由于AI投资前景引发的担忧推动资金回流以及法国市场动荡，此前处于超卖状态的美国国债周四迎来强劲反弹，但市场对长期债券的判断仍存在分歧。
双线资本（DoubleLine Capital）副首席投资官杰夫·谢尔曼（Jeff Sherman）继续看空长期美国国债，认为政府融资需求庞大、长期限债券需求偏弱，将持续对市场形成压力。
谢尔曼周四接受彭博电视采访时表示，双线资本在旗下多数投资组合中仍显著低配长期国债，部分组合甚至对收益率曲线长端采取做空策略。他认为，国债近期从超卖水平反弹，并不意味着长期债券面临的压力已经消退。
谢尔曼还批评美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）试图通过公开表态压低国债收益率的做法。他认为，贝森特使用了过于强硬的措辞，包括强调自己掌握市场参与者不知道的信息，但市场并未对此作出积极回应。
谢尔曼表示，如果希望投资者愿意买入，就应该增强他们对市场的信心，而不是试图羞辱或贬低持不同意见的人。
与谢尔曼对长期债券的谨慎立场形成对照的是，科技股波动正在为美债提供短期支撑。
星展银行高级利率策略师尤金·刘（Eugene Leow）表示，投资者对AI相关资产的情绪趋于谨慎，开始重新审视盈利能力和投资回报。考虑到美国国债收益率仍处于相对较高水平，投资者可能通过买入美债来对冲其他资产的风险。
BMO Capital Markets的伊恩·林根（Ian Lyngen）认为，全球风险规避情绪正在支撑美债，在科技行业信心明显改善之前，不宜轻易忽视这轮反弹。
短期避险买盘并未消除市场对美国政府融资成本的担忧。路透社的分析指出，美国联邦债务规模已超过40万亿美元，2026财年利息支出约为1.36万亿美元。美国财政部如何安排不同期限的国债发行，因而成为市场关注焦点。
近期20年期国债拍卖的收益率达到5.469%，为1986年以来最高水平。围绕这一期限的发行安排，市场出现了是否应减少甚至取消20年期国债发行的讨论。
支持调整的人认为，这一期限的债券流动性相对不足，发行可能需要提供更高收益率才能吸引买家；但减少长期债券供给也不能消除政府庞大的整体融资需求。
财政部此前已扩大长期国债回购操作，并更多依赖短期国库券融资。但融资期限结构的调整存在权衡：短期债务占比上升可能增加未来再融资需求，使政府更容易受到短期利率变化影响。因此，即便政策操作能够暂时缓解特定期限的供给压力，也未必足以从根本上改变长期美债的风险定价。