周二，达利欧通过领英平台发文指出，美国正步入一个由债券供应量扩张推高收益率的新阶段。他强调，这种趋势将直接推升借贷成本，进而使政府债务规模进一步膨胀。
达利欧预测，除非高利率对实体经济和金融市场造成足够破坏，促使资金供需重新恢复平衡，否则这一恶性债务螺旋将难以终止。他在文章中直言：“债券熊市可能还有很长的路要走。”
作为长期的美国债务危机警告者，达利欧一直建议投资者抛售债券并买入黄金。然而，这一悲观立场与华尔街部分机构的最新策略形成鲜明对比。
本月，美国10年期国债收益率一度飙升至近25年来的最高水平，逼近5.4%关口。在收益率触及阶段高位后，包括贝莱德和摩根士丹利投资管理公司在内的部分投资者与策略师已转向看多美债，认为当前的高收益具备配置价值。
美国政府的债务压力正在逼近历史极值。据达利欧估算，若将总借款和债券偿付成本与政府财政收入相对比，当前的美国债务负担已达到第二次世界大战以来的最高水平，且未来几年还将继续恶化。
大量即将到期的债务使美国财政部面临巨大的再融资压力。达利欧指出，今年美国政府预计需要对约10万亿美元的到期债务进行展期，同时还将新增2.1万亿美元的借款。
由于短期内面临海量的债券发行需求，投资者的态度变化显得尤为致命。达利欧警告称，即便投资者将到期资金进行再投资的意愿仅出现微弱下降，也可能在账面上引发巨大的资金缺口。
除了政府大举发债，美国财政部还面临来自企业端日益激烈的资金竞争。目前，众多企业正通过发行更多债券和股票，为人工智能等高资本支出领域的扩张提供融资支持。
达利欧观察到，投资者已开始要求更高的溢价让步，以此作为吸收庞大供应量的条件。他将当前承压的企业信用市场比作“煤矿里的金丝雀”，暗示其已发出早期流动性收紧的预警信号。
在债券供应端激增的同时，美国最大海外债权人的购买意愿却在减弱。市场高度担忧，包括日本在内的主要传统买家可能会逐步减少对美债的需求。
以日本为例，达利欧指出该国决策者当前有充足的动机，鼓励国内投资者削减其高达1.1万亿美元的美国国债头寸。随着日本本土债券收益率的上升，资金回流将得到进一步推动，以此支撑疲软的日元汇率及当地债券市场。
全球宏观环境的变动也在持续对美债施压。受能源价格上涨和美国经济展现出的韧性影响，美联储持续维持高利率政策，据彭博社追踪美国国债的一项指数显示，该基准指数年内已下跌约2.4%。
当前美国国债正走向自2022年以来的首次年度下跌。在2022年，为遏制高企的通胀，美联储采取了激进的加息举措，导致美国国债当年暴跌了12.5%。基于对新发债务供需基本面的悲观预期，达利欧对美债后市维持看空判断。他在文章结尾总结道：
“综合所有因素来看，新发行债务供需关系的市场预期，长期以来使得——并且依然使得——做空美国国债比做多更为容易。”