欧元本周有所反弹，但期权交易者对各期限欧元的判断仍偏空。欧洲央行还需加息多少也未形成一致预期。国际货币基金组织（IMF）周五提出，该行2026年至少还需加息25个基点。富兰克林邓普顿的研究则不把12月之后继续加息作为基准情形。

美元涨势暂停，欧元期权仍偏空

彭博报道称，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）周五的讲话被解读为支持本月维持利率不变，美元涨势随之暂停。欧元连续第二天走高，其他十国集团货币当天也普遍兑美元上涨。

三菱日联银行高级外汇策略师利·哈德曼（Lee Hardman）将这一变化归因于持仓调整。他表示，近期美元多头仓位已经增加，本周美国通胀数据强于预期后，美元却未延续上涨，令这些投资者失望。

期权市场尚未转向看多欧元。彭博引用的看跌与看涨期权相对价格指标显示，虽然情绪有所改善，各期限仍偏空；期限越长，看空倾向越明显，一年期最为突出。

加息幅度分歧延伸至2027年

IMF在周五发布的欧洲预测报告中认为，2026年至少再加息25个基点，才能使核心通胀保持受控。据路透社报道，欧洲央行已于6月和9月各加息25个基点，应对能源价格上涨带来的通胀压力。

对于2026年之后的政策，IMF主张依据后续数据调整，同时认为进一步收紧可能仍有必要，以确保通胀在2028年回到目标。该机构还提醒，缓解能源涨价冲击的财政支持若缺乏审慎设计，可能妨碍通胀回落。

富兰克林邓普顿本周三发布的《Central Bank Watch》也预计12月会加息25个基点。其基准情形未纳入此后进一步加息，并认为2027年下半年可能出现部分降息。

这份报告认为，能源冲击向其他价格传导的间接和第二轮影响目前仍很有限，核心通胀保持相对稳定。该机构预计2027年工资增速接近3%，并指出，更高的短期与长期利率可能拖累增长，能源价格恢复正常也不能排除。

截至本周二，报告列出的市场隐含一年后欧洲央行存款利率为3.26%，富兰克林邓普顿预测为2.75%。两年后的对应数值分别为3.25%和2.25%。

债券收益率上升也会压低增长

据彭博报道，本月法国债券市场动荡曾拖累欧元。投资者担心，政府债券收益率处于多年高位会压低经济增长，令欧洲央行对加息更加谨慎，进而扩大欧元区与美国的利率差距。

欧洲央行管委、芬兰央行行长奥利·雷恩（Olli Rehn）周五接受彭博电视采访时表示，金融条件收紧正在压低欧洲增长前景，也有助于通胀回落。他同时指出，能源价格推升通胀，但目前尚未看到第二轮效应或通胀显著扩散。

雷恩没有据此认定加息需求已经减少。他表示，金融条件只是决策因素之一，工资增长和劳动力市场同样需要评估，政策仍将依据新数据逐次会议决定。

欧洲央行将于12月17日举行年内最后一次利率决策会议。雷恩表示，届时更新的宏观经济预测将为增长与通胀前景提供更多信息。