今年以来，美国股市看似已经从18年的熊市中恢复过来，一直稳健上扬。然而，进入5月后，美股迎来180度大转变。

据统计，5月迄今，道琼斯指数的跌幅已达4.8%，标普500指数的跌幅已达4.6%，纳斯达克综合指数的跌幅累计达5.5%，是2000年之后最大的5月初跌势。虽然市场早有5月卖股离场的传统，但此次美股跌势之迅猛还是让不少投资者猝不及防。如果跌势持续下去，今年5月或成为半个世纪以来美股表现最差的5月。

摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席信息官Mike Wilson发布了报告称，美股正面临四大挑战，分别为：积极情绪异常高；波动性飙升；公司业绩不稳定以及经济衰退风险增大。Wilson表示，摩根士丹利自己的一项内部经济指标显示，经济目前处于低迷状态。

U.S. Global Investors首席执行官兼首席投资官弗兰克·福尔摩斯（Frank Holmes）更是表示，有三大迹象显示，投资者或已来不及为下一次衰退做准备。

其中，第一个迹象是：4月份美国ISM制造业指数大幅下跌至52.8，远低于3月份的55.3，并很快跌破50.0。这意味着制造业的扩张速度快速下降。

Cornerstone Macro的投资组合策略负责人迈克尔·坎特罗威茨（Michael Kantrowitz）表示，回顾历史不难发现，ISM制造业指数的大幅下跌常预示着经济衰退或者市场抛售。在20世纪50年代，美联储开展紧缩周期之后，ISM制造业指数均出现明显回落。

福尔摩斯指出的第二个迹象是：从去年5月的高位开始，作为住房建材的木材价格已下跌近50％，创下有史以来最严重的12个月跌幅。这一现象预示着未来每股收益增长的下降。

坎特罗威茨认为，住房是美国经济的重要组成部分，占美国GDP的15％至18％。且住房也具有极高的乘数效应，例如100间房子可以提供70个工作岗位，并产生每年410万美元的当地收入。因此，与住房相关的木材价格是个非常重要的数据，甚至可以准确预测市场走向。

正如下图所示，木材价格与未来每股收益增长之间存在着密切的关系。如果将木材价格向前推进六个月，就会发现其与每股盈利趋势惊人的相似。这也意味着近期大幅下跌的木材价格预示着6个月之后每股盈利的下降。

福尔摩斯指出的最后一个迹象来自美联储发布的经济衰退预测报告。

纽约联储每个月都会计算10年期和3个月期国债收益率之间的利差，并因此得出未来12个月出现经济衰退可能性的预测值。10年期美国国债收益率跌破3个月期国债收益率常被看作是美国经济衰退的信号。而在上周，收益率曲线出现自3月份以来的首次反转。

此外，美联储最新公布的报告显示，从现在到2020年4月，发生经济衰退的可能性增加到27.49％，这是自2007年1月以来的最高值。

福尔摩斯表示，虽然不能百分之百确定衰退到来的时间，但应该会比市场预期早得多。尤其是考虑到市场现在处在超卖状态，投资者应该开始考虑对手中的投资组合进行一些调整了。否则，当衰退来袭，投资者将难逃被市场收割的命运。