闻”泄露的条款与书面达成的协议条款毫无关系。他说，与他们打交道，根本不存在诚信可言，伊朗最好迅速采取行动。

卡塔尔和巴基斯坦在谈判中扮演斡旋角色。据了解，相关安排被称为“伊斯兰堡协议”，美国方面已有围绕日内瓦签署仪式的后勤动作。不过，最终批准仍取决于双方政治层面的决定。

德黑兰的态度明显更谨慎。伊朗外交部否认已经作出最终决定，并重申不会在关键诉求上让步。以色列也否认参与相关谈判，并称伊朗核与导弹基础设施等核心问题尚未解决。

军事层面的紧张并未完全消失。美国方面取消新一轮打击后，仍表示海上封锁将持续至协议条款最终确定。与此同时，霍尔木兹海峡附近仍传出无人机、油轮和海上通行相关事件，显示谈判与军事压力仍在并行。

以色列方面据悉对特朗普发布相关帖文感到意外，内塔尼亚胡是在内阁会议期间获悉这一消息。以色列本周继续保持对伊强硬立场。内塔尼亚胡曾称，伊朗不会获得核武器。以色列一度准备再次对伊朗发动打击。

2. 美国5月通胀再抬头：CPI重回“4字头”，PPI创三年半最大涨幅

美国劳工统计局公布的数据显示，5月CPI环比上涨0.5%，同比涨幅从4月的3.8%升至4.2%，为三年来首次重新站上4%。剔除食品和能源后的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%。

通胀重新抬头的核心推手仍是能源。5月能源价格环比上涨3.9%，在当月CPI整体涨幅中贡献超过六成；其中汽油价格环比上涨7.0%，过去12个月累计上涨40.5%。

更强的压力出现在生产端。5月美国最终需求PPI环比上涨1.1%；同比上涨6.5%，创2022年11月以来最大涨幅。4月PPI此前也录得1.1%的月度涨幅，显示批发端价格压力并非单月扰动。

生产端涨价同样主要来自能源。5月商品价格上涨2.8%，贡献了PPI整体涨幅近八成。

5月CPI和PPI连续走强，使美联储下周议息会议面临更难处理的组合：通胀重新上行，就业市场却仍保持韧性。难题在于，美联储是否还保留此前暗示未来降息的措辞，还是承认通胀风险已经重新占据政策中心。

凯文·沃什即将主持上任后的首次美联储货币政策会议。市场原本期待新主席带来更鸽派的政策倾向，但最新数据正在把讨论方向推向另一边。

市场定价显示，本次会议维持基准利率不变概率接近100%。交易市场认为美联储年内基本不存在降息可能，下一步政策动作大概率为加息，该概率已超过60%，加息时点普遍指向12月。

3.SpaceX周五登陆纳斯达克，750亿美元IPO刷新全球纪录

SpaceX周五正式登陆纳斯达克，股票代码为“SPCX”。公司此次IPO发行555,555,555股A类普通股，发行价定为每股135美元，募资总额约750亿美元，对应估值约1.77万亿美元。截止发稿，SPCX交易首日开盘指示价较IPO价格上涨29%。

这将成为全球规模最大的IPO之一，据悉吸引了超过3500亿美元的总需求。

这次发行最受关注的不只是规模，还有定价方式。SpaceX在路演前就把发行价定在135美元，弱化了传统IPO中根据机构反馈调整价格区间的过程。报道称，订单需求一度接近发行规模的四倍，显示机构和散户资金对这只股票的追逐已经提前升温。

SpaceX还把较高比例股份留给个人投资者。承销商拥有30天选择权，可按IPO价格额外购买约8330万股A类股票，这意味着上市后的流通盘和后续供给仍会成为交易中的重要变量。

标普道琼斯指数公司预计，SpaceX将符合快速纳入部分标普道琼斯指数的条件，但不包括标普500指数。此前，为了让SpaceX快速纳入，纳斯达克100指数将大型IPO观察期压缩至15个交易日，富时指数更缩短至5个交易日。

标普道琼斯指数则维持传统标准，要求企业连续四季盈利且上市满一年。SpaceX因持续亏损、流通股比例低，暂不符合标普纳入条件。

美国多州政府投资负责人向指数编制机构发出联名信，围绕IPO企业纳入指数的规则变更展开公开质疑。

4. 欧洲央行近三年来首次加息，拉加德把焦点指向能源冲击

周四，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息，主要再融资利率升至2.40%，存款机制利率升至2.25%。

这次决定的直接背景，是中东战争引发的能源价格冲击正在向欧元区通胀传导。欧洲央行在政策声明中称，中东战争正在制造通胀压力，本次加息决定在不同情景下都具有稳健性。拉加德在发布会上表示，管委会一致支持加息25个基点，没有讨论其他替代方案。

欧洲央行上调了通胀预测。新的欧元体系工作人员预测显示，欧元区总体通胀率2026年将平均为3.0%，2027年为2.3%，2028年回到2.0%；剔除能源和食品后的通胀率预计2026年和2027年均为2.5%，2028年为2.2%。

通胀压力回升，增长预期却被下修。欧洲央行预计，欧元区经济2026年增长0.8%，2027年增长1.2%，2028年增长1.5%。相较3月预测，2026年和2027年的增长预期均被下调，原因包括战争对大宗商品市场、实际收入和信心的冲击更加明显。

