北京时间本周四凌晨，美联储将公布最新利率决议，不过从主席鲍威尔及其同僚近日的公开表态来看，本次会议加息已无可能，维持利率不变被视为板上钉钉。在这种情况下，更多的投资者和分析师将眼光放得更长远，瞄准美联储下一次加息动态。

对于本周的联邦公开市场委员会（FOMC）决议，市场认为有两种可能性：一是温和的美联储，预计将在2019和2020分别加息一次；或者是非常温和的美联储，预计2019年将加息1次，2020年不加息。联邦基金利率期货市场甚至预计美联储将在2020年降息。与此同时，几乎没有人预计美联储本次会议会由鸽转鹰。

渣打银行全球外汇主管兼北美策略主管英格兰德（Steven Englander）就提出，尽管投资者对经济点阵图预测不予理睬，但鉴于美联储官员的言论和市场定价的转变，尤其是美联储主席鲍威尔本人表现出浓厚的鸽派气息，让人们相信周四不会出现意料之外的决议。

不过，近日，前纽约联储主席杜德利表达了不一样的观点，他预测：

“美联储的紧缩政策可能在今年晚些时候卷土重来。”

杜德利在接受彭博采访时指出，美联储几乎没有在今年加息两次的可能。因为如果美联储在2019年进行两次加息，只有两个选择：在6月进行加息或在年底连续加息两次。前一种选择意味着美联储在短短3个月内两次改变立场，这将进一步削弱美联储的信誉，因为人们将认为其完全是由市场驱动。而在短时间内连续加息的影响，就无须赘述了，风险资产将遭遇迅速而猛烈的抛售，真到那时候，恐怕一直不满美联储频繁加息的特朗普就更坐不住了。杜德利表示：

“我认为我们度过了经济非常疲软的第一季度，美联储需要等待更多信息再做进一步决定”。

巧合的是，杜德利的接班人，现任纽约联储主席威廉姆斯 3月6日也在纽约经济俱乐部上表示：由于各种不确定因素仍然明显，因此美联储可以保持灵活性，等待数据来指导我们的行动。但杜德利同时表示，经济还将再次加速，通胀将继续回升，这将促使美联储最早可能在今年下半年重新收紧货币政策。

虽然杜德利不再参与FOMC会议，但外界相信他很有可能依然是美联储对外传递信息的重要人物，其言论能引起众多投资者的关注。

杜德利这番观点和摩根士丹利不谋而合，后者上周刚刚预测美联储不仅将在2019年12月加息一次，2020年还将加息三次。摩根士丹利同样认为，如果经济再次加速、通胀率上升，那么美联储将发挥更大的作用，并重新审视自己的决定。

不过华尔街另一巨头高盛就有不同看法，高盛认为美联储有可能决定允许明年通胀目标超调，继续暂缓加息。高盛分析师指出：

“美联储倾向于采取平均通胀目标制。他们认为，如果实施这一政策，短期内进一步收紧政策的可能性将会降低，并导致预期和实际价格通胀都将小幅逐步上升。”

当然了，美联储会在未来什么时候加息仍存在不少变数，但目前可以肯定的是市场已经消化了美联储超级鸽派态度带来的影响。与此同时，展望周四的决议，杜德利也对结束缩表的计划十分关心。

杜德利认为，周四的决议或许会谈及鲍威尔此前提及的结束缩表计划框架，但是很难解决其中的核心问题。如果决议中还提及短期国库券、中期国库票据和长期国库债券的构成，那将令人十分惊讶。

事实上，虽然上月鲍威尔在国会作证词时表示已经制定了一个计划的框架，为结束资产负债表正常化指明道路，但这个计划目前依然充满未知。最新数据显示，美联储资产负债表占GDP比例已经降至19%，但银行储备也几近耗尽，美联储的计划框架是否能解决目前这一困局实在令人怀疑。