新兴市场危机再现?这家投行仍乐观看多

新浪美股 2019-03-28 09:23:52
昨夜土耳其遭遇股汇双杀,里拉大跌2%,股市跌近7%,带动新兴市场货币全线大跌,这恐怖的一幕不禁让人想起去年那场新兴市场危机。

本文来自新浪美股


新兴市场最脆弱的角落再度迎来动荡,土耳其与投资者的对峙开始考验交易员的紧张情绪。

从南非兰特到巴西雷亚尔,很多新兴货币的预期波动率出现飙升,暗示它们可能会在下个月与土耳其里拉一起成为最大输家。这种波动率急升让人们想起了去年的走势,当时土耳其里拉大跌引发新兴市场的恐慌性抛售潮。

里拉的波动率创下自2004年以来最大四天涨幅,因为土耳其当局采取措施制造本币稀缺以防止其贬值。由于隔夜借款利率超过1000%,交易员们在大选的几天前抛售了该国的股票和债券。这次选举将考验总统埃尔多安的受欢迎程度。

尽管如此,全球新兴市场其他地方的反应仍然很平静。自上周爆发动荡以来,MSCI新兴市场货币指数下跌不到1%,是否会进一步下跌将取决于土耳其当局采取的行动。

如果土耳其未能放松管制,基金经理认为南非等其它国家将面临波及风险。Vanguard Asset Management在伦敦的全球新兴市场活跃固定收益基金联席主管Nick Eisinger表示:

“存在蔓延风险,我们在印度尼西亚和南非的货币上看到了一点点影响。”

富国银行证券策略师Brendan McKenna:“看起来有一些蔓延,主要集中在高β货币——南非兰特和巴西雷亚尔。这并不是那么罕见。去年里拉危机之后,这些货币也感受到了一些痛苦。”

伦敦Union Bancaire Privee的高级策略师Koon Chow:“除非我们看到里拉出现趋势性贬值,否则影响可能有限。一次性的里拉贬值——如果发生的话——应该不会有很大影响,因为我们处于低国债收益率和低波动率的环境中。鉴于去年7月和8月的汇率走势,当然存在下意识冲击的风险。由于经常账户赤字较大,南非货币最脆弱。”

波兰Cinkciarzpl的高级分析师Marcin Lipka:“至少到目前为止,没有传染效应。因为对新兴市场的整体情绪中性或有些积极。土耳其的地方选举很麻烦。埃尔多安的AKP正在大城市失去支持,当局对经济也过于乐观了。”

太平洋投资管理公司(Pimco)的预期最为乐观,该公司认为新兴市场货币具有吸引力,因为不仅估值过低,而且由于实际利率仍然很高,可以为投资者带来正利差。

包括Yacov Arnopolin和Francesc Balcells在内的基金经理在报告中写道,“整体而言新兴市场可能面临着崎岖的前路,并在一波波大浪淘沙中出现强弱分化。”

Pimco称,投资者应将新兴市场视为有潜在高利差的长期投资,而不是短期交易,个别国家有真正的潜力。

不过,虽然近来美联储的展望转向鸽派,但看跌美元为时过早。在市场波动加剧和地缘政治紧张局势升温之际,投资者应该对新兴市场有所选择,选择与整体市场相关性较小的题材。

Pimco预计机会将产生自巴西、哥伦比亚、马来西亚和墨西哥新政府的“政策分化”,以及对阿根廷、印尼、印度和乌克兰选举的担忧情绪。

0