美国财政部本周四在华盛顿发布半年度外汇报告，指出美日利差虽然已经收窄，日元疲软态势却仍在延续，并警告汇率过度波动不可取。

美国财政部在报告中表示，“货币政策正常化将有助于锚定通胀预期，并减少汇率的过度波动。”

报告同时敦促日本央行进一步加息。美国财政部指出，日本名义工资已显著上涨，但通胀仍在削弱家庭购买力。

周四，日元兑美元逼近164，至40年来最低水平，投资者对日本当局干预汇市保持高度警惕。日本当局此前警告，如果日元出现过度波动，将采取干预措施。

日本财务大臣重申，在4月和5月日元兑美元跌破160关口后，政府已经采取买入日元的行动。如果有必要，日本政府准备再次采取果断的外汇行动。

美国财政部的数据显示，从2011年底至2026年4月底，日元实际有效汇率和兑美元汇率均下跌51%。报告据此认为，“日元被严重低估”。

“事实上，尽管美日利差收窄，日元疲软态势仍在持续。虽然金融市场波动和油价等全球因素可能影响了日元，但日元的过度波动是不可取的，”报告称。

美国财政部还表示：“美国财政部将继续与日本财务省就宏观经济和外汇事务进行密切磋商。”

对于日本央行来说，其需要在汇率、通胀和经济增长之间权衡。维持低利率可能扩大日元贬值带来的通胀压力，过快加息则可能增加偿债负担，并拖累本已脆弱的经济复苏。

日本央行何时动手？

日本总务省周五表示，6月份剔除生鲜食品的消费者物价指数（CPI）同比上涨1.6%。，为三个月以来首次回升，这使得日本央行有望在今年再次加息。

剔除生鲜食品和能源的CPI指标攀升了1.7%，整体CPI的涨幅也同样为1.7%。通胀加速主要是由能源成本推动的，尽管由于政府补贴，能源价格仍在下降，但降幅较上月已大幅收窄。其他推动物价上涨的组成部分包括耐用品和医疗费用。

这一数据支持了日本央行在继上个月将基准利率上调至1995年以来的最高水平后，继续推进加息的理由。

尽管如此，市场普遍预计该央行将在7月31日的下次会议上维持利率不变。官员们通常倾向于在再次调整政策之前，先观察并评估其最新举措的影响，而且他们需要在通胀压力与首相高市早苗政府对宽松政策的偏好之间取得平衡。

较弱的日元可能会持续对物价施加上行压力，使日本经济的进口成本不断增加，因其严重依赖海外能源和食品供应。此外，日本企业在面对成本上升时，越来越多地通过向客户提价来应对，而不是自行消化成本，这表明自伊朗冲突爆发以来，日本长期以来的定价行为已经发生转变。

虽然日本央行政策委员会预计将在本月底按兵不动，但该行将发布更新的季度经济预测，这可能会为央行在今年晚些时候继续加息提供支撑。市场对日本央行加快行动的预期正在升温，日本2年期国债收益率周四升至31年来新高。

根据外媒本周的一项调查，约一半的日本央行观察人士预计下一次加息将在12月，而另外40%的人则预计在10月。

明治安田综合研究所高级经济学家Kazutaka Maeda预计，日本央行将在10月加息，他说，“由于需要应对通胀压力和日元抛售压力，加息步伐可能会略有加快，此前加息周期约为每六个月一次。”

高盛高级日本研究经济顾问Akira Otani在报告中表示，他们认为日本央行“将在7月会议上维持现状，并继续预期明年1月将再次加息”，但Otani同时警告，加息时机“很可能受到市场发展和与政府沟通进展程度的显著影响”。