美国国债收益率攀升至2002年以来最高水平，吸引太平洋投资管理公司（PIMCO）、摩根士丹利投资管理等大型资管机构转向乐观，但木星资产管理（Jupiter Asset Management）的债券基金经理哈里·理查兹（Harry Richards）仍选择回避美债。

他认为，美国经济增长依然强劲，AI热潮带来的需求压力可能继续推高价格，而英国、新西兰等经济体的债券提供了更好的投资机会。

理查兹任职于总部位于伦敦、管理资产规模达759亿英镑（约合1010亿美元）的木星资产管理，并参与管理该公司的战略债券策略。他在今年5月前后几乎卖光了所持美国国债，目前仍缺乏重新买入的意愿。

“如果我们把未来可能表现最好的市场排个名，美债目前仍排不到前列。”理查兹在接受采访时表示，“美国经济增长看起来相当健康，目前明显好于许多其他发达市场。”

美债收益率高企，投资者重新评估配置价值

美国国债近期遭遇抛售，推动收益率升至2002年以来最高水平。随着债券价格下跌、收益率上升，投资者开始重新评估美债是否已具备足够吸引力。

部分大型资管机构已经转向更积极的立场。太平洋投资管理公司和摩根士丹利投资管理近期均释放出看好美国国债的信号。不过，理查兹并未因此改变判断。

截至周五，美国10年期国债收益率约为5.1%，低于本月早些时候达到的5.36%高点。今年以来，彭博衡量美国政府债券回报表现的指标已下跌1.6%。

推动美债收益率上升的因素包括美伊战争推高能源价格，以及市场对美联储加息的预期。能源成本高企可能进一步加大通胀压力，使美债价格继续面临下行风险。

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周五在曼谷发表讲话时，没有释放新的货币政策信号。他表示，美联储将致力于实现物价稳定，并强调不会预先判断未来会议的决定。讲话后，交易员下调了对美联储10月27日至28日会议加息的押注：加息概率从讲话前约27%降至不足15%。

英国、新西兰债券更具吸引力

与美国相比，理查兹更看好德国、英国和新西兰的债券市场。他认为，美国AI热潮正在加大需求端的价格压力，而其他经济体并没有同等程度的AI投资主题。

“AI热潮显然正在给美国带来一定的需求价格压力，”理查兹说，“其他经济体没有同样的AI主题，至少程度没有这么高。”

他认为，如果英国、新西兰等经济体增长进一步放缓，市场对加息的押注可能迅速消退，甚至转向预期降息，从而提振债券需求。与美国相比，这些市场的经济增长更疲弱，部分国家的劳动力市场也面临压力。

“经济增长更疲软，”理查兹表示，“其中一些市场的劳动力市场相当疲弱，比如英国。”

木星资产管理战略债券基金的业绩显示，截至8月31日的一年内，该基金回报率为5.4%，高于可比基准3.8%的涨幅。不过，拉长至三年期，基金与基准的回报率均为20.8%。

在美债收益率升至高位、部分机构开始重新入场之际，理查兹仍将投资重点放在其他发达经济体。他的判断是，美国经济增长的韧性和AI带来的需求压力，可能使美债相较于英国、新西兰等市场缺乏足够吸引力。