拉加德在发布会上试图淡化市场对“连续加息周期”的想象。她表示，没有讨论“保险式”加息，也没有预设利率路径。欧洲央行将逐次会议、根据数据作出决定，重点观察通胀前景、潜在通胀变化以及货币政策传导强度。

发布会上，服务价格上涨成为被追问的焦点。拉加德表示，服务通胀已从3%升至3.5%，这是一个显著变化，但目前还不能判断这种上涨完全来自能源价格的直接或间接影响。她同时称，欧洲央行尚未看到主要由工资推动的第二轮效应。

另外，加拿大央行本周连续第五次维持政策利率不变。行长麦克勒姆在记者会上表示，经济疲弱与通胀上升同时出现，正在给货币政策制造两难：加息可以压低通胀，却可能进一步拖累经济；降息可以支持增长，却会增加高通胀持续化的风险。

5. 日本央行关键会议前突发变数：行长住院，市场仍押注加息至1%

日本央行6月议息会议前出现罕见变数。行长植田和男因感染性肝囊肿住院治疗，预计将缺席6月15日至16日举行的货币政策会议。他将住院约两周，期间远程处理必要工作，并计划出席7月30日至31日的下一次会议。

这意味着，日本央行现行政策决策机制1998年建立以来，将首次出现行长缺席定期货币政策会议的情况。植田不会参与本次投票，但会以书面形式提交政策意见。会议将由副行长冰见野良三代为主持，会后新闻发布会则由副行长内田真一负责。

市场当前并未因为植田缺席而明显下调加息预期。报道称，日本央行预计将在下周把政策利率从0.75%上调至1%，这将是31年来最高水平。

本次会议的难点不只在于是否加息，更在于日本央行如何解释下一步路径。金融时报称，植田住院使日本央行在一次可能具有标志性的加息前面临更复杂的沟通局面。部分市场人士担心，如果会后措辞不够坚定，日元和日本国债收益率可能出现新的波动。

6. 芝商所拟推全天候交易的原油黄金合约

芝商所周四宣布，计划在获得监管审查后，为新的小规格原油合约和黄金合约提供每周7天、每天24小时交易。现有1盎司黄金期货的全天候交易将于7月26日开始；新的10桶WTI原油合约计划于8月30日推出。

这不是简单延长夜盘。按照芝商所安排，新原油合约规模为10桶，相当于现有微型WTI原油期货的十分之一，也是标准WTI原油期货的百分之一。该合约采用现金结算，将在纽约商业交易所上市，并适用NYMEX规则。1盎司黄金期货同样为现金结算，适用COMEX规则。

芝商所大宗商品市场全球主管表示，在地缘政治不确定性下，交易者越来越希望在大宗商品市场分散投资组合；规格合适且可全天候交易的受监管产品，可以让交易者在消息发生时管理风险敞口。

芝商所此前已把24×7交易用于加密货币期货和期权。公司6月1日宣布，相关交易已于5月29日上线，称这为全球市场参与者提供了持续接入受监管数字资产风险管理工具的渠道。

7. OpenAI秘密递交IPO文件，价格战也被摆上台面

OpenAI确认，已向美国证券交易委员会秘密提交S-1注册声明草案，正式迈出IPO准备阶段的关键一步。公司同时强调，尚未决定后续行动时间，上市可能还需要一段时间，因为仍有部分事项在私人公司状态下更容易推进。

OpenAI此次提交IPO文件发生在Anthropic之后，后者已于6月1日秘密提交美国IPO文件。两家公司都试图在AI热潮仍然高涨时进入公开市场。首席执行官奥尔特曼预计公司将于一年内正式挂牌上市，最快可能在2026年秋季（如9月）启动。

上市竞赛之外，OpenAI还被曝正在考虑大幅下调服务价格。华尔街日报报道称，OpenAI正权衡显著降低Token收费，以吸引Anthropic用户，同时也是为了应对Anthropic可能采取的类似降价动作。奥尔特曼此前承认，成本正在成为客户使用AI服务时的核心问题。

8. 苹果发布新一代AI平台及升级版Siri，投资者反应平淡

在其2026全球开发者大会（WWDC 2026）上，苹果公司正式发布了下一代人工智能架构Apple Intelligence及全新重构的语音助手“Siri AI”。

本次升级涵盖深度语境理解、更强对话能力、视觉智能功能以及系统级AI整合，并将作为iOS 27、macOS 27等新版系统的核心亮点之一。苹果高管介绍，Siri AI能够根据屏幕内容、个人消息、邮件和照片理解用户意图，并执行更复杂的任务，标志着公司从传统语音助手向更全面的AI助理转型。

尽管技术细节获得行业关注，但资本市场对此次发布的反应相对冷淡。苹果股价在WWDC当天盘中曾短线下跌，并以约1.9%下跌收盘，显示出投资者对升级版AI及Siri前景的观望态度。

新发布的AI特性将在今年秋季随iOS 27等系统更新面向用户，但仍将以测试版形式推出。苹果明确表示，首批功能将以英语支持为主，并逐步扩展到更多语种和地区。地区可用性方面，苹果确认包括中国大陆在内的一些市场在新AI功能初期无法提供服务。