美国大宗商品行业正对预测市场平台Kalshi进军原油永续期货市场提出异议。代表衍生品交易所和贸易商的行业组织商品市场委员会（Commodity Markets Council，CMC）敦促美国商品期货交易委员会（CFTC）暂缓批准相关合约，并加强对美国投资者通过境外平台交易的监管。
争议焦点在于，永续期货可以让投资者持续获得原油价格敞口，而无需像传统期货那样定期处理合约到期问题。但行业组织担心，这类产品可能削弱市场完整性，并使不同监管环境下的交易活动形成不公平竞争。
Kalshi本月早些时候推出了一款与西德克萨斯中质原油（WTI）期货挂钩的合约，每周交易五天、每天24小时运行，期限为10年。周二，该平台进一步申请推出没有到期日的原油永续期货合约。
传统期货通常按月到期。投资者需要根据合约条款接收标的商品的实物交割，或在到期前将仓位转入后续合约。对散户而言，如果未能及时移仓，可能不得不在流动性较差的时点平仓或处理持仓，从而面临额外风险。
永续期货试图绕开固定到期日带来的限制，同时让投资者能够在传统市场休市期间，对伊朗冲突等地缘政治事件作出反应。随着市场对持续原油价格敞口的需求上升，美国受监管交易平台也希望与监管相对宽松的境外交易场所竞争。
但创新速度加快也引发了行业担忧。CMC在周三致函CFTC时表示，问题已不再是美国投资者能否获得持续、带杠杆的实物商品价格敞口，而是这些交易是否受到统一标准约束，以及相关标准能否得到有效执行。
尽管CMC没有直接点名Kalshi，但其信函提及的合约申报情况和时间节点，与Kalshi近期的相关行动相符。
Kalshi回应称，公司已联系所有就CFTC征求WTI原油永续合约意见一事提交评论的各方。公司表示，其WTI原油永续合约的交易时段参考传统期货市场的安排，部分行业协会邀请Kalshi与其成员会面，相关沟通具有建设性；另一些组织则没有参与讨论，也未提出具体合约问题。Kalshi称，公司仍愿意继续沟通。
围绕原油永续期货的争议并非Kalshi独有。芝加哥商品交易所集团（CME Group）此前也曾计划推出全天候原油合约，但在遭遇行业反对后搁置了相关计划。
CME的方案最初被CFTC阻止，并引发了持续数月的审查，监管机构需要评估周末交易是否与实物原油市场的运行机制相容。可靠的原油基准价格对实物货物定价至关重要，因此，交易时间扩展可能带来的市场影响成为争议焦点。
CMC还警告，一些美国交易者可能利用虚拟专用网络（VPN）绕过地域限制，进入境外交易平台。该组织敦促CFTC与外国监管机构合作，限制美国客户接触不符合美国监管要求的相关产品。
CMC在信函中强调，如果某些合约不适合在美国境内提供，监管机构就应确保美国客户不能转而通过境外渠道交易。
CME首席执行官特里·达菲（Terry Duffy）周二在彭博电视采访中也表达了类似担忧，指出部分美国交易者正在利用VPN进入美国监管机构无法有效管辖的市场。
随着Kalshi推进原油永续期货申请，监管机构面临的核心问题日益明确：如何在允许交易产品创新、满足投资者对持续价格敞口需求的同时，确保杠杆交易风险、市场完整性与跨境监管责任得到一致处理。