周四，日本央行审议委员小枝淳子在日本西南部熊本县向地方工商业领袖发表演讲。她明确表示：“鉴于除持续宽松的金融环境外，物价还面临相当大的上行风险，央行不应在提高政策利率方面变得过度谨慎。”

她进一步补充道：“我认为，央行应着眼于经济和物价形势，及时调整政策利率，同时牢记中性利率的估计范围。”尤为引人瞩目的是，小枝淳子在阐述中性利率时给出了更为具象的政策锚点。她直言，日本的中性利率水平“远高于1%，而1%大致只是预估区间的下限”。

这一表态暗示日本央行正在寻找合适时机，推动政策利率逐步摆脱当前的历史低位，向不刺激亦不抑制经济的理论平衡水平靠拢，同时也大幅拓宽了市场对本轮加息周期终端利率高度的预期空间。

在分析价格上行风险时，小枝淳子特别提到了劳动力市场格局与全球科技周期的共振。她指出，随着日本整体工资呈现稳步增长势头，国内通胀的黏性与可持续性比以往任何时候都更加明显。她提醒应密切关注与AI相关的进出口及供应链投资变化，因为这类结构性需求可能成为推升物价与需求的新引擎。

除了基准利率路径，小枝淳子还就央行资产负债表正常化（量化紧缩，QT）释放了从容信号。她认为，央行减持国债对长期利率的边际影响，在减持阶段很可能小于过去主动“扩表”与推行收益率曲线控制（YCC）的阶段。

她强调，目前日本企业融资环境整体依旧宽松，实际利率显著为负，这意味着货币环境仍具高度支持性，央行完全有底气在稳步缩表的同时继续推进加息，而无需担忧对实体经济造成过度紧缩冲击。

尽管上述言论未显露在10月紧接着连续加息的紧迫性，但显著强化了未来数月内采取行动的预期。

据彭博社本月早些时候报道，知情人士透露，日本央行官员倾向于避免在10月进行极不寻常的连续加息，但仍将最早于12月采取下一步行动纳入视线。

日本央行此前在6月宣布加息，随后于9月再度上调借贷成本，将收紧政策的步伐推至1990年以来的最快水平。在9月的政策会议上，九名货币政策委员会成员中出现了两张反对票，这曾令部分期待央行传递统一立场的投资者感到失望。

针对此前会议引发的政策犹豫担忧，小枝淳子在半导体产业重镇熊本的最新表态，被市场普遍视作日本央行鹰派立场的强力定调。这表明央行内部对于进一步推高借贷成本、防范通胀超调依然具备坚实的共识基础，走出长达数十年超宽松环境的货币政策正常化进程，仍在既定轨道上稳步推进。