SK海力士美国存托凭证（ADR）与韩国本土股票之间的价差，正推动投资者转向贝莱德旗下的iShares MSCI South Korea ETF（EWY）。这只在美上市规模最大的韩国ETF，约25%的投资组合配置于首尔上市的SK海力士股票。

彭博汇编的数据显示，EWY本周三吸引逾11亿美元资金，延续了上一交易日创纪录的8.14亿美元净流入。该基金目前规模约230亿美元，为投资者参与SK海力士韩国股票交易提供了较为便捷的替代渠道。

Strategas Securities首席ETF策略师Todd Sohn表示：“一般来说，ETF就是一种替代投资工具。在布局新兴或发达市场主题时，它们的效率极高。”

SK海力士在美国上市后的激烈交易，是EWY资金快速流入的直接背景。其ADR价格持续高于韩国市场标的股票，截至纽约时间本周四下午，溢价约为27%；前一天，这一价差一度升至51%，创下历史新高。

部分投资者没有选择买入价格更高的SK海力士ADR，而是通过EWY间接获得对这一韩国本土股票的投资敞口。与直接交易韩国股票相比，该ETF省去了非交易时段操作和货币兑换等环节。

Jonestrading Institutional Services LLC股票销售交易员兼宏观策略师Dave Lutz表示：“投资者正利用EWY来获取对韩国上市发行的投资敞口。”

SK海力士ADR与本土股票的价差尚未被通常的套利机制消除，原因在于两种证券之间的转换仍受到限制。ADR发行和注销账簿要到本月晚些时候才会开放，这限制了投资者在美股和韩股之间进行转换的能力。

即使相关账簿开放，最终能够释放多少转换额度，以及转换是否还需获得额外监管批准，目前仍存在不确定性。正常情况下，投资者可借助ADR的发行和注销机制在两地证券之间转换，从而推动价格趋于一致。

类似溢价也曾出现在台积电的ADR上，原因是其本土股票只能部分替代美国上市证券。彭博汇编的数据显示，过去一年，台积电ADR相对本土股票的平均溢价约为20%。

今年以来，韩国存储芯片股票已成为最受关注的AI交易之一。尽管SK海力士在美国上市后经历多轮波动，资金仍持续流入这一板块。

韩国本土市场同样出现交易热潮。散户大量交易与SK海力士和三星电子相关的单一股票ETF，促使监管部门暂时叫停此类单一股票杠杆ETF的新发上市，并将保证金门槛提高三倍至3000万韩元。

总部位于巴尔的摩的资金管理公司Facet首席投资官Tom Graff表示：“其中一些资金流入可能是空头回补。需求依然极其旺盛。这种热度能维持多久仍是个未知数，但大多数做空押注会迅速平仓是合乎逻辑的。”

彭博汇编的数据显示，今年以来，EWY累计吸引超过63亿美元资金流入。同期，该基金资产规模增长逾180%，达到230亿美元。

周五适逢制宪节，韩国首尔证券交易所休市一日。