最近，中东局势日益紧张，几乎吸引了所有原油投资者的注意力，大家都在担心中东地区的冲突会引爆国际油价。

实际上，从4月下旬至今，中东地区发生了不少事情：美国加大对伊朗制裁、阿联酋油轮遇袭、沙特原油管道遭破坏等。尽管每件事情都或多或少地影响着原油的供应，然而油价却并没有走出多头所期待的涨幅。

有些人认为，油价的反应恰好说明了目前全球原油供给充足，中东发生的那些事不足以影响油市的供需关系。其实不然，很多人只盯着供给，却忘了关注需求。路透分析师约翰·坎普（John Kemp）认为，由于全球经济增长放缓，原油的需求前景正在恶化，特别是来自新兴市场的需求。

Kemp指出，尽管政策制定者坚持认为经济健康状况良好，但实际情况是，最新的3和4月份月度指标显示，全球制造业正在减速，新出口订单减少，航空货运量下滑，集装箱吞吐量也下降。金融市场也预期美联储将在年底前降息0.25%，以防范经济进一步放缓。

新兴市场面临的问题更为突出，MSCI明晟新兴市场指数较去年同期跌了9%，虽然这低于去年12月底时17%的降幅，但仍是2015/16年度大宗商品大跌以来的最差表现。印度尼西亚雅加达综合指数（Jakarta Composite Index）今年以来下跌逾3%，抹去了2019年至今的所有涨幅。富时马来西亚证券KLCI指数是世界上表现最差的股票市场之一，今年下跌了4.7%。

巴西经济第一季度环比下降0.68%，这是2016年第四季度以来巴西经济首次出现季度负增长；阿根廷通胀率在加速上升，国际货币基金组织（IMF）预计其经济今年将萎缩；印度经济亦正在失去动能，印度央行料将不得不降息。

过去20年，全球石油消费需求增长大多来自新兴市场国家。如今一些主要新兴市场国家经济出现明显放缓，势必会影响未来原油需求，也会拖累油价。

最新的统计数据显示，一些主要新兴市场经济体的燃料消费量增速放缓，在部分关键市场甚至出现了下滑。巴西的汽油销量在过去18个月稳步下滑，但在3月份下滑速度明显加快，柴油销量也开始下滑；今年2月份至4月份，印度汽油消费量同比增长8%，增幅明显低于去年同期的11%，目前印度整体石油制品消费量从去年8月份的逾6%下滑至3%左右。

可见，这些新兴市场国家的经济窘境已经在石油消费中得到体现，今年石油需求增速可能会较2017和2018年放缓，油价也将因此上涨乏力。

IEA也在担心同样的事情，该组织在最新的月报中下调了全球石油需求增速预期，将2019年石油需求增幅预期下调9万桶/日，至130万桶/日。IEA下调预期的理由是，巴西、日本、韩国和尼日利亚等国家的数据弱于预期。

路透分析师还认为，目前中东的紧张局势可能会加剧新兴市场的困境，如果短期内油价因为该地区的影响而上涨，新兴市场经济体的经济增长将面临更大的压力，导致石油需求增长进一步放缓。