纳斯达克100指数周四出现4月以来最大幅度的盘中反转，杰富瑞（Jefferies）市场情报分析师丹·柯什（Dan Kirsche）认为，这是10月市场调整开始以来最令人鼓舞的信号之一。他判断，眼下的市场波动可能为投资者提供了少数几个有吸引力的建仓窗口，并预计美股11月和12月将表现强劲。

柯什在周五发布的技术分析报告中指出，尽管他此前已经预计本月市场波动率会有所上升，但科技股走弱的程度仍值得关注。更令他看好市场前景的是，此前预期的市场涨势扩散正在发生，而且力度超出预期。

周五，美股开盘，存储板块本周五天均低开。费城半导体指数下跌近2%，连续第八天下跌，势将迎来自2006年5月以来最长的连跌纪录。

科技股与大盘走势出现分化

柯什近期重点关注科技股与其他市场板块之间的表现差异。纳斯达克指数从高点回落约5%，而标普500等权重指数则较低点反弹约7%至8%。他原本希望市场上涨范围扩大时，科技股也能保持强势，但认为即便科技板块表现疲软，其他股票走强仍是一个积极信号。

这一分化也反映在近期市场表现中。周五，纳斯达克100指数下跌0.05%，科技板块交易所交易基金（XLK）下跌0.65%；标普500等权重指数上涨1.37%，标普500指数上涨0.33%。

不过，柯什并不认为市场调整已经结束。他的技术分析显示，标普500指数仍可能回测约7600点的100日移动平均线。投资者仍需关注后续走势能否守住关键技术支撑位。

半导体股或反弹，但调整风险未消

BTIG技术分析师乔纳森·克林斯基（Jonathan Krinsky）认为，半导体股在连续多日下跌后，终于具备了短线反弹的条件，但这并未改变他对中期走势的判断：该板块可能仍有进一步下跌空间。

克林斯基发现，费城半导体指数此前只有两次出现类似长度的连续下跌，分别发生在2002年和2008年。两次下跌之后，该指数都曾大幅反弹，但随后分别经历了33%和38%的更大幅度下跌。

柯什同样对半导体板块保持谨慎，并将11000点列为费城半导体指数下一处重要支撑位。因此，即使短线反弹出现，也不能据此认定科技股调整已经结束。

仓位压力缓解，美债收益率或继续下行

柯什指出，目前投资者的仓位已经不像夏季时那么拥挤。报告援引Vanda的数据称，市场对科技股的配置已接近中性，近期科技股下跌可能进一步降低了投资者的相关敞口。

科技股走弱还在推动美国国债收益率下降。柯什将美国10年期国债收益率的目标设在5.00%，并预计此后可能进一步降至4.8%。当前该收益率报5.13%左右。

收益率下行也为市场涨势扩散提供了助力。近期，随着科技股承压，其他板块的表现有所改善；多位市场观察人士也注意到，标普500指数表面之下正在形成更广泛的上涨行情。

对柯什而言，科技股回调与其他板块走强并存，意味着市场结构正在发生变化。虽然技术指标仍提示调整可能继续，但仓位压力减轻、市场参与面扩大以及收益率回落，构成了他看好美股年末行情的主要依据。