在通胀高企的阴霾笼罩五年之后，美国物价水平终于在今年6月迎来了一个戏剧性的转折。

北京时间周二晚8点30分，美国劳工统计局公布6月CPI数据，美国6月消费者价格指数（CPI）环比下降0.4%，不仅远低于市场预期的-0.1%，更是自2020年疫情初期以来首次出现环比萎缩。同比来看，6月CPI年率由上月的4.2%大幅回落至3.5%。

本次通胀放缓并非偶然，能源价格的显著回落起到了决定性作用。数据显示，6月未季调能源通胀年率从之前的23.5%骤降至15.7%。

剔除波动较大的食品和能源后的“核心CPI”表现同样稳健。6月核心CPI环比增长为0%，系2021年1月以来的最小增幅；同比增速也从2.9%回落至2.6%，低于市场此前2.8%的预期。

核心通胀指标受到抑制，主要归因于服装和二手车等商品价格的下跌。机动车保险费也大幅下降。长期以来最具黏性的住房通胀也从3.4%微降至3.3%，显示出通胀压力正从全方位得到缓解。

数据发布后，现货黄金在短时间内拉升，日内涨幅超过100美元，一度冲破4103美元/盎司的高位；美元指数直线跳水约50点至100.68附近；美债市场也迎来买盘，两年期美债收益率应声下跌10个基点至4.18%。

从目前的市场定价来看，本月美联储加息押注被下调。风险偏好显著回升，纳指期货涨幅一度扩大至1.3%。

纽约时报财经分析师Lydia DePillis指出，这种价格缓解可能只是暂时的。她表示，由于上周恢复的战事导致供应收紧，汽油价格较前一周已经略有回升；而且消费者感受到的降价速度未必会像批发价格那样快，因为加油站经营者往往会在自身进货成本下降时，仍将零售端价格维持在略高水平，以回补利润。

从细分项来看，在工资消息接连不利之后，这次通胀读数带来了一点缓解。此前连续三个月，经通胀调整后的工资增速都在下降；而现在，通胀和工资增速都运行在3.5%，意味着劳动者工资至少重新追平了物价上涨。

旅行相关分项也受到关注。6月机票价格基本持平，仅较5月上涨0.2%。虽然油价回落本可能推动机票价格下降，但夏季出行需求可能抵消了进一步下跌的空间。

酒店价格方面，6月酒店和汽车旅馆房价较前一个月下降2.8%，这表明至少在上个月，世界杯并未明显推高房价。不过，与去年同期相比，房价仍上涨了4.8%。

就在CPI数据公布的同时，美联储新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）正在国会发表其立场强硬的证词。

沃什在众议院金融服务委员会明确表示，美联储对持续的高通胀保持“零容忍”，并致力于恢复价格稳定。他强调，只要政策得当，过去五年的通胀激增终将成为历史。尽管沃什对劳动力市场和经济韧性保持乐观，但他对近期火热的AI投资潮持谨慎态度，认为其对经济和通胀的长远影响仍存变数。

尽管美联储内部对下半年的利率路径仍分歧严重——根据此前的点阵图，支持继续加息与支持维持现状的人数旗鼓相当——但6月的这份通胀报告无疑为“按兵不动”派增添了重磅筹码。

目前，美国劳动力市场依然稳健，工资增长维持韧性，且裁员现象较少。在经济没有陷入衰退的前提下，通胀如果能持续向2%的目标靠近，美联储此前备受质疑的“软着陆”剧本或将重新回到桌面。